5月(yuè)10日(rì)，有(yǒu)消息(xī)称部分银(yín)行(xíng)相关部门收(shōu)到《关于(yú)调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款(kuǎn)和通知存款自(zì)律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本(běn)次拟(nǐ)下(xià)调(diào)中协(xié)定存款更(gèng)多(duō)是对公业务(wù)，而通知存款则集(jí)中于短期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基金(jīn)研究部首席经济学家(jiā)李湛、长城基(jī)金(jīn)总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固(gù)定(dìng)收(shōu)益(yì)副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基金公司及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮(lún)调降更多(duō)是出于(yú)推进利率市场化改革(gé)深化大(dà)背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无(wú)序(xù)竞争，降低银行(xíng)负债成本(běn)；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于(yú)促进投资(zī)、消(xiāo)费，也被看作是(shì)促进宏观经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行(xíng)普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难(nán)上行。预计下半年货(huò)币政策不(bù)会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)：四大国有银行(xíng)为何(hé)下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降(jiàng)更多(duō)是(shì)出于推进利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的(de)债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月(yuè)下调存(cún)款利率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌(pái)利(lì)率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银(yín)行(xíng)近年息(xī)差不断下行。在资产端(duān)定价压力较(jiào)大且存款持续(xù)高增的情况下，压(yā)降存(cún)款成本(běn)成为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来银行(xíng)贷(dài)款向企业(yè)固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限有利于对(duì)公客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下(xià)降，银行资产(chǎn)端(duān)收益下降较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)大(dà)幅下(xià)降(jiàng)导致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款市场供需关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协定存(cún)款和通(tōng)知存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机(jī)制对于活期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限下调(diào)也是要将(jiāng)存款产品线的(de)调整进(jìn)行(xíng)统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素(sù)，银(yín)行从自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金脱实向(xiàng)虚(xū)，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮(lún)大规模(mó)存款利(lì)率下降，主要是大(dà)行(xíng)和(hé)股份(fèn)行参与，今年以来(lái)的调(diào)整更(gèng)多是延(yán)续去(qù)年9月这一轮(lún)存(cún)款利率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年(nián)的经济背景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复(fù)存在(zài)波(bō)折。目前(qián)居民(mín)超额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资需求(qiú)有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存(cún)款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息(xī)差不断(duàn)压缩，银行(xíng)经营压力增(zēng)大，调(diào)整存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客(kè)户(hù)在商业银行的(de)活期类(lèi)存款收(shōu)益，延(yán)续近期银(yín)行存款利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄趋势(shì)，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本压力；另一方面(miàn)，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在(zài)活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调(diào)整通知存款和(hé)协定存款利率上限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新(xīn)低，上市银行整体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调可以有效(xiào)降低银(yín)行负债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当(dāng)务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银(yín)行(xíng)降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好的(de)发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着(zhe)政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号意(yì)义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了(le)实体经济所需(xū)的一(yī)定的资金投(tóu)放支持(chí)，有效降(jiàng)低了实体综合融资(zī)成本，后续需(xū)要财政政策产业政策(cè)等配套政(zhèng)策继续激活内生动力(lì)扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟(gēn)踪经济(jì)运行情况(kuàng)，短期(qī)调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环(huán)境，故从银(yín)行资产(chǎn)端的角度来讲，贷(dài)款利(lì)率或(huò)仍维持低(dī)位，后续是(shì)否进(jìn)一(yī)步下(xià)调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准利(lì)率下调的(de)概(gài)率不大，而存款(kuǎn)利率上限的(de)调整空间仍存在(zài)，而(ér)是否(fǒu)进一(yī)步(bù)下(xià)调(diào)要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情况作为(wèi)合(hé)格(gé)审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调(diào)降存款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银行(xíng)净息差进而保持贷(dài)款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利于社会融资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布的金融(róng)数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行(xíng)间利率下行，叠加银(yín)行(xíng)存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济(jì)进(jìn)入衰退(tuì)周期(qī)，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行(xíng)和股份制商业银(yín)行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行(xíng)仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需(xū)求仍(réng)在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自(zì)身(shēn)也有动力去(qù)下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观(guān)预期被(bèi)放大(dà)，大(dà)量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款资(zī)金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力(lì)。本次下调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利(lì)压(yā)力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强(qiáng)银行内(nèi)生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调对市场的影响集(jí)中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知存款利(lì)率，减少中小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份(fèn)行(xíng)及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期(qī)升(shēng)温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行的(de)活期(qī)类存款收(shōu)益(yì)，使得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处对于银行，存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整降低了(le)银行(xíng)负债成本，目前(qián)上市银(yín)行协定(dìng)存款占总存款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预(yù)计行业资(zī)金成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低(dī)银行对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得(dé)银(yín)行(xíng)盈利能力没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处增强，进一(yī)步打开了资产(chǎn)端收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或(huò)带动债(zhài)券收益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来(lái)存(cún)款利率(lǜ)是否还有进一步(bù)下降(jiàng)的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使得商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的(de)竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存(cún)款市场份额(é)考核压(yā)力使(shǐ)得各(gè)行下调存款利率动力不(bù)足(zú)，同样(yàng)2020年以来上市银行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本(běn)率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用下(xià)，2022年(nián)12月商业(yè)银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预期，有利于(yú)降低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定期化，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息(xī)率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了(le)银行(xíng)息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民(mín)超额(é)储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实际投资。短期(qī)看，存款利(lì)率下调带动流动(dòng)性(xìng)继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有可能(néng)进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行或(huò)有动力(lì)主动跟进下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带(dài)动存款利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全(quán)社会(huì)利率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股票市场(chǎng)中，对流(liú)动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次(cì)降息(xī)释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延(yán)续，但解读为(wèi)边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前(qián)货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当前(qián)长端利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这(zhè)一调降(jiàng)是针对银行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率自律上限，而非直(zhí)接调(diào)降(jiàng)挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调并(bìng)不等于政策利率就必须进(jìn)行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短(duǎn)债基(jī)金(jīn)以及其他固(gù)收类基金(jīn)在具一定流动性的同时(shí)，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行理(lǐ)财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏好(hǎo)适中投(tóu)资(zī)者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍(réng)未(wèi)改变，但一致预期(qī)导致行(xíng)情走的(de)比较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放(fàng)大(dà)市场波(bō)动。

　　对于(yú)普通投资者来(lái)说，在(zài)这样的环境(jìng)下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市场(chǎng)波动，例(lì)如货币(bì)基金，而(ér)短债(zhài)基金中要(yào)选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经(jīng)济高频数据(jù)的弱(ruò)化趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调(diào)结构，政策发力(lì)预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收(shōu)益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少(shǎo)数(shù)专(zhuān)业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的人士可通过(guò)理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好风控，选择适(shì)合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：随(suí)着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在(zài)评估(gū)自身风险承受能力(lì)后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募货(huò)币基金、公募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业银(yín)行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活(huó)的产品。

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