“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口(kǒu)最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基(jī)数，4月的(de)出(chū)口增速也(yě)不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)成为(wèi)主(zhǔ)角，欧(ōu)美发(fā)达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么(me)在增量上就可能对(duì)冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩(hán)国、越(yuè)南出口通(tōng)胀(zhàng)作为传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随(suí)着中(zhōng)国(guó)出口结构向“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出口的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方(fāng)面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路(lù)运输占比和增速快速(sù)上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增速持(chí)续(xù)偏离，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)口增速与中国出口基(jī)本保持统一趋势，但(dàn)由于(yú)产品结构(gòu)差异(yì)，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较大(dà)背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时(shí)回落，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构(gòu)继(jì)续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金(jīn)额(é)维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过(guò)对同比的拉动(dòng)仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可在一段时(shí)间内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月(yuè)出口(kǒu)量(liàng)与(yǔ)价(jià)格(gé)均(jūn)偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的(de)变数：“一(yī)带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越(yuè)重要的作用(yòng)，那么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在全(quán)球经济(jì)和贸易(yì)放缓的(de)背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧(ōu)美日(rì)韩在(zài)这(zhè)些国家(jiā)的(de)进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一(yī)路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国(guó)家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三种情形下的进(jìn)口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的(de)年均(jūn)下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估算“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的(de)背景下，1个(gè)百分点并不(bù)少，我国(guó)全年出口增(zēng)速可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速(sù)预测(cè)，思路(lù)为在(zài)中国加入世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意义的(de)三年，分别作为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下(xià)半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们选择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球(qiú)经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全(quán)球经济温和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观(guān)情景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美日_D是什么意思，_3是什么意思(rì)韩拖累我国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估(gū)的风(fēng)险，主要(yào)来(lái)自于两个(gè)方面：数据口径差异(yì)和欧(ōu)美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国(guó)自(zì)中国进(jìn)口的数(shù)据和中国(guó)向各国出(chū)口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的(de)增速会更(gèng)高(gāo)，这(zhè)意味着我(wǒ)们(men)基于(yú)“一带一路”国(guó)家(jiā)进口数据的测(cè)算是低估的；外需(xū)方面，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的(de)不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能(néng)在明年(nián)，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年发_D是什么意思，_3是什么意思达经济体对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及(jí)其他新兴(xīng)经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外(wài)需拉(lā)动不足(zú)。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济(jì)韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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