4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费(fèi)旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位(w白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么èi)，加(jiā)之市(shì)场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来(lái)一(yī)直维持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内(nèi)需求持续(xù)修(xiū)复，外(wài)贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期(qī)推动国内(nèi)棉(mián)价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负荷及订(dìng)单排单(dān)时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调查(chá)报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低(dī)温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度(dù)产量大(dà)降的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地(dì)区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天(tiān)气的关注(zhù)，期(qī)价(jià)再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播(bō)种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或(huò)下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大(dà)风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去(qù)年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减产(chǎn)幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温天气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织(zhī)企业(yè)的开(kāi)机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚(shàng)可(kě)，需(xū)求端带(dài)来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国(guó)内棉价形成一定的(de)压力。但(dàn)中(zhōng)长期内(nèi)需持(chí)续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织(zhī)品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉(mián)花消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加极(jí)端(duān)天(tiān)气(qì)对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价(jià)格回(huí)归至外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大(dà)概率(lǜ)事件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花(huā)厂(chǎng)在(zài)升级改造加工设备，对于产能(néng)持(chí)续扩张的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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