在股市高点成立的主动(dòng)权益类(lèi)定开基金密集迎来开(kāi)放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分(fēn)产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动(dòng)权益定开基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。其中，高(gāo)点成(chéng)立是基(jī)金破净的重要(yào)原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的布(bù)局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定开权(quán)益(yì)基金(jīn)开放(fàng)

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近(jìn)日(rì)，华(huá)南(nán)一家(jiā)基金公(gōng)司发布公告(gào)称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理(lǐ)办(bàn)法(fǎ)、基金合(hé)同的(de)有关规(guī)定，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动(dòng)权益一年定期开放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期(qī)最后一(yī)个开放(fàng)日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基金出(chū)现触(chù)发(fā)基金合同(tóng)终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基(jī)金财产清算程序，无须(xū)召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金(jīn)合同生(shēng)效后，若登记机构完成每个开(kāi)放期最后一个(gè)开(kāi)放日的申购、赎回或(huò)转(zhuǎn)换业务(wù)申请确认时，基金(jīn)的基金份额持有人数量不满200人或者基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告和(hé)信息(xī)披露程序后终止(zhǐ)基(jī)金合同(tóng)，无需召开基金份额持有(yǒu蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句)人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型(xíng)基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到期(qī)的主(zhǔ)动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目(mù)前破(pò)净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率最(zuì)高的(de)产品(pǐn)成立(lì)两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基(jī)金(jīn)5-7月份破(pò)净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈现逐(zhú)月震荡上升态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示(shì)，一般而言，随着(zhe)基金开(kāi)放日临近，为(wèi)了(le)应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保守(shǒu)，权益(yì)仓(cāng)位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权(quán)益市(shì)场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可(kě)能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率情(qíng)况(kuàng)也(yě)与基金成立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素(sù)有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大(dà)多成(chéng)立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的重要原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的数量较6、7月份(fèn)并(bìng)没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能(néng)也与基金的(de)发行节奏(zòu)存在(zài)关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期开(kāi)放式基金来(lái)看，多数成立(lì)于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度，高点成立(lì)可(kě)能是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行(xíng)角度而言(yán)，权(quán)益市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)时(shí)基金发行(xíng)相对容易，而且规模也容(róng)易做大，基(jī)金公司有动力(lì)去做；但从投资(zī)者而(ér)言(yán)，高点入市(shì)就容易出现一(yī)段时(shí)间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现(xiàn)大(dà)幅(fú)下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基(jī)金(jīn)公(gōng)司而言，在市(shì)场高点时要保持冷(lěng)静(jìng)，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进(jìn)行产(chǎn)品布局和发行。此(cǐ)举既(jì)可以保护(hù)投资者利益，也可以树立基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时(shí)发行基金往往(wǎng)伴随着较高的(de)风险。一方面，近(jìn)两年权益(yì)市场的整体波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不(bù)同(tóng)投资范围(wéi)的基金收益率差(chà)距(jù)较大。另一(yī)方面，市场(chǎng)情绪火热(rè)时容易出(chū)现爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大规模给基金经(jīng)理带来(lái)的(de)灵(líng)活性限制很(hěn)可能(néng)会(huì)影响产品(pǐn)未来(lái)的超额收益。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的资金容(róng)量(liàng)通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会(huì)，调整投资分布(bù)，也可能会增加错(cuò)判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超额(é)收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基(jī)金销售部(bù)门机构负(fù)责人也建议(yì)基金(jīn)公司前瞻性(xìng)布(bù)局产品，并将(jiāng)规模蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句控(kòng)制在基金经理能力范(fàn)围内，高点成立(lì)的产品(pǐn)，如(rú)果通过均衡和(hé)多元化的(de)布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性(xìng)投资(zī)机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类(lèi)基(jī)金表现不及(jí)预(yù)期，近一年新成(chéng)立的定(dìng)开权(quán)益类基(jī)金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平(píng)均(jūn)发行规(guī)模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现不(bù)及预(yù)期时，投(tóu)资者的心态会(huì)受到一定(dìng)程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至(zhì)可能打击投资者的投资信心。如果破(pò)净率持(chí)续(xù)上升的话，投资者对于后续新(xīn)发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开(kāi)基(jī)金在(zài)基金经理更好施展投(tóu)资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易等方(fāng)面(miàn)具有(yǒu)明显(xiǎn)优势(shì)，有利于为投资(zī)者创造(zào)更(gèng)好收益。但是定(dìng)开基金也受(shòu)市场波动影响，跌破净(jìng)值也是蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金(jīn)发行时，一是要(yào)避免高位发(fā)行，二是要做好(hǎo)投资(zī)者(zhě)教育。”孙桂平称。

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