昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再(zài)完全(quán)押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期(qī)合(hé)约(yuē)目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金(jīn)利率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息(xī)的可(kě)能(néng)性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员(yuán)认为美(měi)联储(chǔ)在(zài)5月份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份(fèn)有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他们(men)预(yù)计到年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全(quán)线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将否决(jué)众议(yì)院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须(xū)在没有(yǒu)任何要求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美(měi)国(guó)财政部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果(guǒ)美(měi)国国会不(bù)提高政府的(de)债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务(wù)违(wéi)约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债务上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的(de)投资成本(běn)。如果不(bù)提高债务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖(lài)社(shè)会(huì)保(bǎo)障(zhàng)的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推(tuī)特(tè)上写道：“每一代人都要(yào)经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这是(shì)我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视(shì)频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边市(shì)的第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复至节前(qián)标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的(一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心de)合(hé)约未(wèi)出(chū)现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系(xì)数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，全国(guó)均(jūn)价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下(xià)半年市(shì)场不会出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年(nián)下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量(liàng)各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从(cóng)出栏(lán)体重来看(kàn)，当前(qián)生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)来看(kàn)，随着(zhe)屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存(cún)水平(píng)将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为(wèi)持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民(mín)收入(rù)增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到(dào)正常(cháng)年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预(yù)计需(xū)求再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概(gài)率仍将保持(chí)低位(wèi)盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度(dù)二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好于(yú)一季(jì)度(dù)。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需(xū)增预(yù)期(qī)下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的(de)波及范围预计(jì)很大概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目(mù)前处(chù)于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延续(xù)了(le)产地未来供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个(gè)交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油(yóu)食用(yòng)需(xū)求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼(ní)可一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心能放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国(guó)植(zhí)物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击(jī)印度(dù)对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季(jì)节(jié)性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复(fù)产利多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持(chí)续(xù)，后期马棕继(jì)续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度(dù)SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份(fèn)印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其(qí)中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前(qián)已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复(fù)，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大(dà)势(shì)，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来产地存在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面(miàn)有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需(xū)弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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