在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基(jī)金(jīn)的(de)大涨大跌走势(shì)，激(jī)起了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经(jīng)正(zhèng)经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到(dào)底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大(dà)幅回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业板指继续受(shòu)到(dào)资(zī)金的(de)青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资(zī)者关注二(èr)级市场交易(yì)价(jià)格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)的(de)表现看，今(jīn)年(nián)两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内(nèi)，投资者的(de)追捧热情(qíng)在风险提示后有所降温，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)都不到2千万体量(liàng)。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经指数(shù)的(de)产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日(rì)经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到(dào)资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场价(jià)格，让价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如果短期出现高(gāo)溢价，也(yě)就(jiù)意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的过(guò)程，就会(huì)产生(shēng)二级市场价(jià)格(gé)的下跌，因此，建议(yì)投(tóu)资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日(rì)经(jīng)225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)认为(wèi)，近期(qī)日本股市(shì)上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随着美联储加(jiā)息预期下降和(hé)日央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际(jì)资(zī)本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏(sū)和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市公(gōng)司多(duō)表现良好；三是今(jīn)年东京交易所(suǒ)提出将(jiāng)改革公司(sī)治理(lǐ)监督机制。在这一改革(gé)下，预计(jì)部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能采(cǎi)取股票回(huí)购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日(rì)元(yuán)的股票(piào)被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并表示大举投资日(rì)本股市等，推(tuī)动市场对日(rì)本股市的(de)整体情绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期(qī)过(guò)快上涨带来(lái)的(de)投(tóu)资风险(xiǎn)，并提(tí)示(shì)投资者，海外(wài)投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议(yì)投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲(máng)目(mù)追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关(guān)注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交均(jūn)价(jià)测算，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金(jīn)净(jìng)流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金165亿(yì)元，位居行(xíng)业(yè)首位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金(jīn)的追逐，净流入资(zī)金都在(zài)50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基金指数与(yǔ)量(liàng)化投资(zī)部表(biǎo)示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前(qián)估值已来到(dào)30倍的(de)历史(shǐ)低位(wèi)区间，且一季(jì)报显示(shì)成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和(hé)扩大新能源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建(jiàn)设(shè)和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营造(zào)创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要加(jiā)快(kuài)转变，新能源及人工智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于(yú)政(zhèng)策红利，该机(jī)构建议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资(zī)金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资(zī)金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金(jīn)净流(liú)出。上证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题(tí)行业的(de)资金出现流出(chū)，但部分机构仍建议从中长期角度(dù)，观察各类(lèi)板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋(qū)势(shì)，但市场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会，当前(qián)市场(chǎng)对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐(zhú)步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继(jì)续关注资金合力(lì)最强的(de)人工智能与央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大众(zhòng)消费等领(lǐng)域；而(ér)长期来看，可以积(jī)极关注数字化对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算(suàn)机、互联网和(hé)传(chuán)媒等行业(yè)。

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