随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经理调(diào)仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等(děng)人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基(jī)金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享一(yī)年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年(nián)持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今(jīn)年一季度(dù)，立讯精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第(dì)一(yī)大重仓股，截(jié)至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去(qù)年底增(zēng)加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季(jì)度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该(gāi)基金(jīn)分别(bié)持有紫光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的(de)看法，基金君为大家(jiā)做了(le)些重点(diǎn)摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏(hóng)观(guān)判断依然是经济整体稳(wěn)妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确健复苏，产业结构(gòu)妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确调整继续升(shēng)级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断由于国家(jiā)自身实力的(de)不(bù)断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象(xiàng)级(jí)应(yīng)用推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行的(de)算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积(jī)极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年(nián)重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性取决(jué)于下(xià)游需求恢复的力(lì)度，数(shù)据中心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是(shì)汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能(néng)源板块是一季度(dù)被市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易(yì)占比和估值已(yǐ)经处于(yú)历(lì)史偏低的位置。只是(shì)市(shì)场(chǎng)对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关注利(lì)好，对于(yú)下跌(diē)的板块(kuài)更多地(dì)关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一(yī)个下(xià)跌板块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块的(de)一些(xiē)风险点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估(gū)值分位以及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，具(jù)有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业为例(lì)，该(gāi)基(jī)金一季度(dù)增持(chí)璞泰(tài)来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季(jì)度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退(tuì)出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的(de)是(shì)天齐(qí)锂(lǐ)业，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也(yě)发布了一(yī)季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益(yì)投资部(bù)总监(jiān)王睿在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的(de)通(tōng)道(dào)，在海外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境(jìng)有利于权益(yì)市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了(le)部分短期(qī)达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据(jù)收益率(lǜ)预期(qī)的(de)变化调整了一部(bù)分科(kē)技持(chí)仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保(bǎo)诚创新(xīn)成长(zhǎng)为(wèi)例(lì)，该基(jī)金在一季(jì)度(dù)增持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表示(shì)，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对(duì)目(mù)前的生(shēng)产和(hé)生活方式带来(lái)重(zhòng)大变(biàn)化的(de)技术变(biàn)革，值(zhí)得我们投入(rù)非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相(xiāng)对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行(xíng)业格局(jú)带来的影响，也不能给(gěi)出(chū)大部(bù)分公(gōng)司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了(le)一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目(mù)前行业整体估值水平处于历(lì)史(shǐ)较低(dī)位置，而(ér)这两个行业(yè)未(wèi)来的(de)发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季(jì)度的(de)市(shì)场走势再(zài)次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的(de)事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不同(tóng)环节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何(hé)分配？ 市场当前认为的(de)受益环(huán)节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让(ràng)人(rén)不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够(gòu)的把握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在(zài)好的(de)公(gōng)司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去(qù)猜测(cè)和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一季度减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组(zǔ)合没(méi)有大的变化，是(shì)因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合(hé)当前市场提供(gōng)的(de)较低估值水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的(de)市场(chǎng)中(zhōng)保持平(píng)和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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