财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近(jìn)两个月后(hòu)，与这次事件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区(qū)的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布公告(gào)称，由11家买方机(jī)构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市(shì)商组(zǔ)成(chéng)的委员会一致投票通(tōng)过(guò)了上(shàng)述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依(yī)据(jù)的参考债券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信英镑次级(jí)债(zhài)作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员(yuán)会首(shǒu)先(xiān)一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级债的持(chí)有人是相较于(yú)AT1债券的优先(xiān)债(zhài)权人。同时在(zài)2014年的(de)文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务(wù)”。周三(sān)的文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减记，此举(jǔ)也引发了(le)大量(liàng)此类债券持有(yǒu)人(rén)的(de)诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见(jiàn)的金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方(f关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少āng)可(kě)以向卖方(fāng)索赔，索赔的金(jīn)额通常等于(yú)参(cān)考资产的面值减去违约后的市场价(jià)值。各个(gè)区域的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负(fù)责决定在这个地区(qū)是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年(nián)3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集(jí)团债(zhài)务(wù)相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量(liàng)超(chāo)过(guò)190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周，瑞银公布了(le)接手瑞(ruì)信的最(zuì)新(xīn)评估。在本周二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这(zhè)部分的损失将(jiāng)会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖(gài)，意味着(zhe)收(shōu)购资产(chǎn)的(de)价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的战略委(wěi)员(yuán)会(huì)就已经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞(ruì)士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少(lǐ)奇·科纳(nà)将(jiāng)在合(hé)并交易完成后(hòu)加入瑞银集(jí)团(tuán)的董事会，同时在(zài)“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将独立(lì)运营(yíng)。

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