金融界4月(yuè)27日(rì)消息  顶着(zhe)“港(gǎng)股白酒第一股”光(guāng)环的珍酒(jiǔ)李渡(dù)正(zhèng)式(shì)登陆(lù)港交(jiāo)所，尴尬的(de)是开盘直接暴跌16.82%，全(quán)天颓(tuí)势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天(tiān)市(shì)值(zhí)就缩水超(chāo)过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私(sī)募巨(jù)头KKR浮(fú)亏超过22亿港元

　　自(zì)2016年(nián)金(jīn)徽酒挂牌上(shàng)交所后，至今没有酒企成(chéng)功上市，珍酒(jiǔ)李渡是近(jìn)7年(nián)时间第(dì)一只实现资本上市的白酒股，目前西(xī)凤(fèng)酒、郎酒、国台等均止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡此次(cì)在(zài)港交(jiāo)所(suǒ)IPO，发(fā)售价为每(měi)股(gǔ)10.82港元，筹资资(zī)金约50亿港元，公开发售获(huò)超购1.94倍，一手中签率100%。值得(dé)注意的是(shì)，不知(zhī)道是出于何种考虑，此(cǐ)次珍酒李渡并没有引入基(jī)石投资者(zhě)。

　　此次(cì)IPO之(zhī)前，珍酒李(lǐ)渡共计引入两轮投资者，分别是有着“华尔街之狼”之称的私募股权(quán)巨(jù)头KKR和(hé)大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月(yuè)分(fēn)别投资3亿美元、5亿美元(yuán)，两次成本(běn)分别为1.76美(měi)元和1.78美元，即(jí)13.82港元和(hé)13.97港(gǎng)元。相较(jiào)于珍酒李渡今日收(shōu)盘(pán)价8.88港元，这意味着私(sī)募巨头KKR目前浮亏(kuī)超过(guò)22亿港元。

　　三(sān)年时(shí)间狂砸15.77亿元广告(gào)费

　　公开资料显示，珍酒李渡是(shì)一家致力提供以酱香型(xíng)为主的次高端(duān)白酒产品的中国白(bái)酒公司(sī)。珍酒(jiǔ)李渡(dù)集团旗下(xià)包括珍酒、李渡(dù)、湘窖及开口笑四大白酒品牌，覆(fù)盖酱香(xiāng)型(xíng)、浓香型、兼香型三大白酒(jiǔ)品类。

　　招(zhāo)股书显示，按2021年收入计(jì)算，珍酒李渡是中国第(dì)四大(dà)民(mín)营白酒公司，以及中国白酒行业中提供三种香(xiāng)型白酒的(de)第三大公司(sī)。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表现来看，珍酒(jiǔ)李渡的增速在下(xià)降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡(dù)2020年到2022年的毛(máo)利(lì)率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白(bái)酒公司相比也处于下(xià)风，“股王”贵州茅台2022年(nián)的(de)毛利(lì)率超(chāo)过(guò)90%，而腰(yāo)部(bù)的今世缘、口子窖(jiào)等企业毛利率也超过了70%。

　　导(dǎo)致毛利率的直接原因之一就是珍酒(jiǔ)李渡的(de)“豪横”的广告支出。财(cái)报(bào)显示(shì)，2020年(nián)、2021年及2022年(nián)，珍酒李渡销售及(jí)经销开(kāi)支分(fēn)别为4.03亿元(yuán)、10.21亿元(yuán)及13.42亿(yì)元(yuán)，于同期分别占公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广(guǎng)告开支分别为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年时(shí)间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时(shí)，珍酒李渡的存货(huò)正在逐步增加。报告期内(nèi)，公司(sī)存(cún)货(huò)分别(bié)为17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿元(yuán)，呈逐年增长趋势(shì)，存货周(zhōu)转天(tiān)数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分存货为(wèi)基(jī)酒(jiǔ)，但仍然有不少针对其产销失衡的(de)质疑(yí)。

　　吴向东(dōng)曾(céng)操盘金六福(fú) 身价(jià)230亿元

　　低于(yú)行业的毛利率和“豪(háo)横”的广(guǎng)告(gào)支出，这与(yǔ)珍(zhēn)酒李渡创始人吴(wú)向东的操盘手法密切相关。

　　声名在外的“白酒教父”——吴(wú)向东是一名白酒行业的老(lǎo)兵。1969年，吴向(xiàng)东出生在湖南醴陵的一个普通农村(cūn)家庭(tíng)，1992年，在湖南(nán)省外贸学校毕业的吴向东(dōng)，进入其姐夫傅(fù)军旗下新(xīn)华联集(jí)团工(gōng)作(zuò)。此(cǐ)后四(sì)年，他升至新华联(lián)集团董事、董(dǒng)事局副主席。也是在此，吴向(xiàng)东正(zhèng)式开启(qǐ)了(le)他(tā)的白酒事业。

