财联(lián)社(shè)4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四个交易日后价格连续(xù)两日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表(biǎo)现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛新锂能(néng)一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐(qí)锂涨业(yè)盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上(shàng)海车展有望带动购(gòu)车需求预(yù)期的提振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上海车展将让消费者感受到(dào)汽车消费的火热，提升消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君(jūn)安表示，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅(fú)降(jiàng)价导致消费者对电动车的观望心(xīn)态(tài)有(yǒu)望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提(tí)到，目(mù)前磷(lín)酸铁(tiě)锂电池(chí)的价格已经(jīng)逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌(diē)信号能否持续稳定(dìng)，受多方因(yīn)素(sù)影响。有产业(yè)人士分析(xī)称，乐观来看，国内(nèi)动(dòng)力电池(chí)厂(chǎng)商清库(kù)存工(gōng)作或到5月完结，届时(shí)电池厂商库存水平(píng)有望逐步恢复至健康水平，并带(dài)动上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯近(jìn)日调查的情况看，一些电(diàn)池龙(lóng)头企业(yè)5月份的排产预计(jì)将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前(qián)期基数较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会(huì)上表示，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排(pái)产相比一(yī)季度(dù)会有明(míng)显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回(huí)暖已是大势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段性反弹还是(shì)底部(bù)反转(zhuǎn)，目前仍(réng)难(nán)以判断。“一(yī)方面需要观察下游(yóu)库存状况，另(lìng)一方面(miàn)还需要看(kàn)终端需求(qiú)是否(fǒu)真正回暖，”华南一(yī)家(jiā)主流锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部(bù)人(rén)士此(cǐ)前(qián)对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从去年四季(jì)度(dù)开始便启动大规模去库(kù)存举措，这一举措在一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关电池厂商提到(dào)，目前库存已(yǐ)恢复至健康(kāng)水平(píng)，此前暂停(tíng)的产线(xiàn)也已经逐渐复(fù)产(chǎn)。特别是(shì)针对(duì)磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人(rén)士直言，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德(dé)时代一(yī)季度报(bào)告显示，其库(kù)存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额来看，宁德时代(dài)的库存已经退回(huí)到(dào)2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材(cái)料价格和(hé)库存(cún)水(shuǐ)平，两项关键(jiàn)的指(zhǐ)标也构成锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)走向的关(guān)键，随(suí)价格企稳以及(jí)库(kù)存水平恢复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格(gé)走向(xiàng) 最乐(lè)观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热议。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电池(chí)产业(yè)创新(xīn)联盟2023年度(dù)大会上，中国汽(qì)车工业协会常务副会(huì)长(zhǎng)付炳锋指出(chū)，国内(nèi)动力(lì)电池(chí)行业仍然存在(zài)一些问题(tí)，包括电池产业链分工(gōng)，价值链分配(pèi)问(wèn)题。“原材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常的(de)现象，”他(tā)直言。在(zài)他看来(lái)，原材(cái)料(liào)适当涨价是正常(cháng)现象，行(xíng)业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保(bǎo)证价值链的(de)合(hé)理分配(pèi)，避免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据(jù)财(cái)联社不完全梳理，这些业内人士和分(fēn)析师近期对锂(lǐ)盐价格未(wèi)来走(zǒu)势进行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的数据(jù)验证锂电产业(yè)拐点或已(yǐ)经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下(xià)游(yóu)车市短期(qī)需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在(zài)需求表现上提前(qián)透支碳(tàn)酸(suān)锂的未来增(zēng)长空间(jiān)。进而导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格持(chí)续下跌，中游(yóu)电(diàn)池厂商(shāng)集体进入清(qīng)库(kù)存阶段。从上游材料价格变化来(lái)看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更(gèng)值得注意的是，在锂电(diàn)产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列材(cái)料(liào)价格也出(chū)现企稳(wěn)甚至反弹的局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另(lìng)一关键指标(biāo)，中游电(diàn)池厂商(shāng)的库存(cún)也已经逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平。据高(gāo)工锂电了解，目(mù)前中游电池厂商库存水位(wèi)回退，此(cǐ)前部(bù)分电池厂商暂(zàn)停的(de)生(shēng)产线已经重启生产。在采购方面，电池(chí)厂商和下游(yóu)车企(qǐ)已陆续重启订(dìng)单，带动产(chǎn)业(yè)需(xū)求回暖(nuǎn)。