财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海钢联发布(bù)数据(jù)显示(shì)，4月(yuè)28日(rì)电(diàn)池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价(jià)格(gé)连(lián)续两日(rì)上(shàng)涨。暖意也提前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴(xīng)材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和(hé)盛(shèng)新(xīn)锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)和天齐(qí)锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹(dàn)的原因之一是上(shàng)海车展有望带动购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表(biǎo)示，上(shàng)海车展将(jiāng)让消费者感受(shòu)到汽车消费的火(huǒ)热，提(tí)升消(xiāo)费(fèi)信心，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者对电动(dòng)车的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主(zhǔ)，不太可(kě)能(néng)进行(xíng)降价。但未来，止跌信(xìn)号能否持续(xù)稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士分析(xī)称，乐观(guān)来看，国内(nèi)动力(lì)电池厂商清库存工作或到5月完结，届时电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)平有(yǒu)望逐(zhú)步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平(píng)，并带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支(zhī)撑(chēng)作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯近日调查的(de)情况(kuàng)看，一些电池龙头(tóu)企业(yè)5月份的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企(qǐ)业由(yóu)于(yú)前期基数较(jiào)低，环比增幅更是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的(de)业(yè)绩说(shuō)明会上(shàng)表示，5月份开始(shǐ)会全面(miàn)恢复生(shēng)产，排(pái)产相比一(yī)季度会有明显的提升(shēng)。由(yóu)此(cǐ)可见，碳(tàn)酸(suān)锂市(shì)场需求(qiú)回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)属于阶(jiē)段性反(fǎn)弹还是底部反转，目(mù)前仍(réng)难以判断。“一方面需要观(guān)察下游库(kù)存状况，另一方(fāng)面还需要看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联社(shè)记者表示(shì)。该人士表示(shì)，电池(chí)厂商实际上从去(qù)年四季度开始便启动大规模去库存举措(cuò)，这(zhè)一(yī)举措在一季度(dù)实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月(yuè)中旬(xún)以后(hòu)，相(xiāng)关电(diàn)池厂商提到(dào)，目前(qián)库存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂电池库存(cún)，有(yǒu)业内人士直言(yán)，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根据(jù)公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代(dài)一季度报告显(xiǎn)示，其(qí)库(kù)存(cún)金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来看，宁德时代(dài)的(de)库存已经退回到2022年第一(yī)季度的水平。材料价(jià)格和(hé)库存水平，两项关键的指标也构(gòu)成(chéng)锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业走向的(de)关键(jiàn)，随(suí)价(jià)格(gé)企稳以及库存(cún)水(shuǐ)平恢复健康(kāng)，将带动(dòng)锂电产业恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐(lè)观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半(bàn)年(nián)时间跌去(qù)超过2/3，也引起(qǐ)了(le)市场热议(yì)。就在26日召开(kāi)的中国汽(qì)车动力电(diàn)池产业创新(xīn)联(lián)盟2023年(nián)度(dù)大会上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋(fēng)指出(chū)，国(guó)内(nèi)动力电池行业仍然存在一些(xiē)问题，包括(kuò)电池产(chǎn)业链分工，价(jià)值链分配问题。“原(yuán)材料短期大幅下降也(yě)不是正常的(de)现(xiàn)象，”他直言(yán)。在他看来，原(yuán)材料适当涨(zhǎng)价是(shì)正常现象(xiàng)，行业要以之(zhī)前(qián)大幅涨价为教训，保证价值链的合理(lǐ)分(fēn)配，避免大起大(dà)落(luò)。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些(xiē)业内人士和分析师近期对锂盐(yán)价格(gé)未来(lái)走势进(jìn)行(xíng)预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一系(xì)列的数据(jù)验证锂电产业拐点或已经到来(lái)。分析人士指出，此前(qián)锂(lǐ)电产(chǎn)业进(jìn)入调整阵痛期，主要(yào)在于下游车市短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产(chǎn)迅速从而在需求表(biǎo)现上(shàng)提前透(tòu)支碳酸(suān)锂(lǐ)的未来增(zēng)长空间(jiān)。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)集体(tǐ)进入(rù)清(qīng)库存阶段。从上游材(cái)料价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价(jià)格率先实现反弹。更(gèng)值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极(jí)片(piàn)粉等(děng)系(xì)列材(cái)料价格也(yě)出现企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另(lìng)一关键指标(biāo)，中游电池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复(fù)至健康水平。据(jù)高工(gōng)锂(lǐ)电了解(jiě)，目前中游电池厂(chǎng)商库(kù)存水(shuǐ)位回退，此前部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂停的(de)生(shēng)产线已经(jīng)重启生(shēng)产。