尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大(dà)跌(diē)幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见(jiàn)底后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大(dà)概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在(zài)4月8日，高(gāo)点调整幅(fú)度已(yǐ)经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表(biǎo)现(xiàn)。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大(dà)型产(chǎn)业(yè)趋势，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显(xiǎn)超额(é)收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调整时(shí)间和幅度(dù)，可(kě)能这一轮调(diào)整(zhěng)并没有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通常分(fēn)为“春季(j赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读ì)躁动(dòng)”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往(wǎng)会(huì)有一(yī)波明显(xiǎn)的调(diào)整(zhěng)，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间来看(kàn)，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月下旬六(liù)月初，2020年(nián)调整比(bǐ)较(jiào)早(zǎo)，见底也比较早是(shì)4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的(de)时间越来越早。对(duì)此(cǐ)，有业内(nèi)人(rén)士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再(zài)调整一段时(shí)间(jiān)，估计在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢(féng)低加仓是(shì)最(zuì)佳(jiā)策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势(shì)大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势或由计(jì)算机转电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩(jì)可能超预(yù)期的AI赋(fù)能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业(yè)绩密(mì)集披(pī)露期(qī)结(jié)束(shù)后，若随着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主可控等大产业趋势(shì)以及政府支(zhī)持力度(dù)进一步加大、资(zī)本开支增加、订单增(zēng)加(jiā)和产品销量业绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐(jiàn)被市场(chǎng)所(suǒ)确(què)定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势还会创(chu赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读àng)新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证券张(zhāng)夏认(rèn)为按照历史经验，要么(me)计算机(jī)转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒(héng)强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴随(suí)二(èr)季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)将更贴合业绩(jì)的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建议关(guān)注短期维度业(yè)绩可能超预(yù)期的部分消费板块，电子行业有望(wàng)体现(xiàn)出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链(liàn)中(zhōng)主(zhǔ)要分布位(wèi)于(yú)AI服(fú)务器及相关电(diàn)子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模(mó)型进行训(xùn)练/推理(lǐ)的算力(lì)载体和基础。数据量和算(suàn)力的提升(shēng)明显拉升了AI服(fú)务器中(zhōng)存储(chǔ)芯(xīn)片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样(yàng)在研报中(zhōng)指出(chū)，维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基(jī)本面的确认，估值修复(fù)尚未(wèi)结(jié)束。赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读ng>

　　国(guó)联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需(xū)求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片(piàn)国产替代(dài)速度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块(kuài)、光芯片等领(lǐng)域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述(shù)光通信重要(yào)环节，相关公司将深度(dù)受益AI带来的增量需(xū)求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高(gāo)速光(guāng)引(yǐn)擎光器件核心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是(shì)普通(tōng)服务器的价值量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对(duì)AI服务器的需(xū)求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联(lián)瑞新(xīn)材、生益(yì)电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电(diàn)子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望(wàng)受(shòu)益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展。在终端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防等终端设备打开新成(chéng)长空间。此(cǐ)外，东海证(zhèng)券3月31日研(yán)报(bào)同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注(zhù)消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服(fú)务(wù)器产业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包括海康威视(shì)、传音(yīn)控股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠科(kē)技、歌(gē)尔股份、创维(wéi)数字(zì)等；2）受益于全球(qiú)算力需(xū)求爆(bào)发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催(cuī)化的(de)VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏(sū)预期强(qiáng)化的智能手机产业链(liàn)，包(bāo)括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密(mì)等。