本轮新股(gǔ)中，有不少风口的(de)企业，但基本面都非常垃圾，虽然表面(miàn)看看似乎(hū)都有亮点，但仔细(xì)看看就发现(xiàn)大都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合(hé)集成(chéng)主要从事(shì)半导体晶圆生产代工服务，为客户提供150-55nm不同制程工(gōng)艺，成立(lì)5年(nián)就成长(zhǎng)为中国大陆收(shōu)入第三(sān)大、12英寸晶圆(yuán)代工产能第三(sān)大的纯(chún)晶圆(yuán)代工(gōng)企业。2015年，合肥市(shì)政(zhèng)府根据集成(chéng)电路(lù)产业发展(zhǎn)规划及(jí)“芯屏器合”的(de)产业发展(zhǎn)战略，拟引进国际知名企业合作设立晶圆(yuán)代(dài)工厂，此后，晶合集成正式筹划建设(shè)。成(chéng)立(lì)至今(jīn)，晶合集成已成为(wèi)国内面板显示(shì)驱(qū)动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情(qíng)后业绩(jì)爆发，利润此(cǐ)前一直大幅亏损(sǔn)，22年依靠收入(rù)和产品价格上涨利润来到了31.6亿，但(dàn)23年开(kāi)始(shǐ)下游(yóu)面板行业需求大幅(fú)下滑，公司选择了业绩最好的时候上市(shì)，此(cǐ)后(hòu)走(zǒu)下坡路是必然(rán)的，23Q1公(gōng)司首付大幅下滑(huá)60％，产能大幅(fú)闲置后(hòu)利(lì)润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙头，强专科、小综(zōng)合的发展模式，形成覆(fù)盖全国核(hé)心(xīn)区域(yù)的(de)医疗服务网。服务病(bìng)种涵盖(gài)神(shén)经学科各(gè)类脑肿瘤、脑血(xuè)管、功能(néng)神经(jīng)外科(kē)、脊髓(suǐ)脊(jí)柱、小儿颅脑等疾病，也(yě)包括(kuò)妇科(kē)、儿科、内科、外科、疼(téng)痛、全科等疾病。

　　专科医(yī)院，业绩(jì)一(yī)般般，民营医院里毛利率算比较(jiào)低的那一(yī)档，未(wèi)来主要看扩张，也要小心政策的影响，个人感觉比(bǐ)如几个国(guó)企医(yī)院（不(bù)论是收(shōu)入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯(sī)特是一(yī)家拥有高(gāo)精密狭缝式(shì)涂(tú)布模(mó)头产品的设计(jì)、研发和生产及涂布技术产业化整体解(jiě)决方案(àn)能(néng)力(lì)的高(gāo)新技术(shù)企业。高精密狭缝式涂布模(mó)头(tóu)为(wèi)锂电池生产涂布机的核(hé)心部件，涂布(bù)是继(jì)制(zhì)备(bèi)正负极(jí)浆料完成(chéng)后的下(xià)一道工序，是(shì)锂电池生产前(qián)段工序的核心环节，目的(de)是将(jiāng)正负极浆料均(jūn)匀地(dì)涂覆(fù)在铝铜箔(bó)上。目前，曼(màn)恩斯特(tè)产品广(guǎng)泛应(yīng)用于锂离子电池涂布、半导体先进封(fēng)装涂布、钙钛矿太阳(yáng)能电(diàn)池涂布、氢(qīng)燃料电池电极涂(tú)布(bù)、液晶显示中的薄膜晶体管涂布(bù)等。

　　锂电池产业链公司，业绩(jì)在21年爆(bào)发(fā)，22年(nián)业绩更进一步，但(dàn)行(xíng)业基(jī)本见顶，下游需求大幅放缓，上游锂矿价格大幅下滑，且公司(sī)只是生产过(guò)程中很(hěn)小的一块市场，天花板(bǎn)非常(cháng)低，公司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成(chéng)成立于2018年3月，总部位于浙江绍兴，是一家专注于(yú)功率、传感和传输应用领(lǐng)域，提供模拟芯(xīn)片及(jí)模块(kuài)封装的代工服务的(de)制造(zào)商。中芯集成以晶(jīng)圆代工(g发字有几画，发字有几画五行什么ōng)为起点(diǎn)，向下延伸到模组封装(zhuāng)，为国(guó)内(nèi)外(wài)客户提供一站式代工解决方(fāng)案，为功率、传感和传输等领域的半(bàn)导体产品(pǐn)公司提供完整生产制造平台(tái)，支持客户研发以及大规(guī)模(mó)量产(chǎn)。

