金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开(kāi)展(zhǎn)内地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作相关业(yè)务，保护境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互(hù)换市场秩序(xù)，中国人民(mín)银行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有关部门(mén)负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结合(hé)各方面情(qíng)况，在风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对(duì)等互利(lì)的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银行有关部(bù)门(mén)负责(zé)人(rén)就(jiù)《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于境(jìng)外(wài)央行、国际(jì)金融组(zǔ)织、主权财富(fù)基金运用人民(mín)币投资(zī)银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外(wài)机构投资者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完成银行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易(yì)前可以与交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认可的(de)衍生(shēng)品主协议或其他(tā)协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目前(qián)，中国银行间市场(chǎng)交易商协(xié)会正(zhèng)在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式(shì)发布(bù)后也可(kě)供(gōng)境内外投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台、境(jìng)内(nè102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码i)电子交易平(píng)台(tái)包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易(yì)模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通”下受认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求(qiú)加入其他(tā)受认可(kě)的电子交易(yì)平台，受认可(kě)的境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安排，由境内投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易一经达成即视(shì)为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资(zī)者可通(tōng)过中国(guó)人民银(yín)行认可的境外电子交易平(píng)台(tái)与境内电子交易(yì)平(píng)台的连接，向境内电子交易平台(tái)发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机(jī)构和香港证监会(huì)认可的境外(wài)清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机构为银(yín)行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公司（以下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会认(rèn)可的(de)境外(wài)清算(suàn)机(jī)构为香港交易(yì)所旗下香港场外结算(suàn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算(suàn)客(kè)户委(wěi)托(tuō)场外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)代理清(qīng)算，并与场外结算公司(sī)综合清算会员签订客(kè)户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对交易进(jìn)行风(fēng)控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要求的交易及时(shí)纳入(rù)集中清算。境外机构通(tōng)过场(chǎng)外结算公司(sī)或其综合清算(suàn)会员完(wán)成(chéng)保证金(jīn)及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作(zuò)为中央(yāng)对手方针对(duì)已成交的交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖方(fāng)的买方的一种法律安(ān)排，并据(jù)此(cǐ)与买方(fāng)和(hé)卖方建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与(yǔ)者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集(jí)中清算审核后(hòu)，上海清(qīng)算所与场外结算公司于当(dāng)日将(jiāng)交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为(wèi)三个独立(lì)的新合约，分别为境外参(cān)与者与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)、场外(wài)结算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境(jìng)内参与者之间的合(hé)约。境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参与者之间将(jiāng)不(bù)再存在合(hé)同关系。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约定的(de)处置方式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)之间的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨境支(zhī)付(fù)系统办理。同时(shí)，场外结算(suàn)公司可在境内(nèi)银行开(kāi)立人民(mín)币基本存款账户(hù)和(hé)人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安(ān)102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码排(pái)。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结(jié)算资(zī)金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算需(xū)要(yào)在(zài)应急情况下所(suǒ)融(róng)入资金的本息和(hé)费用(yòng)以及符合中国人民银行规(guī)定的(de)其他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口建(jiàn)立(lì)“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方(fāng)从各自清(qīng)算参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机(jī)构的违(wéi)约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公(gōng)司名义(yì)于境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可豁(huō)免(miǎn)跨境(jìng)债(zhài)权债(zhài)务登记及额度(dù)管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所每日基于双方清算102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码(suàn)所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存(cún)管银(yín)行办理人民币或外币资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和(hé)境内资源池存(cún)管银行(xíng)应当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付(fù)信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销的交易(yì)如涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿金的(de)，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规(guī)定履行(xíng)国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源(yuán)池业务由上海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海清(qīng)算所清算的交(jiāo)易或资(zī)金收付，由境(jìng)内投(tóu)资者等(děng)相关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的(de)情况，初期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差(chà)后的(de)名义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸对应(yīng)的“互换(huàn)通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业(yè)务相(xiāng)关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于(yú)明(míng)确跨境(jìng)人民币业(yè)务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于调(diào)整(zhěng)人民币购售(shòu)业务管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅(tīng)关(guān)于加(jiā)强(qiáng)境外金融机(jī)构进入银行间(jiān)外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于完善(shàn)人民币(bì)购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币(bì)购售业(yè)务境外参加行和(hé)境外(wài)清算(suàn)行进入银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和(hé)境外参加行的业务(wù)模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信(xìn)息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关的境外(wài)投资者在本机构的(de)资金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易(yì)的(de)，其交易到(dào)期或不(bù)再继续参与(yǔ)的(de)，原则上(shàng)应(yīng)当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可(kě)在香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸可(kě)到境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者办理外(wài)汇资金兑(duì)换时，应当(dāng)做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资金用于(yú)“北(běi)向互换通”交易(yì)。其交(jiāo)易到期所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如(rú)用于非(fēi)“北向互换通”投资(zī)用途(tú)，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)和相关金融市场基础设施(shī)应当向中国人(rén)民银行认可的交易报(bào)告库报告“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)是中国(guó)人民银行认可(kě)的“北(běi)向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易(yì)报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的(de)“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银行(xíng)和相关(guān)监(jiān)管部门可以(yǐ)根据(jù)需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)后，还会发布相关(guān)配(pèi)套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易平台、境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构将(jiāng)制订(dìng)配(pèi)套的业务(wù)规则等文(wén)件(jiàn)并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调(diào)整交(jiāo)易(yì)和(hé)清算额度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等互利(lì)的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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