当前，市场(chǎng)投资者正在(zài)担忧，眼下(xià)美(měi)国政(zhèng)府的债务上限僵局(jú)正朝(cháo)着(zhe)更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务(wù)上(shàng)限问题与总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会见(jiàn)并未就解(jiě)决债务上限问题达(dá)成(chéng)任何有益意见(jiàn)，自己和国会其他几位党团领袖将(jiāng)于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消(xiāo)息，当地时(shí)间周(zhōu)二，美国总统拜登在白(bái)宫与国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦卡锡(xī)进行(xíng)谈判(pàn)，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美(měi)元债务(wù)上限问题长达三(sān)个(gè)月(yuè)的(de)僵局(jú)，避岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点(bì)免(miǎn)在5月底(dǐ)之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多(duō)数党领(lǐng)袖、民主党(dǎng)人查克·舒(shū)默、参议院共和党领(lǐng)袖(xiù)米奇(qí)·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯(sī)也(yě)将参(cān)加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达成协议的可能(néng)性不大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在(zài)美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他(tā)不岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点会在债务(wù)上限问题上打(dǎ)破(pò)党(dǎng)派(pài)僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番言(yán)论无疑给此次(cì)谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债务上限。美(měi)国(guó)财政(zhèng)部次日启动(dòng)非常规举措维持政府运营，避(bì)免(miǎn)出(chū)现债务违(wéi)约。然而，使用非常规措施只能帮(bāng)助财政(zhèng)部暂时性地(dì)继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政部长耶(yé)伦(lún)在致信国会领袖时发出了(le)债务(wù)违约可能期(qī)限的警告，称财政部的(de)最(zuì)佳估计是，若国(guó)会未能(néng)提高债务(wù)上限或暂停(tíng)上限，到(dào)6月(yuè)初，财政(zhèng)部将无法继续履行政府(fǔ)的所有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的(de)债务上限(xiàn)问题(tí)相关议案在众议院以微(wēi)弱(ruò)优(yōu)势得到(dào)通(tōng)过。议案(àn)提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务(wù)上限的(de)限制，若两(liǎng)党(dǎng)能在这(zhè)一(yī)时限之前(qián)同意(yì)把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但提高上限(xiàn)需要满(mǎn)足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支的条件，共(gòng)和党预计(jì)未来(lái)十年内将合(hé)计削减4.5万亿美(měi)元政府开(kāi)支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快表示，这一将(jiāng)削减(jiǎn)支出和提高债(zhài)务上(shàng)限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次(cì)警告(gào)，6月1日政府(fǔ)将耗(hào)尽现金，如国(guó)会不提高债务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发(fā)金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对(duì)美国银行业(yè)危机，美国监管机构的第一份“认错(cuò)”报告(gào)披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州(zhōu)金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未(wèi)能在硅(guī)谷银行倒闭(bì)之前向该行领(lǐng)导层(céng)施压，要求(qiú)其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评(píng)称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及时注意到(dào)第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情(qíng)期(qī)间发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元的存款。同时，其工作人(rén)员也没有意识到银行过(guò)快扩张所带(dài)来的(de)风险。报告表(biǎo)示(shì)，银(yín)行“在纠正(zhèng)监管机构已(yǐ)发现的缺(quē)陷方面(miàn)行动(dòng)迟缓，监(jiān)管机(jī)构也没有采取足够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业(yè)的这(zhè)一场危机(jī)风暴中，加州是名副(fù)其(qí)实(shí)的“震岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点(zhèn)中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和(hé)银行也(yě)位于加州旧(jiù)金山。此外，近(jìn)期同(tóng)样遭遇严重(zhòng)冲击(jī)、股(gǔ)价暴跌(diē)的(de)西太平洋合众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而(ér)旧金山联邦储备(bèi)银行(xíng)承担主(zhǔ)要监督责任，后(hòu)者(zhě)未来可(kě)能会投入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报(bào)告中称，加(jiā)州监(jiān)管(guǎn)机构未来将(jiāng)对(duì)资产超过500亿美(měi)元(yuán)、且(qiě)未纳入保险的存款规模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存(cún)款规模(mó)较高是促成银行挤兑的关(guān)键(jiàn)因素之一。然而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机构并(bìng)未认定大(dà)量无(wú)保险存款一定意味着风险(xiǎn)增加，因为拥(yōng)有大量(liàng)存款的(de)账户往往是由企(qǐ)业客户持有的(de)，这些客户往往(wǎng)很少更换银行(xíng)。