5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本(běn)次(cì)拟(nǐ)下(xià)调(diào)中协(xié)定存(cún)款(kuǎn)更多是对公业(yè)务，而通知存款则集(jí)中(zhōng)于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)拟下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币(bì)政策(cè)走(zǒu)向(xiàng)等(děng)，记者采访(fǎng)了(le)招商(shāng)基金研究部首席经(jīng)济(jì)学家(jiā)李(lǐ)湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益(yì)副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基金、光大(dà)保德信基金、德(dé)邦(bāng)基(jī)金等公募基金公司及(jí)投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深(shēn)化大(dà)背景的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存(cún)款利率下调(diào)有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银(yín)行负债(zhài)成本；同时(shí)本(běn)次降息有助于促(cù)进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行(xíng)。预(yù)计下(xià)半年货币政(zhèng)策(cè)不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大国有银(yín)行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更(gèng)多(duō)是出(chū)于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年9月(yuè)下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自(zì)律机(jī)制(zhì)发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了存(cún)款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌(pái)利率下调，均是(shì)在(zài)利率市场化(huà)改(gǎi)革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息(xī)差不(bù)断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定价(jià)压(yā)力较大且(qiě)存(cún)款持续(xù)高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限有利于对(duì)公客户留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年(nián)来市场利率(lǜ)整体下(xià)行，实(shí)体经济综(zōng)合融资成(chéng)本(běn)不断下降，银行资产端收益下(xià)降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明显；第(dì)二(èr)，银(yín)行整体净息差持续(xù)走低，银(yín)行利润(rùn)空间压缩(suō)明显；第三，企业和居(jū)民风(fēng)险偏好大幅下降导致(zhì)存(cún)款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需关系发(fā)生了变(biàn)化，降低(dī)了(le)银行(xíng)高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定(dìng)期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了(le)几轮调整，本次将协定存款与通知存款自(zì)律上(shàng)限下调也是要将存款产品线的(de)调整进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资(zī)金脱实向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国(guó)的存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机(jī)制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了(le)两(liǎng)轮大规模(mó)存款利率下(xià)降，主要是大行和股(gǔ)份(fèn)行参(cān)与，今年以来的调(diào)整更(gèng)多是延续去(qù)年9月这一(yī)轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施，加速了中小银(yín)行存(cún)款利率补降的进度(dù)。就(jiù)今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增(zēng)，实体(tǐ)融资需求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的(de)角度，净息差(chà)不断(duàn)压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收(shōu)益(yì)，延续(xù)近期银(yín)行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别(bié)是中小行高(gāo)息揽储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引导超(chāo)额(é)储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在活期和(hé)定(dìng)期存款，实际(jì)上(shàng)忽(hū)略了这些介于活(huó)期(qī)和(hé)定期存款之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利(lì)率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一(yī)季度净息差水平(píng)均创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于(yú)4月份社融数据(jù)，居民贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度(dù)较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要(yào)进(jìn)一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息(xī)潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地(dì)方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方(fāng)向仍是由实体经济(jì)资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一方面要(yào)合适顺应(yīng)市(shì)场环境(jìng)，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调(diào)信(xìn)号意(yì)义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需(xū)求不足的情(qíng)况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货(huò)币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了实体经(jīng)济所需的(de)一定的(de)资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低了实(shí)体综合融(róng)资(zī)成本，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观(guān)察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况，短期调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不大(dà)，但(dàn)仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调要看实体(tǐ)经济(jì)复苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端(duān)，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而(ér)是否进一步下(xià)调(diào)要看(kàn)银(yín)行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利(lì)率自律机制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益(yì)率为代(dài)表的(de)债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法(fǎ一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗)（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随(suí)调降存款利(lì)率(lǜ)。我们(men)认为(wèi)，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)进而(ér)保持贷(dài)款利率(一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗lǜ)维持低位(wèi)或继(jì)续下(xià)行(xíng)，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在。近期(qī)国(guó)债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于(yú)预期，国内降息预(yù)期被(bèi)进一步(bù)强化。海外(wài)来看(kàn)，全球经(jīng)济进入衰退(tuì)周期(qī)，加息(xī)周期(qī)基(jī)本结束(shù)，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力不(bù)大(dà)的基(jī)础上(shàng)，银行自(zì)身(shēn)也有动(dòng)力去下(xià)调存款定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及(jí)经营压力(lì)

