周一(yī)的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模(mó)式，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特(tè)估(gū)”长期投资(zī)价(jià)值被(bèi)资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避(bì)险，但(dàn)鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交(jiāo)易(yì)日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入(rù)排(pái)行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达(dá)和(hé)嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成为资(zī)金净买入(rù)的榜首，单(dān)日(rì)净买入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值低(dī)位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇(yù)高位回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的(de)逆市买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下(xià)，资(zī)金可能(néng)更青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市(shì)场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家(jiā)公募机(jī)构分析，由(yóu)于近(jìn)日(rì)以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会长期关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包括计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大(dà)金融、大基(jī)建等(děng)权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据(jù)不及预(yù)期(qī)，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银(yín)基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基(jī)本面(miàn)支(zhī)撑的低(dī)估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行(xíng)业国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景下(xià)，部(bù)分企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等(děng)特征，使(shǐ)得其估值(zhí)修(xiū)复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于(yú)情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融(róng)当(dāng)前估值仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤其(qí)是基本面(miàn)明(míng)显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资(zī)金超出净流(liú)出资金。但也(yě)有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流(liú)出资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日(rì)出现(xiàn)短暂(zàn)净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会(huì)受到(dào)获利盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从(cóng)长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块的(de)整体机(jī)会(huì)值得关注(zhù)。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露(lù)，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差(chà)异化最低结算备付(fù)金缴(jiǎ赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读o)纳(nà)比例机制引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金比例(lì)下调，经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏下行业景气度(dù)有望持续修复(fù)。保险板块一季(jì)报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力(lì)实现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较(jiào)明显，资产(chǎn)端(duān)或(huò)有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将促(cù)进电力(lì)消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务(wù)市(shì)场机(jī)制有(yǒu)望持续(xù)推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台(tái)。

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