编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)从(cóng)复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中特估(gū)、人工智(zhì)能、机(jī)械(xiè)制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基(jī)金中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的(de)产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了(le)上(shàng)一季度的七只重仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能(néng)源的大框架(jià)，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报(bào)中他仅仅调换了两处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明(míng)康德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的(de)持(chí)续青睐，茅台持股量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表示(shì)，会在优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦(yàn)春在其成(chéng)名作(zuò)景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台(tái)、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白(bái)酒(jiǔ)信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位依(yī)然(rán)稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力(lì)寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速(sù)走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公(gōng)布的(de)两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间(jiān)更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中除去腾(téng)讯外(wài)全(quán)部为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似(shì)的一幕也出现在(zài)他(tā)管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，仅(jǐn)是前五大(dà)的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对(duì)调仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基(jī)金(jīn)在(zài)一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了(le)消费(fèi)等(děng)行(xíng)业(yè)的配置(zhì)，降低了(le)金融(róng)等行(xíng)业(yè)的配置。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有商业模(mó)式出色(sè)、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管的银(yín)华盛(shèng)世最(zuì)新季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度(dù)仅(jǐn)有(yǒu)三(sān)大白酒龙头(tóu)和(hé)古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季其新(xīn)进重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可(kě)能是(shì)想利(lì)用次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组合的(de)进攻弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一(yī)季度就是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度(dù)，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的(de)恢(huī)复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现得淋(lín)漓(lí)尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大(dà)重仓股的第(dì)五位(wèi)；其次，他选择小幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而新进重(zhòng)仓的(de)前者年(nián)内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学(xué)去(qù)年(nián)作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后(hòu)疫情时代(dài)，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学(xué)检验(yàn)及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近(jìn)日率先推(tuī)出国内(nèi)首个国家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施(shī)成外，本周(zhōu)一众新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披露(lù)，截至4月(yuè)19日(rì)收(shōu)盘(pán)，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只产品维持年(nián)内(nèi)小幅(fú)正收益。当前冯(féng)明远在管基(jī)金中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能源(yuán)产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的(de)公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三(sān)元前驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近(jìn)期发布的(de)年度(dù)业绩快报来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对(duì)其季报的(de)全(quán)面梳理，在信澳研(yán)究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表示：“本基金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细(xì)分板块(kuài)的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或数字(zì)经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大(dà)潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去(qù)年(nián)底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别(bié)是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基金一(yī)季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股票依然为(wèi)上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度(dù)看，新(xīn)能源产(chǎn)业还(hái)具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持(chí)较长时间(jiān)的高(gāo)速(sù)增长(zhǎng)，而(ér)经过市(shì)场的调(diào)整，我们看到(dào)行业中的优质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢(shū)在当前(qián)市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终(zhōng)局如(rú)大(dà)部分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不(bù)少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品(pǐn)年内回(huí)撤(chè)全(quán)部(bù)超过了(le)10％，以他的代表作之一的(de)广(guǎng)发小盘成长来(lái)看，基(jī)金一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓行(xíng)业配(pèi)置思路(lù)依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基(jī)金(jīn)相(xiāng)关产品(pǐn)的(de)2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持(chí)有(yǒu)的是完(wán)全一致的10只股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依然是(shì)半导体公(gōng)司圣邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新(xīn)能(néng)源的地(dì)位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位(wèi)。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果(guǒ)按照保(bǎo)留小数(shù)两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季(jì)报中表示：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓结构(gòu)并没有进行大(dà)幅(fú)度的(de)调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局(jú)。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的(蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了de)基金经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的(de)中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外(wài)，其余(yú)7只基金均实现(xiàn)了正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持有(yǒu)的(de)收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年(nián)为(wèi)例(lì)，对(duì)比基金(jīn)四季报和今年(nián)一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席(xí)位(wèi)，而(ér)新调进(jìn)来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所(suǒ)重(zhòng)仓的(de)中字(zì)头公司达到了四家。而(ér)从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特(tè)，最(zuì)新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也(yě)谈到(dào)了(le)今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的(de)发(fā)展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带(dài)来的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平(píng)均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同为公(gōng)募中少数的深度价(jià)值。