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存(cún)款利(lì)率。另一方面，由于此前(qián)经济下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲(bēi)观预期(qī)被放(fàng)大，大量(liàng)资金集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下(xià)调也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资(zī)金的(de)释放，盘(pán)活市(shì)场流动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降(jiàng)通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次(cì)下调将引导银行(xíng)的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复(fù)，有利于(yú)增强银(yín)行(xíng)内生(shēng)资本补(bǔ)充能(néng)力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下调对市场的(de)影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和通知存(cún)款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银(yín)行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行及国有大(dà)行影响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预(yù)期(qī)升温，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商(shāng)业银行(xíng)的活期类存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客户活期(qī)存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向消费(fèi)投(tóu)资(zī)转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计(jì)行业资金(jīn)成本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负(fù)债(zhài)及经营(yíng)压力。此外，银行(xíng)负债端成(chéng)本(běn)的下降使(shǐ)得银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行的空(kōng)间，或(huò)带(dài)动债(zhài)券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否还有进一步下降的(de)空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的预期(qī)。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民(mín)币贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市(shì)场份额考核压力使得各行下调存款利(lì)率(lǜ)动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预(yù)期，有利于降低全社(shè)会(huì)无风险收益率，利多(duō)永(yǒng)续经营性质的票息资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳定股息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的(de)趋(qū)势和空(kōng)间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化(huà)，活(huó)期存款占比明显(xiǎn)下(xià)降，存(cún)款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅下行，大幅(fú)加剧了银(yín)行息差压力(lì)，这使得(dé)控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流(liú)向(xiàng)消费和实(shí)际(jì)投(tóu)资(zī)。短期看，存款利率下调(diào)带动流(liú)动性继续进入债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经济复苏(sū)较(jiào)强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益(yì)资(zī)产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年(nián)经济有(yǒu)所(suǒ)复苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动(dòng)存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低全社会(huì)利率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也(yě)将因(yīn)此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次降息(xī)释(shì)放的信号(hào)来看，是否意味(wèi)着货币政策(cè)进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年一季度(dù)货政例会均表(biǎo)明当前(qián)货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济提(tí)供更有(yǒu)力(lì)支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对银行(xíng)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌存(cún)款利(lì)率，存款利率下调(diào)并不等于政(zhèng)策利率就必须(xū)进行对等(děng)下(xià)调，市场不应视为降(jiàng)息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环(huán)境下，普通投(tóu)资者应该如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的投资工(gōng)具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其(qí)他固(gù)收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定(dìng)的超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的(de)合适投(tóu)资(zī)工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以(yǐ)来，债券市场利(lì)率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对(duì)利(lì)率水平还是从信用利差，都(dōu)回到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一(yī)致预(yù)期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进(jìn)一(yī)步盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政(zhèng)策(cè)增量政(zhèng)策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择(zé)防守(shǒu)类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场波动，例(lì)如货(huò)币(bì)基金，而短(duǎn)债基(jī)金中要(yào)选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频(pín)数据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议(yì)从(cóng)疫情后稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进(jìn)入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下(xià)，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临低利率环境，需(xū)要我们(men)识别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对(duì)普通投资(zī)者(zhě)而言，如果(guǒ)不(bù)具备(bèi)相关专业知识(shí)，可以选择(zé)把投资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业的(de)人来(lái)做，让优秀的基(jī)金经理(lǐ)管理自(zì)己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和(hé)风控能力的人士可通(tōng)过理财和投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能(néng)力后可(kě)适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对(duì)灵(líng)活的(de)产品。

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