周一的股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净买入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值被资金看(kàn)好，而(ér)高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出(chū)，资金出(chū)现短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居前春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句g>

　　上周五股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均(jūn)价(jià)测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金(jīn)也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净(jìng)买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入资(zī)金前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的(de)逆市(shì)买入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多(duō)结构性机(jī)会。不(bù)过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句由于近日以(yǐ)游(yóu)戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是前(qián)期炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势(shì)，中期在市场炒作热(rè)度(dù)有(yǒu)所回落(luò)。但(dàn)从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，资金还会长期关(guān)注数字化(huà)对生产力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等调整下(xià)来的行业，可(kě)能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板块(kuài)短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预(yù)期(qī)，权重(zhòng)板块回调带动(dòng)大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的价(jià)值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估(gū)值(zhí)央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资一部基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统行业(yè)国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低(dī)配背(bèi)景(jǐng)下(xià)，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高股息水平等(děng)特(tè)征，使得其(qí)估值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤(yóu)其是(shì)基本面明显改善的(de)个(gè)股，仍旧有估值(zhí)修复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上(shàng)周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但(dàn)也有部(bù)分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看(kàn)，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出(chū)现(xiàn)净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利(lì)了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构(gòu)评(píng)价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到(dào)获利(lì)盘的(de)短期(qī)卖出。不(bù)过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异(yì)化(huà)最低(dī)结(jié)算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续(xù)修复(fù)。保险板(bǎn)块一季报(bào)净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有(yǒu)望将(jiāng)促进(jìn)电(diàn)力消费需(xū)求增长。受(shòu)上(shàng)年同期低基(jī)数等因素影响，预计今年(nián)二季度电力消费(fèi)增速将有望回升(shēng)。在电力市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势(shì)有(yǒu)望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力(lì)现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务(wù)市(shì)场机制有(yǒu)望(wàng)持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台(tái)。