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超(chāo)过(guò)了(le)10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高的景顺长城(chéng)能源基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当季加仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动大(dà)约(yuē)15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三(sān)重仓升(shēng)至(zhì)第(dì)二重仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季的(de)前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能水电(diàn)，新(xīn)近重仓(cāng)了(le)铜(tóng)陵有色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资源(yuán)股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表示(shì)基金仓位基(jī)本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内(nèi)企业能(néng)在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基(jī)于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其担(dān)任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其(qí)在管的(de)产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混(hùn)合、核(hé)心中景一年、核心优选一年(nián)，从(cóng)今年(nián)的(de)表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第(dì)一季度(dù)他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为(wèi)中字头(tóu)，它们(men)就(jiù)是(shì)中国海油和(hé)中国(guó)移动(dòng)，与(yǔ)它(tā)们携手进(jìn)入(rù)的还有安徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其(qí)提拔为第一重仓的(de)电动车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司(sī)基(jī)本面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低(dī)估(gū)的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的(de)银河(hé)智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他(tā)的(de)成名(míng)作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基(jī)金的当(dāng)季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看，除去银河(hé)和美(měi)生(shēng)活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了(le)30％，特(tè)别是海光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第(dì)一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在(zài)季报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信息技术(shù)等的(de)概(gài)念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济(jì)和新的(de)信息(xī)技术应用展开(kāi)投资(zī)。二(èr)季度，将会继续围(wéi)绕(rào)信息(xī)技术(shù)、数(shù)字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一(yī)度遭遇(yù)非(fēi)议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经(jīng)浮(fú)沉(chén)，好在今年(nián)卷土重来(lái)。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网数(shù)据(jù)显示，年内他所管(guǎn)理的(de)7只基(jī)金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华(huá)安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发(fā)现他(tā)所保留(liú)的上一个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八(bā)个席(xí)位全部更换(huàn)。从最新的标(biāo)的(de)来(lái)看，这其(qí)中就(jiù)有近(jìn)期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其(qí)中中文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年(nián)内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下(xià)我(wǒ)国(guó)仍处经(jīng)济结构(gòu)转型时期，我们(men)相信未(wèi)来(lái)科(kē)技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济(jì)总量(liàng)增长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业(yè)创新、尖端(duān)技(jì)术(shù)突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量投资(zī)机会，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内的(de)科技创新和受(shòu)益于(yú)国民经济持续(xù)增长的消费及(jí)原材料放在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了外(wài)，涨幅全部超过了10％。特(tè)别(bié)是(shì)万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他(tā)的(de)成名作万(wàn)家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)中微公司替代了四季度末(mò)的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超过70％的(de)金山(shān)办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的(de)部分个股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算机(jī)软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受到明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)们(men)的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年(nián)半的老将善(shàn)战(zhàn)周期(qī)，目前在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金(jīn)产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来(lái)看，在(zài)上(shàng)一(yī)季(jì)度(dù)没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的(de)适度(dù)配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也(yě)越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的(de)明(míng)星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公司所管理的产品(pǐn)数(shù)达到了(le)6只，尤其是(shì)他(tā)参与管理的(de)长城科(kē)创(chuàng)板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时(shí)间最长的(de)长城(chéng)新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的(de)一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道(dào)股票在其(qí)中占据明显的数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然在基金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精(jīng)密，但(dàn)大(dà)体(tǐ)包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的(de)原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电子(zi)会有一(yī)个(gè)触(chù)底回(huí)升的过程。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉(lā)动(dòng)更(gèng)大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可(kě)能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推出或是行(xíng)业复(fù)苏(sū)契机。

　　而(ér)在(zài)高(gāo)端制造这一(yī)领域(yù)中，还(hái)有不可忽视的一环就(jiù)是(shì)军(jūn)工装备(bèi)。同时作为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重(zhòng)要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间(jiān)最(zuì)长的(de)军工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了一处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的(de)所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛(sài)道占据优势。而这(zhè)一思(sī)路在(zài)他管(guǎn)理的(de)高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的(de)公司有八家(jiā)，惟(wéi)二(èr)的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替(tì)代(dài)了(le)前(qián)者中的钢研高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空发动机赛(sài)道(dào)、景气(qì)度(dù)弹(dàn)性潜力(lì)较(jiào)高的(de)航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装备平(píng)台(tái)型企(qǐ)业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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