A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段，中国移动股价周(zhōu)中创历史新高，一度从独占A股市(shì)值榜首近3年的茅(máo)台手(shǒu)中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发市场热(rè)议。截(jié)至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势(shì)反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计(jì)算则不(bù)过是一场计算(suàn)上(shàng)的乌龙，但若均(jūn)按(àn)照A股股价等数据计(jì)算，则其(qí)总(zǒng)市值一度达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数(shù)字(zì)经济、信创(chuàng)、中(zhōng)特估(gū)、人工智能等一系列热点催化(huà)下(xià)，中国移动(dòng)今年(nián)股价(jià)累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去(qù)年(nián)上市(shì)以来最近一年股价累计(jì)最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺(duó)可能揭示着A股(gǔ)未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启(qǐ)示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济时代带来预备(bèi)新(xīn)股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来(lái)是(shì)市(shì)场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十多(duō)年来股王(wáng)变迁的(de)背后似乎也反(fǎn)应着国(guó)内经济趋(qū)势和产业(yè)价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市值(zhí)一度超过(guò)8万(wàn)亿人民(mín)币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至(zhì)登顶全球(qiú)资本市场市值之首，得益(yì)于(yú)当时基建(jiàn)大发(fā)展时期，中石(shí)油(yóu)在股王的位置上稳(wěn)坐了八年(nián)高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历ong>，直到(dào)2015年工商(shāng)银行依(yī)托当年互联网(wǎng)金融牛市成(chéng)为新锐股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入消费牛高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历市(shì)，开启了此后三年的消费白马(mǎ)股大牛市，也成就(jiù)了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源(yuán)：微信公众号市值观(guān)察4月17日文(wén)章《谁是(shì)A股之王(wáng)？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白(bái)酒的高估值泡沫下，以及今年春节(jié)后白酒(jiǔ)行业的终端动销几(jǐ)乎(hū)并未(wèi)达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅(fú)下跌。近日，中国移动的突然崛起更是(shì)开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移(yí)动一度超越贵州茅(máo)台市值(zhí)这一历史性事件(jiàn)背后，除(chú)了离不(bù)开国家政策持续推进(jìn)的数字经济(jì)，与(yǔ)最(zuì)近爆火(huǒ)的(de)人(rén)工智能两大(dà)概念加持，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显(xiǎn)示，当前美(měi)股(gǔ)市值(zhí)前十的上市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成提升生(shēng)产(chǎn)力的(de)重要因素，二级市场对科(kē)技企(qǐ)业的态度能一定程(chéng)度显示(shì)出科技企(qǐ)业的(de)竞争(zhēng)力强度。因(yīn)此，以中(zhōng)国移动为代(dài)表的科技股(gǔ)“逼宫”以(yǐ)贵州(zhōu)茅台为代(dài)表的消费(fèi)股似乎也(yě)预示(shì)着市场中的积极(jí)现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深(shēn)度转型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国(guó)移动，已经逐渐(jiàn)成(chéng)引领中国经济潮流的(de)主力(lì)军。信达证券研报(bào)表(biǎo)示(shì)，公司作为国企数字经济(jì)担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工(gōng)业(yè)互联网等创新业务，伴随算(suàn)力网络的(de)进一步(bù)发展，将(jiāng)拉动(dòng)底层云计算业务的需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统(tǒng)管道运(yùn)营商向(xiàng)数字科技(jì)领军企业加快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来估(gū)值重塑机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估值修复(fù)情况来看，根据光大证券4月(yuè)15日(rì)研报(bào)显示(shì)，2022年底以来(lái)，截至4月13日(rì)，三大(dà)运营商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国(guó)电(diàn)信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区(qū)间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表(biǎo)的三大运营(yíng)商板块，借(jiè)助“央企(qǐ)低估值+数字经(jīng)济”成为率先修复(fù)的板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移动的新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事(shì)引发市场热议。即很长一段时间(jiān)以来(lái)，A股(gǔ)市场(chǎng)一直流(liú)传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股价超过茅台(tái)的上市(shì)公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下(xià)场都不(bù)太(tài)好。本次中国移动(dòng)直接(jiē)在市值上超越茅台(tái)，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的(de)A股上市公司，有同样(yàng)中字头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景(jǐng)气度(dù)提升，股价(jià)超越(yuè)茅台并一(yī)度突破300元(yuán)/股，但(dàn)好景不长，在(zài)2008年(nián)金融(róng)危机(jī)爆发、船舶业跌入(rù)冰点后(hòu)极速缩水(shuǐ)至(zhì)30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通教育等多家(jiā)公(gōng)司(sī)股价均超越茅台(tái)，但最后的结(jié)果不是业绩暴(bào)雷就(jiù)是股价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述(shù)公司的(de)陨落大部分主要是由于行业景气(qì)度变化(huà)以及股市景气度无(wú)法维持。而茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及长(zhǎng)期稳稳增长的利(lì)润，最终一次次甩开(kāi)这(zhè)些曾经短暂领先者。对于(yú)一家企业(yè)股(gǔ)价能否持(chí)续上涨以及维(wéi)持(chí)高位，市场普遍观点还是认为，实(shí)际需要看公司的基本面。

　　那(nà)么(me)，一向(xiàng)有着(zhe)“印(yìn)钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什么(me)此前(qián)市值却一直不(bù)如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一(yī)方面，茅(máo)台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作(zuò)用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国(guó)移动虽(suī)掌握着(zhe)大把的通信类资源，但作为央企需要承(chéng)担“提(tí)速降(jiàng)费”的责任，也(yě)就不(bù)能无(wú)拘(jū)束地涨价。另一方面(miàn)即(jí)是成(chéng)本方面的问题，中国(guó)移动本质作为通信基(jī)础设施企业，需要持续不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意(yì)，基本不需要如此沉重的资(zī)本开支，也(yě)不需要面临追赶最新技(jì)术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以看(kàn)出，中国移动今(jīn)年一(yī)季度的营收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别不大，销售(shòu)毛利率(lǜ)更是有着一个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号表明(míng)中国移动可(kě)能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的(de)结束，中(zhōng)国移动此(cǐ)前(qián)表(biǎo)示(shì)，2022年是三年投(tóu)资高峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计(jì)划资本开支(zhī)1832亿(yì)元同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可(kě)突破1万亿元。据(jù)业内人士测算，这意味着届(jiè)时全年资本开支(zhī)占收入比(bǐ)重将(jiāng)低于(yú)18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来的(de)新低。

　　同(tóng)时(shí)，更加重要的是，随着移动互联网(wǎng)进(jìn)入下半(bàn)场，行业重心(xīn)已转向产业(yè)互联网和智能化，中国移动(dòng)加速(sù)转型下正在抓(zhuā)紧(jǐn)机遇(yù)。信达证(zhèng)券研报(bào)表示(shì)，中国移动数字化转型收入(rù)“第二(èr)曲线”不(bù)断(duàn)攀(pān)升，去(qù)年公司数字化转型收入(rù)对主(zhǔ)营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收(shōu)入增(zēng)长的(de)第一驱动力。此外，公(gōng)司移动云收入规模实(shí)现新跨(kuà)越，去年移动云收入(rù)达(dá)到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续(xù)三年(nián)实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入国内业界(jiè)第一阵营。