该报告还(hái)表示，DFPI计划(huà)要求银行(xíng)考虑如何(hé)管(guǎn)理社交媒(méi)体和(hé)实时提款带来的风险，这些风(fēng)险也可能加(jiā)剧(jù)和(hé)加速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国政府再(zài)度推迟(chí)战(zhàn)略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日(rì)周(zhōu)二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部周二(èr)表示：美国战略石(shí)油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备(bèi)，能源部仍然致(zhì)力于(yú)以(yǐ)一种为(wèi)美国纳(nà)税(shuì)人带(dài)来最(zuì)大(dà)价值并保(bǎo)护美国经济和安全利益的方式(shì)回补SPR，同时(shí)遵(zūn)守国(guó)会的授(shòu)权并进行必(bì)要的(de)维护(hù)——这(zhè)些(xiē)也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部(bù)表(biǎo)示，除了直(zhí)接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求(qiú)一(yī)些炼油厂退回部(bù)分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石油(yóu)，并避(bì)免“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政(zhèng)府拨款法案取消了国(guó)会授权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持(chí)续(xù)消耗(hào)150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂(zàn)符合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的(de)条件(jiàn)，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然(rán)高于美国政(zhèng)府设定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明(míng)显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后开盘一度全(quán)线跌(diē)破前(qián)低支撑后，国(guó)内三大油脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回(huí)落，豆油率先回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌(diē)。油脂品种间(jiān)走势有(yǒu)明显分(fēn)化，从板块内(nèi)强(qiáng)弱表现上来(lái)看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮反转过程(chéng)中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力(lì)转换到(dào)近(jìn)月，反映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据(jù)光大期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆(bào)，美团(tuán)预测五(wǔ)一堂食订座率同比2019年(nián)增长205％，市场对(duì)油(yóu)脂消费预期乐观，确认(rèn)了油脂大消费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库需求(qiú)。“因(yīn)海(hǎi)关(guān)对(duì)大豆检验要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压(yā)力后(hòu)移，市(shì)场担忧豆油产量或不及预(yù)期，豆(dòu)油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨(zī)询(xún)机构数据显示大(dà)豆(dòu)压榨(zhà)保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳(jiā)及后(hòu)期大豆高到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆(dòu)油整体一直是不温(wēn)不火(huǒ)；菜油(yóu)整体受到需求难以消化供给的(de)压制(zhì)，前期表现弱(ruò)势但在加拿大(dà)题材出(chū)现后反弹迅(xùn)猛。相比之(zhī)下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)在产(chǎn)地及国内持续去库的加持(chí)下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的(de)领头(tóu)羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期货分析(xī)师石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一(yī)点都(dōu)不拖泥(ní)带水，一定(dìng)程(chéng)度反应了(le)前期超跌(diē)后的市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕(zōng)4月供需(xū)数据偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周五主要机构公布的(de)数据显示，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期货(huò)分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环比(bǐ)显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格优势相比豆(dòu)油及葵油大幅(fú)缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月(yuè)马棕(zōng)产量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预(yù)估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比(bǐ)3月库存(cún)167万吨下降比较明显。但上(shàng)周五(wǔ)到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月(yuè)全月产量环比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑(duì)现(xiàn)，4月马棕(zōng)库(kù)存或(huò)仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库(kù)存水平，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要(yào)在于当(dāng)月假(jiǎ)期较多，工(gōng)作日(rì)偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开(kāi)斋节(jié)，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节(jié)假期，预计因(yīn)此印(yìn)尼工(gōng)人返(fǎn)乡偏(piān)慢导致当月产量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三(sān)个(gè)品种表现强弱与各自的国内外供需(xū)、消(xiāo)息面有直接(jiē)关系，阶段(duàn)性(xìng)的宏观(guān)企稳及(jí)情绪修复也是此(cǐ)轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国(guó)经(jīng)济衰退及(jí)风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油(yóu)及国内(nèi)商品短(duǎn)期偏强，是(shì)国(guó)内(nèi)油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的重要(yào)环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的美国(guó)非农就(jiù)业等数(shù)据全面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦(dūn)促国会提高联邦债务上限。