从(cóng)终端新能源(yuán)汽车市场表现上看(kàn)，年(nián)初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一秋以为期句式特点，秋以为期句式判断季度新能源(yuán)汽车销量数据来(lái)看，其(qí)月销量逐步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年(nián)。随着二三季(jì)度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂(lǐ)电产业中上游的订单需求。加上5月份临(lín)近，企业重新开启月度采购(gòu)谈判(pàn)，行业有望迎来需(xū)求订单的(de)集(jí)中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有回(huí)涨的空间，但幅度不(bù)可(kě)能(néng)太大，最多(duō)在10％左右(yòu)。业内人(rén)士表示，因为经(jīng)历(lì)本轮(lún)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)对(duì)于碳酸锂真实的(de)供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池(chí)厂商在(zài)价格谈(tán)判上会更加(jiā)谨慎。同时电池(chí)厂商(shāng)一体化(huà)带(dài)来(lái)的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将(jiāng)削弱上游(yóu)锂(lǐ)矿厂商(shāng)的议(yì)价权。电(diàn)池回收(shōu)端，邦普、格林(lín)美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业持(chí)续推进电池回收布(bù)局，来自终(zhōng)端(duān)材料回收的产能也在稳步(bù)爬(pá)坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回(huí)收的废旧电池的(de)总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上游，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿端的(de)布(bù)局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿(kuàng)项(xiàng)目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂(lǐ)项(xiàng)目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产业调整过程之后，整个(gè)锂电产业(yè)的运作模式正从“大开大(dà)合”的波浪式变得更为平滑。从原材料(liào)到(dào)电(diàn)池(chí)，再(zài)到(dào)下游车企，产业(yè)链各个环节的价格以及供(gōng)需变化也(yě)将(jiāng)变得更(gèng)加平衡(héng)且具(jù)有可预测性。

　　然而，<秋以为期句式特点，秋以为期句式判断strong>亦有空方则(zé)认为，当前上(shàng)游库存(cún)水平依(yī)旧(jiù)处(chù)于高位，虽然需(xū)求端稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是(shì)并(bìng)不足以带动价格企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一(yī)个下游获(huò)利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和(hé)电池材(cái)料的价(jià)格下跌过快，但这并不为业(yè)内人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到(dào)，价(jià)格跌(diē)去(qù)近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季(jì)度数据(jù)，碳(tàn)酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨(dūn)，削减至(zhì)今年一(yī)季度的1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季(jì)度营业(yè)收(shōu)入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价(jià)格(gé)下降周期(qī)中获得更多市场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环(huán)节的大(dà)量中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年(nián)追高入(rù)局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在去年(nián)轻松(sōng)赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁(níng)德时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮(lún)价格下降长期(qī)利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业。它(tā)们去年的净利(lì)润都超过(guò)200亿元，比中国最大的新(xīn)能源车企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业(yè)净利润(rùn)增长超过10倍(bèi)。足(zú)够厚的血，使(shǐ)他们(men)更能(néng)承受价格下跌和可能(néng)的未来亏损。这两(liǎng)家公司也(yě)有行(xíng)业里最(zuì)优的(de)成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业(yè)等公司入股(gǔ)的海外锂矿资(zī)源开(kāi)采成本普遍在3万(wàn)-5万秋以为期句式特点，秋以为期句式判断元/吨(dūn)，几乎是(shì)全球最低(dī)水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能(néng)以(yǐ)低于5万元/吨(dūn)的(de)价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易中，即使(shǐ)拥有海外矿(kuàng)产(chǎn)的分销(xiāo)权或开采权(quán)，交易价格也(yě)需要通过长协确定，按市价定期调整。但能获(huò)得(dé)上游更低成本(běn)的(de)资(zī)源(yuán)，让(ràng)这(zhè)两家大企业更(gèng)能容忍低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期下(xià)跌牵动(dòng)着万亿新(xīn)能源(yuán)车(chē)市场(chǎng)。不过锂(lǐ)价(jià)下降带来(lái)的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获利，上(shàng)游承(chéng)压的简(jiǎn)单(dān)故事。作(zuò)为碳(tàn)酸锂的下游，宁(níng)德时代(dài)理(lǐ)论(lùn)上会受益(yì)，但锂价的(de)超(chāo)预期(qī)下跌，使(shǐ)宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划(huà)沦为鸡(jī)肋(lē)，它(tā)本(běn)想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能(néng)一开采(cǎi)就亏损。

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