金(jīn)融(róng)界4月27日(rì)消息(xī)  顶着“港(gǎng)股白(bái)酒第一股”光环的珍酒李(lǐ)渡正式(shì)登(dēng)陆港交所，尴(gān)尬的(de)是开盘(pán)直接暴(bào)跌(diē)16.82%，全天颓(tuí)势尽显，最终(zhōng)收盘下跌17.93%，报8.88港(gǎng)元/股(gǔ)，上市第(dì)一天市(shì)值(zhí)就缩水超过60亿港元(yuán)，惨遭开门(mén)黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏超(chāo)过22亿港元

　　自2016年(nián)金徽酒(jiǔ)挂牌上交(jiāo)所后，至今没有酒企(qǐ)成(chéng)功上市(shì)，珍酒李渡是(shì)近7年时(shí)间第一只实现资本上市(shì)的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡(dù)此次在港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金约50亿(yì)港元(yuán)，公开发售获(huò)超购1.94倍，一手(shǒu)中签(qiān)率100%。值(zhí)得注意的是，不知道是出于何种考虑，此(cǐ)次珍酒李渡并没有引入基石(shí)投(tóu)资者(zhě)。

　　此次(cì)IPO之前，珍(zhēn)酒李渡共(gòng)计引入两轮投资者，分别是有(yǒu)着“华尔街之狼”之称(chēng)的私募股权巨头KKR和大中华网讯(xùn)。KKR在2021年(nián)11月和2022年(nián)5月分别投资3亿美(měi)元(yuán)、5亿美元，两次(cì)成本分别为1.76美元和(hé)1.78美(měi)元，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。相较于珍酒李渡今(jīn)日收盘价8.88港元，这意味着私募(mù)巨头(tóu)KKR目(mù)前浮亏超过(guò)22亿港元。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资(zī)料显示，珍酒李(lǐ)渡(dù)是一家致(zhì)力提供(gōng)以酱香型为(wèi)主的次高(gāo)端白(bái)酒产品的中国白酒公司。珍酒李(lǐ)渡集团旗下包括珍酒、李(lǐ)渡(dù)、湘窖及(jí)开口笑四大白酒品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三大白(bái)酒品(pǐn)类。

　　招(zhāo)股书(shū)显(xiǎn)示，按2021年收入计算，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是中国第四大(dà)民营(yíng)白酒公司，以及中(zhōng)国白酒行业中(zhōng)提供(gōng)三种香(xiāng)型白酒的第三(sān)大公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒李渡(dù)归母净利润为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表现来看，珍酒(jiǔ)李渡(dù)的增速(sù)在(zài)下降。

　　此(cǐ)外，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年(nián)的毛(máo)利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公(gōng)司相比(bǐ)也(yě)处于(yú)下风，“股王”贵(guì)州(zhōu)茅台2022年的毛(máo)利率(lǜ)超过90%，而腰部的今世缘、口子窖等(děng)企业(yè)毛利率(lǜ)也超过了70%。

　　导致毛利(lì)率的直接原因之(zhī)一就(jiù)是珍酒(jiǔ)李渡的“豪横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍酒李(lǐ)渡销售(shòu)及经销(xiāo)开(kāi)支分别为4.03亿元、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支(zhī)分(fēn)别为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年(nián)时间，广告费就砸(zá)了15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时，珍酒(jiǔ)李渡(dù)的(de)存货正在逐步增加。报告期内，公司存货分别(bié)为17.37亿元(yuán)、36.49亿元和(hé)51.39亿元，呈逐年增(zēng)长(zhǎng)趋(qū)势，存货(huò)周(zhōu)转(zhuǎn)天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分存货(huò)为基酒，但(dàn)仍(réng)然有不少针对其产(chǎn)销失衡(héng)的质(zhì)疑。

　　吴向(xiàng)东曾(céng)操盘金(jīn)六福 身价230亿(yì)元(yuán)

　　低于(yú)行业的(de)毛利率(lǜ)和“豪横(héng)”的广(guǎng)告(gào)支出，这(zhè)与珍酒李(lǐ)渡创始人(rén)吴(wú)向东的(de)操盘手(shǒu)法密切相关。

　　声名在外的(de)“白酒教父”——吴向东是一(yī)名白酒行业的老(lǎo)兵。1969年，吴向东出生在湖南(nán)醴陵的一(yī)个(gè)普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸(mào)学校毕(bì)业的吴向东，进入其姐夫傅军旗(qí)下新(xīn)华联集团工鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号作。此(cǐ)后四年，他升至新(xīn)华联集团董事、董(dǒng)事局副主席(xí)。也是(shì)在此(cǐ)，吴(wú)向东正(zhèng)式开启(qǐ)了他的白酒事业(yè)。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年拿(ná)下五粮液(yè)旗下(xià)川(chuān)酒王的代理权，仅一年就将川酒王销(xiāo)量做(zuò)到湖南第一。川酒王热销之后，大量仿(fǎng)冒产品涌现。同时，白酒市场(chǎng)竞争白(bái)热化(huà)，下游经销商(shāng)的日子越来越难，吴向(xiàng)东想自创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与五粮液签订了OEM代工(gōng)协议，这是他在白酒业(yè)首创(chuàng)了一种新模式OEM，即(jí)贴(tiē)牌代工模式，随后，金六福在这(zhè)一年诞生了(le)。