在采购方面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下(xià)游车企(qǐ)已陆续重启订单，带动(dòng)产业需求(qiú)回暖。从终(zhōng)端(duān)新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度(dù)新能源汽车销量(liàng)数据(jù)来看，其月销量逐(zhú)步攀升并(bìng)且回暖速上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗度超过(guò)往年。随(suí)着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一(yī)步(bù)带动锂电产业中上游(yóu)的(de)订单需(xū)求。加(jiā)上上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗5月份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订单(dān)的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价(jià)格可能会有回涨(zhǎng)的空(kōng)间，但幅度不可能(néng)太大，最多在(zài)10％左右。业(yè)内人士表(biǎo)示，因为经历(lì)本轮碳酸锂价(jià)格(gé)的暴(bào)涨暴跌，电池(chí)厂商(shāng)对于(yú)碳酸锂(lǐ)真实的供给(gěi)情况更加(jiā)清(qīng)晰(xī)，市场预期(qī)回调下，电池厂商在价格谈判上(shàng)会更(gèng)加谨慎。同(tóng)时(shí)电池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将(jiāng)削弱上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商的议(yì)价(jià)权(quán)。电(diàn)池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持续推进电池回收布局，来(lái)自(zì)终(zhōng)端材料回收的产能(néng)也在稳(wěn)步爬(pá)坡。相(xiāng)关数(shù)据(jù)显示，2025年国内回收(shōu)的(de)废(fèi)旧电池的总(zǒng)量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善在(zài)锂矿端的(de)布局(jú)，包(bāo)括宁德时代(dài)的宜春锂矿(kuàng)项(xiàng)目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业(yè)调整过程之后，整个锂电产业的运作模式(shì)正从“大开大(dà)合”的(de)波浪(làng)式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各个环(huán)节的(de)价格以及供(gōng)需变化也将变得更加平(píng)衡且具有(yǒu)可预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认(rèn)为，当前上(shàng)游库存水平(píng)依旧(jiù)处于高(gāo)位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的(de)简(jiǎn)单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下跌(diē)过(guò)快，但这(zhè)并不(bù)为(wèi)业内(nèi)人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接(jiē)受(shòu)到冲击的当属锂矿企业(yè)。根(gēn)据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂(lǐ)销量为(wèi)534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年四(sì)季度(dù)销量2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年(nián)第四(sì)季(jì)度的(de)2461吨(dūn)，削减至(zhì)今年(nián)一季(jì)度的(de)1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂矿企业(yè)不断压低碳(tàn)酸锂出(chū)货(huò)价格，部分(fēn)锂矿企业(yè)已经(jīng)出现主(zhǔ)动减产的(de)情况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日公(gōng)告(gào)，一季度营(yíng)业(yè)收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二(èr)日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大(dà)公司(sī)如天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋(fēng)锂业有(yǒu)机会在价格下(xià)降周期中获得更(gèng)多市场(chǎng)份(fèn)额，行业(yè)将变得更集(jí)中(zhōng)。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下(xià)降中发生过的事(shì)。而(ér)同环(huán)节的大量(liàng)中小企业，尤(yóu)其是最近两年追高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年(nián)轻松(sōng)赚出了0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中(zhōng)国(guó)最大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能源(yuán)车企(qǐ)比亚迪还多，其中(zhōng)天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业(yè)净利润增(zēng)长超(chāo)过(guò)10倍。足够厚的(de)血，使他们更能承受价格下跌和(hé)可能的未来亏损。这两家公(gōng)司也有(yǒu)行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的(de)海(hǎi)外锂矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即(jí)使(shǐ)拥有海(hǎi)外矿产的(de)分销权或(huò)开采权，交易价格也(yě)需要通过(guò)长协确定，按市价(jià)定(dìng)期调整。但(dàn)能获(huò)得上游更低(dī)成本的资源，让(ràng)这两家大企业(yè)更能(néng)容忍低(dī)价，并能在(zài)上(shàng)游(yóu)因(yīn)降(jiàng)价减(jiǎn)产时(shí)保持产能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超预期(qī)下(xià)跌牵(qiān)动着(zhe)万亿新能源车市场。不过锂价(jià)下降(jiàng)带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承(chéng)压的简单故(gù)事。作为(wèi)碳(tàn)酸锂的下(xià)游(yóu)，宁德时代理论上(shàng)会受益，但锂价(jià)的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年(nián)长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时代今(jīn)年5月计划(huà)投产的宜春锂矿很有可(kě)能(néng)一(yī)开采就亏损(sǔn)。

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