财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和(hé)投(tóu)资(zī)方向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好赛(sài)腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖的葛兰，也(yě)开(kāi)始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山(shān)办公、寒(hán)武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能大行其道的(de)首(shǒu)季，包(bāo)括谢(xiè)治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智(zhì)能的(de)盛(shèng)典。面(miàn)对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共(gòng)舞，还是不为所动(dòng)继续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，可见越来越多的基金(jīn)经理选择了前(qián)者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖都(dōu)是(shì)死，不(bù)如搏(bó)一把再(zài)死，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计(jì)算机和(hé)通信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合(hé)一季度新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的(de)仓(cāng)位从(cóng)0.09万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛(gé)兰(lán)的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只是公募基(jī)金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外大模型以及相关人工智能的(de)产(chǎn)业趋势(shì)受到市场关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国内产(chǎn)业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传输(shū)和下游运用，在经济复(fù)苏相对温(wēn)和(hé)的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电(diàn)影新入(rù)他所管理的中欧(ōu)新趋势十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明(míng)睿(ruì)新(xīn)常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等(děng)子(zi)板(bǎn)块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板块(kuài)涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较(jiào)大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨。

　　值(zhí)帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好得注意(yì)的是(shì)，此前(qián)招商证券(quàn)研报称，从历(lì)史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大(dà)类行业配置(zhì)比例一(yī)个很重(zhòng)要的临(lín)界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个板块进(jìn)入过热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一(yī)季(jì)度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存(cún)安全(quán)距离。从这点看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)，也有(yǒu)一(yī)部分(fēn)试图(tú)低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘(liú)格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的(de)钟(zhōng)爱(ài)业内(nèi)闻名，最(zuì)新披(pī)露的(de)一(yī)季报(bào)中也证(zhèng)实了他们(men)的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发(fā)双(shuāng)擎升(shēng)级，从其(qí)十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念(niàn)股。除此(cǐ)之外(wài)，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们(men)对本产品重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低(dī)位(wèi)帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好，产业链的变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成(chéng)长价值(zhí)混合前十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度(dù)最多的是(shì)光(guāng)伏龙头通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的(de)银华心怡混(hùn)合也加仓了(le)新(xīn)能源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这(zhè)个(gè)时间段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一季度(dù)我们对于电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标(biāo)的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)AI的(de)“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接(jiē)受财联(lián)社记(jì)者采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选择会在全市(shì)场做行业轮动，在(zài)操作上(shàng)绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是(shì)基金(jīn)经(jīng)理个(gè)人(rén)还是投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个行业(yè)，即(jí)使你(nǐ)再看好，也要(yào)控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内(nèi)也很难在(zài)A股找到明显(xiǎn)的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他(tā)也(yě)认为这(zhè)些股票的估值体(tǐ)系还(hái)在合理(lǐ)接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空(kōng)间(jiān)，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情催化主要集中于(yú)大(dà)模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我们(men)观察(chá)到(dào)各个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的(de)研(yán)发和发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后将进(jìn)入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建议投资(zī)者(zhě)优先关注应用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是(shì)消(xiāo)费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科(kē)技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或调(diào)整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一个(gè)偏(piān)成长风格占优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们(men)讲茅(máo)指数(shù)、宁(níng)组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表现。今年要推(tuī)动数(shù)字经济，今年半导体周期(qī)要见底，本身今年(nián)科技股的机(jī)会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季(jì)度可(kě)能会有一些波动。AI现在(zài)还是(shì)主题投资阶(jiē)段不太适(shì)合大多数的投资(zī)者(zhě)，不(bù)适(shì)合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的(de)环节(jié)，即满足“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇(yù)”的(de)领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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