北京时间周五晚间，备受关注(zhù)的4月美国(guó)非农(nóng)数据出炉，其中(zhōng)新增就业25.3万人，高(gāo)于预期(qī)的18万人，打断了此前(qián)两个月连续环(huán)比下降的节奏(zòu)；失业率继续下降至(zhì)3.4％；更受关注的平均小时工资环比上(shàng)涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上(shàng)个月略有上升。

　　可以(yǐ)被视作利好的是，美国(guó)劳工部将今年2月和3月非农(nóng)数据均大幅下(xià)修超7万人，至24.8万和16.5万(wàn)人(rén)。

　　随(suí)着焦点转换，本周持续承压(yā)的美(měi)国(guó)地区银行股(gǔ)也(yě)获得喘息的机会。截至发稿，周五(wǔ)盘前(qián)西太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄(huáng)金短线急挫逾10美元(yuán)/盎司；美元指(zhǐ)数短线拉升35点(diǎn)；美国10年期国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘(pán)，COMEX黄金期货(huò)6月合约收于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析师(shī)周(zhōu)之云(yún)告(gào)诉期货日(rì)报记者，周五晚间公布的非农数据远高于前(qián)值且显(xiǎn)著偏离投行们预(yù)测的中值。此前公布的ADP数据在(zài)3月书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么份增加14.2万(wàn)人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达(dá)到9个月(yuè)以(yǐ)来的最(zuì)高水平。

　　记者注(zhù)意到，美国(guó)4月非农(nóng)数据公布后(hòu)，美股(gǔ)期货(huò)短线走低，美元指数(shù)短线拉(lā)升，贵金属下跌。尽管科技和金融行业持续裁员，但不断下降却仍然高(gāo)企的(de)劳动力需(xū)远远抵消了裁员的影响，也超过(guò)了(le)信贷紧缩带来的大(dà)约(yuē)2.5万招(zhāo)聘(pìn)减少(shǎo)。4月非农就业(yè)的(de)季节性因素相对(duì)于(yú)新冠大流(liú)行前也有了(le)有利的发展，为就(jiù)业人(rén)数(shù)的增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我(wǒ)们还(hái)是应该对就业数据保(bǎo)持一定(dìng)的谨(jǐn)慎，因为本周早些时候，美国3月(yuè)份的就业机会和(hé)劳(láo)动(dòng)力流动调查（JOLTS）已经(jīng)显示(shì)，3月职(zhí)位空缺继续下降，为连续(xù)第三个(gè)月下跌，创下(xià)2021年5月(yuè)以来(lái)最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动力市场数据相同的方(fāng)向：劳动力(lì)市场正在(zài)降温(wēn)。包括最近几(jǐ)周的首(shǒu)次(cì)申(shēn)请失(shī)业金(jīn)人数(shù)也(yě)呈现上升趋(qū)势。”周之(zhī)云(yún)说。

　　从趋势上看，周之云认为(wèi)，加(jiā)息会(huì)导致消费(fèi)者信贷和企业融资成(chéng)本上升，进而迫(pò)使雇主削减支出包括裁员等，从而减(jiǎn)缓经济增长。短(duǎn)期强劲(jìn)的非农(nóng)就业数据会让市(shì)场(chǎng)对(duì)于下(xià)半年货(huò)币政(zhèng)策(cè)放松进(jìn)程有(yǒu)所改变，进而对商(shāng)品的流(liú)动性溢价部分有所减少，但(dàn)从中长(zhǎng)期来(lái)看，美国会继续朝(cháo)着(zhe)衰退的方向前进，后市(shì)继续看好贵金属的表现。

　　非农(nóng)数据公布后，贵金属进入调整期(qī)？

　　“4月非农就业新增(zēng)人数超预期将引导贵金(jīn)属步入调整(zhěng)。对于贵(guì)金属(shǔ)而(ér)言，3—4月的大(dà)幅冲高(gāo)主要受益于其金融属性(xìng)，尤其是市场(chǎng)预计5月是美联储(chǔ)最后一次加息(xī)，且(qiě)预计(jì)9月之后可能降息，这(zhè)导(dǎo)致美元(yuán)名义(yì)利率回(huí)落，在通(tōng)胀温(wēn)和回落(luò)的情(qíng)况下(xià)，美元实际利率有了明显的书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么下行。”广州金控期货研(yán)究所副总(zǒng)经理程小勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月3日，美联储(chǔ)议息会议如期加(jiā)息25个基点，将政策利率联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率的目标区(qū)间从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者(zhě)发布会上的讲(jiǎng)话暗示加(jiā)息临(lín)近尾声，因此美(měi)元指数和美债收益率大(dà)幅(fú)回(huí)落。

