昨夜，美(měi)国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股再次大(dà)跌(diē)，导致美(měi)国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全(quán)押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期合(hé)约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易(yì)员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的(de)押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年(nián)底联邦基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本(běn)永久提高(gāo)，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信(xìn)贷(dài)市场(chǎng)的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的(de)老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写(xiě)道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们(men)的时刻(kè)。这(zhè)就(jiù)是我(wǒ)竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总统的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们(men)完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附(fù)上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二(èr)任期结(jié)束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的(de)一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为(wèi)年龄(líng)是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货(huò)交(jiāo)易(yì)所公(gōng)布劳动节(jié)期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国(guó)际(jì)铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续(xù)报价(jià)的(de)第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)7％，投(tóu)机(jī)交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的(de)合约未出现单边市的第(dì)一个(gè)交易(yì)日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的(de)交易保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪(一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次zhū)期(qī)现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏(piān)强(qiáng)的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不(bù)过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业(yè)基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性(xìng)触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分(fēn)区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策(cè)消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产(chǎn)量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测(cè)数据显示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数(shù)量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重(zhòng)来看(kàn)，当(dāng)前生猪(zhū)出(chū)栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产(chǎn)能(néng)”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着(zhe)屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)在(zài)于冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无(wú)实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货(huò)基本(běn)收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季(jì)度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计(jì)划或(huò)继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集(jí)团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期(qī)效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经(jīng)提(tí)前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格(gé)相对(duì)坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调(diào)控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价(jià)意(yì)愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期价上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)变(biàn)化多集(jí)中在需(xū)求端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带(dài)来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情(qíng)可(kě)能到(dào)来从(cóng)而(ér)降(jiàng)低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了(le)盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多(duō)长空的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的(de)下(xià)跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来(lái)整体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进(jìn)口(一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次kǒu)国植(zhí)物(wù)油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国(guó)内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关(guān)注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润深度(dù)亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍可(kě)能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天气(qì)情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应(yīng)增加(jiā)而出口需求较差(chà)，未来(lái)产地(dì)存在累库预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或(huò)以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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