4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的(de)格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需求持续(xù)修复，外(wài)贸订单表现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内棉价(jià)不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大(dà)多(duō)纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷(hé)保持高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企所接订单(dān)排(pái)单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订单排单(dān)时(shí)间(jiān)达(dá)到近两年(nián)来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游(yóu)订(dìng)单明(míng)显减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出(chū)现低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种以及(jí)出苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进一步加剧(jù)了(le)市场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影响，再度引发了(le)市(shì)场对于天(tiān)气(qì)的关注，期价再(zài)创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的(de)调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温(wēn)不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度(dù)较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价(jià)格。4月(yuè)份国(guó)内(nèi)价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积下降和播种期低(dī)温(wēn)天气的双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度棉花(huā)减产(chǎn)概(gài)率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明(míng)显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡(dàn)季(jì)，下游(yóu)需求(qiú)存在走(zǒu)弱的(de)预(yù)期，短期对(duì)国(guó)内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内(nèi)需(xū)持续复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏(sū)的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗值得注意的(de)是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持(chí)续(xù)，使(shǐ)业者担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬(xún)公布(bù)的美棉(mián)周度净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉(mián)价格也(yě)随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花(huā)消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期(qī)末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花(huā)价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格(gé)回归(guī)至外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺(quē)乏(fá)实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期(qī)看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于(yú)产能持续(xù)扩张的(de)轧花(huā)厂来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望继续抬升。

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