　　然(rán)而(ér)，美联储会后声明表(biǎo)示(shì)，委员会将密切关注(zhù)未来(lái)发布的信息，并评估其对(duì)货(huò)币政(zhèng)策的影响(xiǎng)，且鲍威尔在(zài)新闻发布会上表(biǎo)示，美(měi)联(lián)储(chǔ)焦点仍在双(shuāng)重使命上。这(zhè)意味着(zhe)美联(lián)储是否结(jié)束加(jiā)息需要看到(dào)通(tōng)胀(zhàng)明显回落。至(zhì)于是否要开始(shǐ)降息(xī)，需要看到就业市场出现(xiàn)明显恶(è)化(huà)。从历史经验来看，美联储加息看(kàn)通(tōng)胀，降息看(kàn)就业。

　　徽商期货贵金属(shǔ)分析师从姗姗告(gào)诉记者，美(měi)国(guó)银(yín)行业风波持续发酵(jiào)、经(jīng)济走弱预期升温叠加(jiā)市(shì)场预期美(měi)联储年内或将(jiāng)降(jiàng)息(xī)，贵金(jīn)属(shǔ)振荡偏强(qiáng)运行(xíng)。美国(guó)就业数据超预期，美债收(shōu)益率、美元(yuán)指(zhǐ)数走(zǒu)高，贵金属短线大幅下(xià)挫。这份(fèn)超预期(qī)的非农报告，这让(ràng)美联(lián)储陷(xiàn)入困境，美联(lián)储希望暂停加息，甚至可能很快(kuài)就需要降息，但就业市场并不配合，美国就业市(shì)场依然强劲(jìn)，美(měi)联储可能在长时间内维持高利率。

　　光大期(qī)货贵(guì)金属分书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么析师(shī)展大(dà)鹏告诉记(jì)者，4月美(měi)国(guó)非农(nóng)就(jiù)业数(shù)据和时薪(xīn)增速全面超(chāo)预期(qī)，表(biǎo)明美(měi)国(guó)当(dāng)前劳动力市场仍十(shí)分强劲，美联储控通胀压力加大(dà)，这也就意(yì)味着美联储(chǔ)可能会在(zài)较长时间内维持(chí)高利率(lǜ)环(huán)境，且6月再次加息的预期(qī)开始回(huí)升。

　　“美国非农数据强于预期或(huò)在短期提振美(měi)元(yuán)指数(shù)和美债收益率(lǜ)，从而打压贵金(jīn)属的涨势，但中(zhōng)期看(kàn)，美联储5月会(huì)议加(jiā)息25BP后暗示停止加息，货(huò)币(bì)政策进入新阶段，市场将加大(dà)对下半年降息(xī)的博弈，贵金属将获得提振而(ér)走强，使均值(zhí)平台不断上(shàng)移。”广发期货(huò)贵金(jīn)属研究员(yuán)叶倩宁表示(shì)。

　　记者发现，从2006年(nián)和2018年(nián)两轮美(měi)联储(chǔ)停止降(jiàng)息后的表现来看，尽管此后美国经(jīng)济(jì)仍市场偏强运(yùn)行一段时(shí)间，失业率继续走低，但(dàn)美联储(chǔ)并未再次加(jiā)息，而贵金(jīn)属则在(zài)美债收益率持续下行(xíng)的情况下(xià)，呈现振荡走强的趋势。但当前情况不同的是，通(tōng)胀(zhàng)率相(xiāng)对更高(gāo)，而黄金(jīn)价格(gé)对(duì)降息(xī)并(bìng)未提前预期更(gèng)多。