　　2001年(nián)，中(zhōng)国男足冲进(jìn)世(shì)界杯，媒体将时任男足主教(jiào)练的米(mǐ)卢誉(yù)为神奇教(jiào)练和好运福(fú)星。深谙营销(xiāo)的(de)吴向东找来米(mǐ)卢担任金六福形象代言人。米卢穿着唐装，面(miàn)带微(wēi)笑地说“中国人的福酒，金(jīn)六福。”很长一(yī)段时间，金(jīn)六福的广告(gào)投(tóu)放量都是全国第一。

　　在(zài)吴向(xiàng)东的广告轰炸下，金六(liù)福(fú)迅(xùn)速成为(wèi)国民白酒(jiǔ)，高峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵(guì)州酱酒品牌珍酒、江西李(lǐ)渡，以及湖(hú)南知名白酒品(pǐn)牌(pái)湘(xiāng)窖和开(kāi)口笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实(shí)际控(kòng)制(zhì)的金东集团旗下共有华致酒行、华泽酒业集团(tuán)（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个(gè)产业(yè)板块。涉足金融(róng)、文化旅游、新能源、互(hù)联网、酒业等多个产业(yè)。

　　靠卖白酒，吴(wú)向东(dōng)也一举成为湖南省(shěng)株洲市首富。2023年3月(yuè)，胡润研究院发(fā)布(bù)《2023胡润全球(qiú)富豪榜》，吴向东以230亿元人民币财富位列榜单(dān)第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不久的第108届(jiè)全国(guó)糖酒商品交(jiāo)易会上，阵阵(zhèn)寒意从会(huì)上(shàng)传来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的相(xiāng)关论(lùn)坛(tán)上(shàng)，在酒水(shuǐ)行业颇为知名(míng)的(de)盛初咨(zī)询董事(shì)长王朝成放出“重磅观点”：酒(jiǔ)业整体将长(zhǎng)期(qī)进入销(xiāo)量(liàng)负(fù)增(zēng)长、收入低增(zēng)长或0增长、利润低增长的(de)内卷时代，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年(nián)是行业(yè)的分(fēn)水岭，从(cóng)鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号场景-量价(jià)-集中度看趋势，真正的(de)高端消(xiāo)费在疫情场景中并没有太受影响(xiǎng)，次高端库存仍(réng)未消(xiāo)化，区域酒借助消费恢复较快(kuài)。高端的(de)恢复没有(yǒu)看(kàn)到更(gèng)强(qiáng)的动(d鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号òng)力，仍然在低位徘(pái)徊，一二季度(dù)上市公司(sī)业绩会(huì)出现(xiàn)增速(sù)放缓和进一步分化(huà)。

　　第(dì)二，从(cóng)白酒(jiǔ)供需-库存周(zhōu)期看趋势(shì)，现在存在三个矛盾(dùn)：一是产区和供需(xū)的矛盾，大产区都在扩产(chǎn)能(néng)，但销(xiāo)量在下降；二是名酒企(qǐ)业都在向下扩展(zhǎn)产品线，和地方酒厂会产生矛盾；三是名酒企业渠(qú)道重心下(xià)移，和地方酒(jiǔ)企的渠(qú)道(dào)有(yǒu)矛(máo)盾。

　　其具体(tǐ)表现是：2022年白酒行业(yè)销量(liàng)为671万吨，而2016年是1305万吨(dūn)，行业600万吨消(xiāo)失的主要(yào)是(shì)100块钱以下的(de)价位带，其(qí)原因在于城(chéng)市化，大部分劳动人口从农村转移到城市后，消费习惯变了，导致(zhì)未来升级空间基数变小；超高端从5万吨上涨(zhǎng)到10万吨(dūn)，次(cì)高端(duān)（售价在300-800元）的量(liàng)至少涨了两(liǎng)倍。

　　他给出(chū)了一(yī)组各(gè)价格带(dài)白(bái)酒节前和节(jié)后的终端进货量数(shù)据。其中(zhōng)：2000元以上(shàng)相关产(chǎn)品下降19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相(xiāng)关产品(pǐn)下降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线次高端相(xiāng)关(guān)产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次(cì)高端(duān)价(jià)格节前下降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低(dī)端(duān)节前增长7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第(dì)一(yī)股”珍(zhēn)酒李(lǐ)渡未来(lái)走向何(hé)方让(ràng)我们(men)拭(shì)目以待。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号