金融(róng)界5月15日(rì)消(xiāo)息 央行(xíng)今日进行1250亿元1年期(qī)MLF操作，中标(biāo)利(lì)率为2.75％，与此前持平。本周有(yǒu)1000亿元MLF到期。

　　消息面上，上周五曾经有(yǒu)消息称(chēng)本月MLF中标利率有可(kě)能下调，但是机构分析，央行行(xíng)长易(yì)纲曾在3月公(gōng)开(kāi)表示目前实际(jì)利(lì)率的水平是比较合适，且4月28日政治(zhì)局会议对一(yī)季度的经济复苏给(gěi)予充分肯定。

　　5月(yuè)以来资金面转松，DR007中枢回落至1.8％左右(yòu)，机构(gòu)杠杆率(lǜ)提(tí)升。5月(yuè)是缴(jiǎo)税大(dà)月，需要关注下周缴(jiǎo)税(shuì)周对资金面可(kě)能(néng)造(zào)成的(de)扰动。

　　此前媒体报道称，自5月(yuè)15日起银行协定存款及通知存款自律上限将下调，四(sì)大(dà)国有银行协定存款和(hé)通知存款自律上限下调幅度为30BPS，其它金(jīn)融机构(gòu)降幅(fú)为50BPS。中信(xìn)证券分析(xī)，预计银行协(xié)定(dìng)存款和通知存款利率上限的下调有助于(yú)缓解(jiě)银行净息(xī)差(chà)偏窄的问题。

　　国君宏观研究指出，近期部分银(yín)行调降存款利率，严格上不算降息，属于“利率市场化”的进一步深(shēn)化。本轮存款利率调降背后的原因(yīn)，是储蓄偏高、资金空转增(zēng)叠加银行净(jìng)息(xī)差收窄(zhǎi)。因此，存款利率(lǜ)客观上可减轻银行(xíng)负(fù)债成本，但是这并(bìng)不足以触发超(chāo)额储蓄大(dà)规(guī)模(mó)转为(wèi)消费及向金融资产流入。

　　（1）近期部分银行调降存款(kuǎn)利(lì)率，严格上(shàng)不算(suàn)降息，属于“利(lì)率(lǜ)市(shì)场化”的推进。2023年4月以来，河南、广东等多地中小敷面膜前要擦水敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步和乳液吗，正确的护肤顺序七步银行（地方农商(shāng)行为主）发布公告下调人民币存款挂牌利率(lǜ)，下(xià)调幅度在10-45bp不(bù)等(děng)。据《经济(jì)观察网》等权威媒体报道，5月15日(rì)起银行协(xié)定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限将下调，引发“降息(xī)潮”的热议。不过，作(zuò)为(wèi)我国利率体(tǐ)系的“压舱石”，1年期存(cún)款(kuǎn)基准利率（整存整取(qǔ)）依然维(wéi)持在1.5％不变，因(yīn)此本轮(lún)敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降严(yán)格意义上并非真的(de)降息。归根结底，本轮存(cún)款利率调降也属于(yú)“利(lì)率市场化”的进一步深化(huà)。

　　（2）存款利(lì)率调降(jiàng)背后(hòu)，是储(chǔ)蓄偏(piān)高(gāo)、资金空转增叠(dié)加银行净息差收(shōu)窄。一、2023年初(chū)的人(rén)民币存款(kuǎn)维持高位(wèi)，居民储蓄释(shì)放速度较慢(màn)。因此，存款利率调降背景(jǐng)下，居民储蓄有望(wàng)进(jìn)一步流(liú)出，更多(duō)流向消费、房贷、资本市场等。二、资金杠杆抬升(shēng)、空转加剧。2023年3月降准以来，资金利率(lǜ)中枢回落，资金杠杆明显抬升，资金(jīn)空转有所加剧(jù)。存款利率调降一定(dìng)程(chéng)度上可以疏通(tōng)流动性(xìng)淤积，支(zhī)撑宽信(xìn)用(yòng)进程。三、MLF等政策(cè)利率接连调降后，银行净(jìng)息差(chà)大(dà)幅收窄，尤其(qí)是城商行、农商行，因(yīn)此压(yā)降(jiàng)存(cún)款成本、规范吸储行为也属于大(dà)势(shì)所趋(qū)。

　　（3）总结来看，存款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)客观上(shàng)将减轻银行负债(zhài)成本，但我们认为(wèi)，这并(bìng)不足以触发超(chāo)额储蓄大规模转为消费及向金融资产流入；回归基(jī)本(běn)面(miàn)来看，“弱复苏(sū)+低通胀”组合的延续(xù)，仍将利好高股息资产(chǎn)和(hé)长期国债。客(kè)观(guān)上，本轮银行下(xià)降存款(kuǎn)利率的效(xiào)果与2022年4月(yuè)、9月的效果类(lèi)似(shì)，可以降(jiàng)低负(fù)债端成(chéng)本，保护(hù)银行(xíng)净息差。当前流动(dòng)性(xìng)淤(yū)积(jī)仍未缓解(jiě)，4月“社(shè)融-M2”剪刀差倒(dào)挂仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅(fú)收窄至-2.4％。本轮存款(kuǎn)利率调降，理(lǐ)论上可(kě)以促使存款搬家，促使超额(é)储(chǔ)蓄(xù)流出，更多转化为(wèi)消费。但我(wǒ)们觉得刺激难度较(jiào)大(dà)，倾向于认为消费(fèi)环比修复最快的时候(hòu)已经(jīng)过(guò)去。再回归(guī)经济基本面来(lái)看，“弱复苏+低通(tōng)胀”组合的延续(xù)，意味(wèi)着长端利率仍有望继(jì)续下探，高股息(xī)资(zī)产仍将(jiāng)占(zhàn)优。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步