　　虽然目前距离降息仍(réng)有时(shí)间，美联储表示(shì)美(měi)国(guó)银行系统仍健(jiàn)康(kāng)并(bìng)有弹性，但高(gāo)利率环境下(xià)美(měi)国(guó)银行系统风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)未解(jiě)除，在第一共和银行宣布被接管收购后，因银行业(yè)长期存在的弱点，又有(yǒu)多家区域性银行(xíng)出现股(gǔ)价暴跌(diē)。存款仍在(zài)持续流出使银行融资(zī)成本正(zhèng)在攀(pān)升，信贷收紧将不(bù)断向实(shí)体经济蔓延，美国2023年一季度实际(jì)GDP年(nián)化环比增(zēng)长1.1％，不仅比去(qù)年四(sì)季度(dù)2.6％的增速大幅放(fàng)缓，而且远不(bù)及预期的(de)1.9％，具体(tǐ)看企(qǐ)业投资(zī)和库存对GDP拉动转负，但消费的(de)拉动上升反映出(chū)一(yī)定的(de)韧性。未(wèi)来随着(zhe)经济下(xià)行(xíng)压力不断上升，市场预期下半年美国GDP将出现负增长。“总体上在风(fēng)险(xiǎn)和衰(shuāi)退(tuì)的共同影响下，美债收益(yì)率和美元指(zhǐ)数(shù)将持(chí)续(xù)承压，避险需求提振下，贵金属价(jià)格有望(wàng)再创历(lì)史新(xīn)高，长线可维持逢低(dī)买入配置思路(lù)，短(duǎn)线则可(kě)买入黄金和(hé)白银虚(xū)值看涨期(qī)权把握突破(pò)行(xíng)情。”叶(yè)倩(qiàn)宁说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄金的供需数据来看，黄金的需求实(shí)际上是明显下降(jiàng)的。世界(jiè)黄金协会(huì)公布的数(shù)据显示，今年第(dì)一季(jì)度剔除(chú)场外(wài)交易(yì)的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央(yāng)行和中国(guó)消费者需(xū)求较高，但其(qí)余投资者购买量(liàng)的减少抵消了这(zhè)一增长。其中(zhōng)对黄金价(jià)格其关键作用的(de)黄(huáng)金投资需在(zài)一季度(dù)同(tóng)比(bǐ)下降50％左右，较去年四季度(dù)有所增长，大约(yuē)为273.74吨，去年同(tóng)期高达(dá)558.41吨。其(qí)中，实物金条和硬币方面的黄金需求为302.41吨(dūn)，高(gāo)于去年(nián)同(tóng)期的287.74吨，但低于去(qù)年四季度的(de)340.25吨(dūn)；黄金ETF及类(lèi)似产品需求下降(jiàng)28.67吨，去(qù)年(nián)同期高(gāo)达270.67吨(dūn)。白银方面，由于美国经济指标耐(nài)用品(pǐn)订单等指标走(zǒu)弱，商品属性(xìng)更(gèng)强的白银(yín)因需求(qiú)受经济下行(xíng)拖累(lèi)而涨(zhǎng)幅受限。因此，金银(yín)比价大概率继续攀升。世界白银协(xié)会预计2023年白银实物消费较2022年下(xià)降16％。

　　之(zhī)前美联储加息25个基点(diǎn)在议息(xī)前已经(jīng)被充分(fēn)计提，议息前的谨慎转变为议息(xī)后(hòu)的乐观，因(yīn)此黄金市场一(yī)度表现为极为乐观(guān)，伦敦(dūn)现货黄金甚至创(chuàng)出(chū)了历史新高(gāo)。

　　“目前欧美央行加(jiā)息靴子落地(dì)，且银行业(yè)风险(xiǎn)仍在蔓延(yán)，避险(xiǎn)情绪提振贵金属价格。此(cǐ)外(wài)，随着经济走(zǒu)弱预期升温，预计美联储下半年大概(gài)率暂(zàn)停加(jiā)息并将进(jìn)入降息周期，实际利率或将继续下行(xíng)，贵金属(shǔ)中长期仍具有较高配(pèi)置价值。”从姗(shān)姗说(shuō)。

　　展(zhǎn)大(dà)鹏则(zé)认为，对于黄金而言(yán)，市场(chǎng)寄希望于美联储(chǔ)最后一次(cì)加息落地然后转降息预(yù)期，从而(ér)刺(cì)激价格(gé)继续高走，从这个角度考虑黄(huáng)金确实存在恢复(fù)上行趋(qū)势的(de)可能性。但当前美通胀仍(réng)在高位，美联储货币紧缩(suō)动作并(bìng)没有结束(shù)，官员们的讲话仍偏鹰派(pài)，5％的(de)利率(lǜ)可(kě)能(néng)会(huì)维系较长一段时间，且高利率环(huán)境(jìng)到底会对经济和金融市场(chǎng)产生怎(zěn)样的影(yǐng)响也(yě)未(wèi)可知(zhī)，因此在(zài)当前看多观点出奇一致(zhì)，且海外看多头寸比较拥(yōng)挤的情况下，对待(dài)金价节节攀高(gāo)的观点(diǎn)谨慎(shèn)为上。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么