在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起了基民的(de)热(rè)烈(liè)讨论(lùn)，“这个日(rì)经正(zhèng)经不(bù)？”“还(hái)要(yào)有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市(shì)场(chǎng)交易价(jià)格溢价风(fēng)险，如果盲目投资(zī)，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以内，投资(zī)者的追(zhuī)捧热情在风险提示后(hòu)有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)温(wēn)，正在(zài)回(huí)归(guī)理性。

　　漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里而从资金流向看(kàn)，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数(shù)都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受到(dào)资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的(de)情况，就会(huì)推高二(èr)级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产生(shēng)基(jī)金产品(pǐn)的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价(jià)，也(yě)就意味着当前(qián)的价(jià)格超出(chū)了指数(shù)的涨幅，未来会回归到(dào)指(zhǐ)数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就会产生(shēng)二级(jí)市场(chǎng)价(jià)格的下跌(diē)，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初(chū)以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上涨受多(duō)重(zhòng)因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回(huí)流日本(běn)市场；二是随着疫(yì)后经济活(huó)动复苏(sū)和(hé)去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上(shàng)市(shì)公司多(duō)表现良(liáng)好(hǎo)；三是今年(nián)东京交易所提出将改革(gé)公司治理监督机制。在(zài)这一改(gǎi)革下，预计(jì)部(bù)分低估值企(qǐ)业(yè)可能采取股票回购等方式提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消息带动(dòng)市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并表示(shì)大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股(gǔ)市的整体情(qíng)绪(xù)提(tí)振(zhèn)。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示(shì)短期(qī)过快上涨(zhǎng)带来的(de)投资风险，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外(wài)投资可能会(huì)涉及相关的汇率风(fēng)险，对(duì)相(xiāng)关市场熟(shú)悉程度(dù)不高等问题，建(jiàn)议投资者在(zài)自己(jǐ)能力圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲目(mù)追高带来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除(chú)了(le)关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总(zǒng)规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来(lái)看，资金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业(yè)前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉(lā)长时间看，今年以(yǐ)来(lái)净流(liú)入资金(jīn)最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元，都位居(jū)行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年(nián)景气度回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都(dōu)受到资金的(de)追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都(dōu)在50亿(y漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里ì)元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位区间，且(qiě)一(yī)季报显示成分股净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技(jì)自立自(zì)强根(gēn)基(jī)，培育壮大新动能。要(yào)巩固和(hé)扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建(jiàn)设和(hé)配套电网改造。要重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展，营(yíng)造(zào)创新(xīn)生态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要加(jiā)快转变，新能源(yuán)及人工智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业(yè)板(bǎn)持续受益于政(zhèng)策红利(lì)，该(gāi)机构建议关(guān)注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流(liú)出(chū)方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也(yě)分(fēn)别(bié)有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性行情的(de)板块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的(de)资金净流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨(zhǎng)越卖，整体资金(jīn)净流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热(rè)门主题行业的(de)资金出(chū)现(xiàn)流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资(zī)机(jī)会和行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机(jī)会，当前市场对(duì)题材的(de)追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌(diē)幅居前，主因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续关(guān)注资(zī)金合(hé)力(lì)最强的(de)人工智能与(yǔ)央(yāng)企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在(zài)市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度回(huí)落(luò)、且经济(jì)复(fù)苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计(jì)算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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