这些(xiē)消息，从边(biān)际上缓(huǎn)解了(le)因(yīn)美国(guó)银行业危机、债务上限(xiàn)到期、短(duǎn)期较(jiào)差经(jīng)济数据带(dài)来的美国经济低迷(mí)及衰退(tuì)担忧，国际(jì)原(yuán)油随之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银(yín)行业危(wēi)机(jī)、美国债务(wù)上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续(xù)、美(měi)豆新作目前播种顺(shùn)利(lì)、棕榈油产(chǎn)地处于(yú)季节性(xìng)增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等(děng)因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内(nèi)人士不(bù)看(kàn)好油脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)持续(xù)性

　　值得注意(yì)的是，当前(qián)，因宏观和(hé)基(jī)本面的压(yā)制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看(kàn)，在(zài)油脂供(gōng)应(yīng)改(gǎi)善(shàn)倾向较强的背(bèi)景下，我们(men)预期油脂很难具备(bèi)持续(xù)的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需(xū)求不宜过(guò)分乐观。而从时间节点上来看，油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体也将(jiāng)进(jìn)入增库周期，在业内人士看来(lái)，进入增(zēng)库周期已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地看(kàn)，目前是季(jì)节性增产季，中期产地库存(cún)趋向回升。但(dàn)当前马棕(zōng)库存很低，马棕供需(xū)转为充裕预(yù)计还需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几(jǐ)个(gè)月的去(qù)库是建立(lì)在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主需求(qiú)国(guó)高(gāo)库存(cún)带来的并不算好的出口前景下(xià)，后续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马来西亚(yà)出(chū)现洪涝(lào)，4月下旬(xún)则有开(kāi)斋节(jié)的扰乱(luàn)，过去(qù)几个月(yuè)马棕产量(liàng)表(biǎo)现不(bù)佳导致(zhì)了棕榈油的连续(xù)去库。然而(ér)，开斋节后棕榈油一般有着超于(yú)正常(cháng)季节性(xìng)的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可能(néng)还会(huì)更高(gāo)，这预计(jì)将为马来西亚(yà)带来显著的(de)累库压力，不利于(yú)产地报(bào)价(jià)及棕榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内未来两个月油(yóu)脂市场累(lèi)库为主，大豆检(jiǎn)验(yàn)只影响(xiǎng)大豆(dòu)供给的节奏但(dàn)不会消(xiāo)化(huà)供应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨(dūn)、油脂直接(jiē)进口(kǒu)月均30多(duō)万吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来(lái)看(kàn)，国内菜油库存从(cóng)年初以(yǐ)来早就已(yǐ)经进入累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着巴西大豆(dòu)到港带来压(yā)榨整体(tǐ)回升(shēng)，豆油的累(lèi)库趋势(shì)也已经(jīng)比较明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库(kù)存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期从库存季节性(xìng)角度来看，整体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红(hóng)表示，目前唯(wéi)一呈现(xiàn)库存下(xià)滑的油脂是(shì)近(jìn)月(yuè)进口不太(tài)足的(de)棕榈油，但产地(dì)棕榈油(yóu)有望在开(kāi)斋节后开(kāi)启累库，带(dài)来远(yuǎn)月棕榈油进口利润(rùn)改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增(zēng)库确实会(huì)限制(zhì)油脂反弹空间，但(dàn)国(guó)内油脂油(yóu)料多数进(jìn)口为主，成(chéng)本端原(yuán)料的(de)供需及价格的变化对油脂(zhī)行(xíng)情的影响要(yào)更大一些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水是(shì)否进一步(bù)反弹，美(měi)豆(dòu)新作面积预(yù)期，国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)产地累(lèi)库情况(kuàng)及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没(méi)有完全(quán)消散，全球经济预期、美(měi)高利息对大宗(zōng)商品需求(qiú)传(chuán)导等影响(xiǎng)或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释(shì)放完全，市场(chǎng)随时可能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观风险，且(qiě)油(yóu)脂整体(tǐ)供应改善(shàn)的背景(jǐng)下，油(yóu)脂(zhī)并不具(jù)备持续性反弹的(de)基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上(shàng)判断，业(yè)内(nèi)人士不看好(hǎo)油(yóu)脂(zhī)反弹的(de)持续性(xìng)和高度。在侯雪玲(líng)看来，每次反(fǎn)弹乏力都是(shì)空(kōng)单入场机会，合约上建议选择远(yuǎn)月(yuè)合约，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油(yóu)。待供需报告发布后(hòu)可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差(chà)做扩。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点