上市公司(sī)退市(shì)在善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思A股(gǔ)早已不稀(xī)奇，但连带着(zhe)可转债一起退市却是个(gè)新鲜事。5月22日，*ST搜(sōu)特因股价连续20个(gè)交易日低于1元(yuán)，触及(jí)退市指标，公司股票及其(qí)可转债被终止(zhǐ)上(shàng)市，搜特转(zhuǎn)债或成为首只(zhǐ)因正股退市而(ér)强制退市的可转债。此外，*ST蓝盾也因触及(jí)退(tuì)市指标被终止上(shàng)市(shì)，其可转(zhuǎn)债已进入退(tuì)市整(zhěng)理期，引发(fā)投(tóu)资者对可转债信(xìn)用风险的担忧。

　　可(kě)转债兼具债券(quàn)和股(gǔ)票双(shuāng)重属性，自(zì)诞生以来颇受(shòu)市场(chǎng)欢(huān)迎。一(yī)个(gè)广为(wèi)流传的说法是(shì)，可转债“下有保底，上不封顶”，即上(shàng)涨(zhǎng)时有“股性”加油，下跌(diē)时有“债性”托底，投资者“进可攻退可守”，几乎(hū)稳(wěn)赚不赔。在可转债30多(duō)年发展(zhǎn)中，此前一(yī)直未(wèi)出现因正(zhèng)股(gǔ)退(tuì)市而退市的(de)情(qíng)况，也(yě)未发生过实质性违约事件。

　　随着搜特转债等的(de)退市，零违(wéi)约历史或将被(bèi)打破，可转(zhuǎn)债信用(yòng)风(fēng)险浮出(chū)水(shuǐ)面。虽说可转债(zhài)退(tuì)市后，依然(rán)可以执行赎(shú)回和回售等条款，但由于大多数(shù)上市公(gōng)司(sī)是因经(jīng)营(yíng)不善导致退市，财务状况并不(bù)乐观，资不抵债(zhài)、拿不出钱(qián)进(jìn)行赎回的可能性(xìng)较大。而如果启动(dòng)破产重(zhòng)整，公司发行(xíng)的可转债(zhài)划归(guī)为普通债(zhài)权，清(qīng)偿顺序相对靠后，刚(gāng)性兑付亦存(cún)在(zài)很大不确定性(xìng)。

　　接连2只可转债退市，投(tóu)资(zī)者蓦然发(fā)现，“长期稳定的羊(yáng)毛(máo)”不(bù)稳定了。事实上，可转债退市并非完(wá善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思n)全出乎(hū)意(yì)料，早(zǎo)已(yǐ)在相关(guān)规则中埋下了“伏笔”。根据交易所(suǒ)上市规则(zé)，上市公(gōng)司股票被终止上(shàng)市的，其(qí)发(fā)行的可转债(zhài)及其他衍生(shēng)品种应(yīng)当终止上市。过去A股退(tuì)市难、退市(shì)少，成就了(le)可转债30多(duō)年零退市、零(líng)违约(yuē)的“神话(huà)”。随着全面(miàn)注册制改(gǎi)革的持续推(tuī)进，市场优胜劣汰加快(kuài)，常态化退市(shì)机制正在(zài)形成，以上(shàng)市(shì)股为锚的可(kě)转(zhuǎn)债也(yě)跟着出清，违约风(fēng)险随之(zhī)上升。退(tuì)市(shì)，或(huò)将成为(wèi)可转债市场新常态。

　　市场(chǎng)在发展(zhǎn)，生态(tài)在改变(biàn)，投资者(zhě)没有理由一(yī)成不变，是时(shí)候重塑(sù)对可转债的认知(zhī)了。投资者要改变“闭(bì)眼买债”的(de)路径依赖(lài)，学会优择品种，规避(bì)风(fēng)险。在选择债券时，要理性评估正股基本面、成长(zhǎng)性、估值水平以及(jí)发(fā)债公(gōng)司偿(cháng)债能(néng)力等，防范债券(quàn)退市、违约(yuē)风险(xiǎn)；在取舍标的时，应远离正股业绩表现不佳(jiā)、估值较低(dī)、退(tuì)市风险较高的标(biāo)的，而(ér)选择正股经营效益(yì)良(liáng)好、估值合理且随市场下跌估值出现压缩的标的。并密(mì)切关注(zhù)可转债(zhài)市场风格变化，及时调整配置比例和(hé)结构，学会在(zài)市场(chǎng)波动中“游泳”。

　　监管也(yě)应当跟上形势变化。目前关于可转债的退市处理(lǐ)还有不少(shǎo)空(kōng)白和盲点，监(jiān)管部门应尽快打齐补丁，给予(yǔ)市场(chǎng)明确(què)预(yù)期。比如，可进一(yī)步明(míng)确可转(zhuǎn)债在退(tuì)市后是否仍存在交易可能、是否还拥(yōng)有转股功能(néng)等(děng)。同时，应(yīng)加强对可转债的风险防(fáng)控，强化发行(xíng)前的信用评级，对于(yú)信用资质(zhì)较弱的公司(sī)，可考虑(lǜ)提(tí)高担保资产与回售条(tiáo)款等相(xiāng)关要求，适当(dāng)提升准入(rù)门槛，以更好保护投资者利益。

　　全面注册制下(xià)，证(zhèng)券市(shì)场将(jiāng)迎来全方位、根本(běn)性的变化。过去一些“无脑买入(rù)”“跟风买入”的(de)简单套路行不(bù)通了，一(yī)些规则制度上的(de)短板不能视而不见了。各市场参与主体还需顺时应势(shì)，调(diào)整包(bāo)括(kuò)可(kě)转债在内(nèi)的投资方法，完善配套(tào)制度，提升风险意(yì)识，共促A股市场健康稳定发展。

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