　　在傅军的(de)帮助(zhù)下，吴(wú)向东(dōng)在1996年拿下五粮(liáng)液(yè)旗下川酒王的(de)代理权，仅一年就(jiù)将川酒王销量做到湖南第一。川酒王热销之后(hòu)，大量仿冒产品涌现。同时，白酒市场(chǎng)竞争白热化，下游经(jīng)销商的日子越来越难(nán)，吴(wú)向东想自创(chuàng)白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴向东与五(wǔ)粮液签(qiān)订了OEM代工协(xié)议，这是他在白(bái)酒业(yè)首创了一种(zhǒng)新模式OEM，即贴牌代工模式，随(suí)后，金六福(fú)在这一(yī)年(nián)诞(dàn)生了(le)。

　　2001年(nián)，中国男足冲进世界(jiè)杯，媒体将时任男足主教练的米(mǐ)卢誉为神奇教练和好运福(fú)星。深谙营销的吴向东(dōng)找来米(mǐ)卢担任金六福形象代言人。米(mǐ)卢穿着唐装，面带微(wēi)笑地说“中国(guó)人的(de)福酒，金六(liù)福。”很(hěn)长一(yī)段时间(jiān)，金(jīn)六福的广告投放量都(dōu)是全(quán)国(guó)第一。

　　在(zài)吴(wú)向东的广告(gào)轰炸下，金(jīn)六(liù)福迅速成(chéng)为国民(mín)白酒，高峰期一(yī)天能(néng)发(fā)出(chū)57个车皮。

　　2021年，在(zài)吴向东的(de)操(cāo)盘(pán)下，贵州(zhōu)酱酒品牌(pái)珍(zhēn)酒、江(jiāng)西李渡，以及(jí)湖南知名白酒品牌(pái)湘窖和开口(kǒu)笑正(zhèng)式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制(zhì)的金东集团旗下(xià)共有(yǒu)华致酒行、华(huá)泽酒业集团（下辖金(jīn)六(liù)福(fú)、珍酒(jiǔ)等12个酒企(qǐ)）、金东投资三个产(chǎn)业板块(kuài)。涉足金融、文(wén)化旅游、新能(néng)源、互(hù)联网、酒业等多(duō)个产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向(xiàng)东也一举成为湖(hú)南省株洲市首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润全球富(fù)豪榜(bǎng)》，吴向东以230亿元(yuán)人(rén)民币(bì)财富位列榜单第955位。

　　白(怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味bái)酒还(hái)是(shì)会(huì)更好生意吗？

　　在前不久的(de)第108届全(quán)国糖酒商品交易(yì)会上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的相(xiāng)关论坛上，在酒水行业颇(pǒ)为知名的盛初咨(zī)询董(dǒng)事长(zhǎng)王(wáng)朝成放出“重(zhòng)磅观(guān)点(diǎn)”：酒业整体将长期进入销量(liàng)负增长、收(shōu)入低增(zēng)长或0增长、利润低增长的(de)内卷时(shí)代，并且很可能刚(gāng)刚(gāng)开始。

　　第一，2023年是行业(yè)的分(fēn)水岭，从(cóng)场景-量(liàng)价(jià)-集中度看趋(qū)势(shì)，真正的(de)高端消(xiāo)费在疫情场景中并没有太受影响，次高(gāo)端库存仍未(wèi)消(xiāo)化，区域酒借助消费恢复较快。高端(duān)的恢(huī)复没有(yǒu)看到更(gèng)强(qiáng)的动力，仍然在低位徘(pái)徊，一二季度上市公(gōng)司业(yè)绩会出现增速(sù)放(fàng)缓和进一(yī)步分化(huà)。

　　第二，从白酒(jiǔ)供需-库存(cún)周期(qī)看趋(qū)势，现在存在三个矛(máo)盾(dùn)：一是产区和供(gōng)需的(de)矛盾，大产(chǎn)区都在扩产能，但销(xiāo)量(liàng)在下降(jiàng)；二是(shì)名(míng)酒企业都在向下(xià)扩展产品线，和地方酒(jiǔ)厂(chǎng)会产生矛盾；三是(shì)名酒企(qǐ)业渠(qú)道重心下移，和地方酒企(qǐ)的渠道有(yǒu)矛(máo)盾(dùn)。

　　其具体表现(xiàn)是(shì)：2022年白酒行业(yè)销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行(xíng)业600万吨消失的(de)主(zhǔ)要(yào)是100块(kuài)钱以(yǐ)下的(de)价位带，其原因在于城市化(huà)，大部分劳(láo)动(dòng)人口从农村转移到(dào)城(chéng)市后(hòu)，消(xiāo)费习惯变了，导致未(wèi)来(lái)升级空间(jiān)基数变小；超高端(duān)从(cóng)5万吨上涨到10万吨，次高(gāo)端(duān)（售价在300-800元(yuán)）的(de)量至少涨(zhǎng)了两(liǎng)倍。

　　他给出了一组各价格带白酒节前和节后的终端进货量数(shù)据。其(qí)中：2000元以上相关(guān)产(chǎn)品下降19%，节(jié)后上(shàng)涨12%；800~2000元(yuán)相(xiāng)关产品下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线次(cì)高端相关产(chǎn)品(pǐn)节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节前下(xià)降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元中(zhōng)高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端(duān)节前增长(zhǎng)7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白酒第一股”珍(zhēn)酒李渡未(wèi)来(lái)走(zǒu)向何方让(ràng)我们拭目以(yǐ)待。

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