　　晶圆(yuán)代工(gōng)企业，中芯国(guó)际关(guān)联企业，处(chù)于规模扩张阶段，但由于(yú)规模(mó)扩大太快(kuài)，折(zhé)旧研发(fā)投(tóu)入初期非常高，因此利润大幅亏损，好不容易快熬出(chū)头了（资本支出(chū)高峰在22年结(jié)束），公司也预期23年底会转(zhuǎn)为盈(yíng)利，但下游(yóu)需求(qiú)在23年大(dà)幅放缓，公司面对(duì)的(de)压力显(xiǎn)然是要比那些已经(jīng)规模化(huà)完成有(yǒu)利润的(de)公司大得多，且公司(sī)过于依赖中(zhōng)芯国际，未(wèi)来还有可能面临同业竞争而收(shōu)回许可的(de)风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不(bù)太乐(lè)观未来的走势。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万丰股份(fèn)主要从(cóng)事分散染料及其(qí)滤饼的研发(fā)、生产及销售，产品以中(zhōng)高端分散染料为主，主要用于(yú)涤纶及其混(hùn)纺织物(wù)的染色和印花，经分散染料印染加工的化纤纺织品(pǐn)，色泽艳丽，耐洗牢度(dù)优良，用途广泛。其中部分终端(duān)应用品牌包括：安(ān)踏、李宁(níng)、阿迪达斯、耐(nài)克、优(yōu)衣库(kù)、迪卡侬等。

　　传统(tǒng)染料公司，毫无亮点，业绩在19年后一路下滑，22年利润只有19年的一(yī)半都不到，下游(yóu)服(fú)装行业景(jǐng)气度也(yě)一般(bān)，不(bù)关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于(yú)2003年，自设立以来(lái)，公司主营(yíng)业务(wù)一直聚焦于汽车行(xíng)业(yè)营销与后市(shì)场服(fú)务领域，为客(kè)户提供(gōng)相关(guān)软件产品及服务。2010年被用友网络收(shōu)购后，公司继(jì)续独立经营(yíng)上述业务。用友(yǒu)汽车主要(yào)面向汽车行业的整车厂、经销商、服务站等客户(hù)，提供营销与后市场服务领(lǐng)域(yù)的数(shù)智化解决方(fāng)案、云服(fú)务、软件及专业服(fú)务。

　　用友集(jí)团旗下子公司分(fēn)拆(chāi)上市，汽车软(ruǎn)件(jiàn)服务，汽车数字化是(shì)趋势，且(qiě)随着人均(jūn)保有量(liàng)的增长，公司行(xíng)业前景不算(suàn)很差，但公司(sī)自身技术含(hán)量较低，产品以车企营(yíng)销系统为主，基(jī)本没什么研发(fā)，都靠销(xiāo)售(shòu)，且汽车行业有(yǒu)明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的经纬股份(fèn)主要从事电力工程(chéng)技术服务(wù)及地理信息技术服务(wù)。电力工程技(jì)术(shù)服务占主营业(yè)务收入比重超(chāo)过80％，是公(gōng)司主要收入和利(lì)润来源。电力(lì)工(gōng)程技术服务主(zhǔ)要系为电网(wǎng)企业、工商业企业(yè)电力相关工程提供规划咨询、设计、工程(chéng)建设(shè)等(děng)服(fú)务。

