尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在(zài)4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅(fú)度已经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通信(xìn)、传媒和(hé)电(diàn)子(zi)自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得全A的表现。由于今(jīn)年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度(dù)TMT大涨且(qiě)有明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考(kǎo)历(lì)史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮(lún)调(diào)整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大(dà)年的(de)规律和应对(duì)策略，其中TMT大年(nián)通(tōng)常分为“春季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四月(yuè)份到九、十月(yuè)份期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了(le)2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬(xún)六(liù)月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初(chū)。因此，张夏(xià)认为，在学(xué)习效应的推(tuī)动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越早。对(duì)此(cǐ)，有(yǒu)业(yè)内人士预计，基(jī)本在一季报披露(lù)结(jié)束后，假设按此速(sù)度再调(diào)整一段时(shí)间，估计在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大(dà)年中的(de)这种调整，逢(féng)低(dī)加仓是(shì)最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预(yù)期的AI赋能(néng)消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披(pī)露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产业(yè)趋(qū)势以及政府(fǔ)支持力度进一步(bù)加大、资(zī)本开支增加(jiā)、订单(dān)增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这(zhè)一(yī)波盛夏(xià)攻(gōng)势还会创(chuàng)新高。考虑今年年(nián)初春(chūn)季躁动是(shì)计算(suàn)机占优，招商证券张夏(xià)认为按照(zhào)历史经验，要么计算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口(kǒu)期(qī)的到(dào)来，市场表现将更贴合业(yè)绩的相(xiāng)对优势(shì)，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关注短期维度(dù)业绩可能超预期的部(bù)分消费板(bǎn)块，电子行(xíng)业(yè)有望体现(xiàn)出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分环节进(jìn)一步(bù)来看(kàn)，广发策略4月17日研(yán)报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要(yào)分(fēn)布位(wèi)于AI服(fú)务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推理的(de)算(suàn)力载(zài)体(tǐ)和基础(chǔ)。数据(jù)量和算力(lì)的提升明显拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的(de)量与价，给相关电(diàn)子(zi)厂(chǎng)商带(dài)来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报(bào)中指出，维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对(duì)于算力的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代(dài)速(sù)度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kēc上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算)技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述光通信重要(yào)环节，相关公司将深(shēn)度(dù)受益AI带来(lái)的(de)增量需求。建议关(guān)注国产光模(mó)块龙(lóng)头公司(sī)：中际(jì)旭创、新易(yì)盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件(jiàn)核(hé)心供(gōng)应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月(yuè)21日研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的(de)落地(dì)，市场(chǎng)对(duì)AI服务器(qì)的需求日益增加，市场(chǎng)扩容(róng)在c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算即(jí)，建(jiàn)议关(guān)注沪(hù)电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子(zi)产(chǎn)品，广发策略(lüè)表示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的(de)发展(zhǎn)。在终端应(yīng)用(yòng)侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安(ān)防等终端设(shè)备打开新成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。此(cǐ)外，东海证券(quàn)3月31日研报(bào)同(tóng)样认为，AI赋能消费电子(zi)趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关(guān)注(zhù)消费电(diàn)子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月(yuè)17日研报建议(yì)，AI创新(xīn)持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包(bāo)括(kuò)海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受益于全球算(suàn)力需求(qiú)爆(bào)发式增长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业(yè)链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的智能手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻(wén)泰科(kē)技(jì)、传音控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算