　　电网和(hé)地理信息设计(jì)咨(zī)询公(gōng)司(sī)，主要是电力工(gōng)程技术服(fú)务收(shōu)入为主，比较依赖内(nèi)蒙和浙江地区的国家电网，本(běn)质上是(shì)工程类企业，设备(bèi)施工业(yè)务，所以应(yīng)收款高，坏账多(duō)，现金流(liú)差(chà)，不(bù)关注(zhù)了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是(shì)一家为智能手(shǒu)机、物联网(wǎng)等领(lǐng)域提(tí)供射频前端的(de)芯片设(shè)计公司，主营(yíng)业务为射频前(qián)端(duān)芯(xīn)片及模组的研发、设计和销(xiāo)售。慧智微(wēi)具备全套射频前端芯片设计能力和集成化(huà)模组研发能力，技术体(tǐ)系(xì)以功(gōng)率放(fàng)大器（PA）的设(shè)计能力(lì)为(wèi)核(hé)心，兼具低噪声(shēng)放(fàng)大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射(shè)频器(qì)件的设计能(néng)力，产品系列覆(fù)盖的通(tōng)信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段(duàn)等，可为(wèi)客户提供无线通信射频前端发(fā)射模组、接收模(mó)组等。

　　射频前(qián)端芯片模组(zǔ)公司，下(xià)游(yóu)主要是(shì)消费(fèi)电(diàn)子，22年业绩(jì)大幅放缓，下游砍单存(cún)货大(dà)幅(fú)增(zēng)长，亏损不断扩大(dà)，主要是(shì)大量研(yán)发投入，但高研发下，公司毛(máo)利率(lǜ)极低，远低于同行业公司，但即便(biàn)这样，估(gū)值却一路(lù)上升到150亿，在IPO之前大(dà)量机(jī)构（近40家）参股（未来解(jiě)禁后都会成为抛售的主力）。搞不懂这公司(sī)的价值在(zài)哪里，但(dàn)现在风口，很可能被炒作。

　　九、航(háng)天南湖(hú)（688552）

　　航天南湖是一家(jiā)主要从事防空预警雷(léi)达(dá)研发、生产、销售和服务的国家级高新(xīn)技(jì)发字有几画，发字有几画五行什么术(shù)和(hé)专精特新(xīn)“小巨人(rén)”企业。公司(sī)产品主要(yào)包括雷达及配套(tào)装备，重点供(gōng)应国内(nèi)军方客(kè)户和军工集团。成立至今(jīn)，航天南湖(hú)已成(chéng)为我国(guó)防空预警雷(léi)达主要生产单位之一。

　　军工雷达企业，21年后(hòu)业绩大幅下滑(huá)，22年(nián)虽然(rán)收入增(zēng)长较快，但利(lì)润远没有回到20年(nián)，且(qiě)关(guān)联交易(yì)占比越来越高(gāo)，对于(yú)这种(zhǒng)客户不透明(míng)度极高(gāo)的军工(gōng)企(qǐ)业，实在无(wú)法判断(duàn)未来的价值。

　　十(shí)、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数(shù)字化虚拟商品综合(hé)服务(wù)提供(gōng)商，主要为移动互联网相关场景客(kè)户提供移动互联网数字(zì)化虚拟商品(pǐn)聚合运营、融(róng)合运营、分发运营(yíng)等综合运营服务，为物联网相关场景提(tí)供物(wù)联(lián)网流量接(jiē)入(rù)、硬件方案、场景应用等综合解决(jué)方案及(jí)云终端解(jiě)决(jué)方案，并根(gēn)据客(kè)户需(xū)求提供定(dìng)制化的运营(yíng)支撑服务及技术服务。一家售(shòu)卖移(yí)动流量、话费、爱优芒会员卡等数字化(huà)虚拟商品的综合型中间商，其主要(yào)盈利模式是获得(dé)购销差价或服务佣金，占公司总收入超过9成。

　　流量中间商，互联网卖流量(liàng)的公司，主要是(shì)卖视频(pín)会(huì)员和其他通用流量，业绩过去几年看起(qǐ)来不错，但公司现金流越来越差，且互联网流(liú)量已经见(jiàn)顶，大互联网公(gōng)司越(yuè)来(lái)越不依赖(lài)买量来拓广(guǎng)业(yè)务，感觉(jué)上市就是业绩顶峰。

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