北京时间周五(wǔ)晚间，备(bèi)受关(guān)注(zhù)的4月美国非农(nóng)数据出炉(lú)，其中(zhōng)新增就业25.3万人，高(gāo)于(yú)预期的18万人，打断了此(cǐ)前两个(gè)月连续(xù)环(huán)比下降的(de)节奏；失(shī)业率继续(xù)下降至3.4％；更受关注(zhù)的(de)平(píng)均小时(shí)工资(zī)环比上涨(zhǎng)0.5％（预期(qī)0.3％），较上个(gè)月略有上升。

　　可以被视作(zuò)利好的是，美国劳工部将今年2月和3月(yuè)非农数据均大幅下修超7万人，至(zhì)24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随(suí)着(zhe)焦(jiāo)点转换，本(běn)周持续(xù)承压的美(měi)国(guó)地区银行(xíng)股也获得喘息的机会(huì)。截至发稿，周五盘(pán)前西(xī)太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发(fā)布后，黄金短(duǎn)线急挫逾10美元/盎司；美元指数短线拉升(shēng)35点(diǎn)；美国10年期国债收益(yì)率上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周(zhōu)五收盘，COMEX黄金期货6月合约(yuē)收于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中(zhōng)大(dà)期货高级宏观分析师(shī)周(zhōu)之云告诉(sù)期货日报记(jì)者，周五(wǔ)晚(wǎn)间公布(bù)的非农(nóng)数据远高于前值且显著偏离投行们(men)预测的中值。此前(qián)公布的ADP数(shù)据(jù)在3月(yuè)份增加14.2万人后，4月(yuè)增(zēng)长了29.6万人，增(zēng)长幅度达到9个(gè)月以来的最高水平。

　　记者注(zhù)意到(dào)，美国4月非农数据公布后，美股期货短线走低，美(měi)元指数(shù)短线拉升，贵金属下跌(diē)。尽(jǐn)管(guǎn)科技和金融行业持(chí)续裁员，但不断下降却仍然高企的(de)劳动力(lì)需远(yuǎn)远抵消了裁员的影响，也超(chāo)过了(le)信(xìn)贷(dài)紧(jǐn)缩带来的(de)大约2.5万招(zhāo)聘减少。4月非农就(jiù)业的季节性(xìng)因素相对于新冠大流行(xíng)前也有了(le)有利的(de)发展，为就业(yè)人数的增长提供了5万—10万人(rén)的支持。

　　“不过，我们(men)还(hái)是应该对就业数据保持一定的谨慎，因为本周早些(xiē)时(shí)候，美国3月(yuè)份的就业机会(huì)和(hé)劳动力流动调查（JOLTS）已(yǐ)经显示(shì)，3月职位空缺继续下(xià)降，为(wèi)连续(xù)第(dì)三个(gè)月(yuè)下(xià)跌，创(chuàng)下2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现在确实指(zhǐ)向了与其他劳动力(lì)市场数据相同的方向：劳动(dòng)力(lì)市场正在降温。包括(kuò)最近几周的首次申请失(shī)业金人(rén)数也呈现上升趋势(shì)。”周(zhōu)之云说。

　　从趋势上看，周之(zhī)云认(rèn)为，加息会导(dǎo)致消费(fèi)者信贷和企业(yè)融资成本上升，进而迫使雇主削减支(zhī)出包括裁(cái)员等，从而(ér)减缓经济(jì)增长。短期(qī)强劲的非农就业(yè)数据会让市场(chǎng)对于(yú)下半年货币政策放(fàng)松进程有所改变，进而(ér)对商品的流(liú)动性溢价部分有所减(jiǎn)少(shǎo)，但从中长期来看，美国会继续朝着衰退的方(fāng)向前进，后市继续看好贵(guì)金(jīn)属(shǔ)的表现。

　　非(fēi)农数(shù)据公布后(hòu)，贵(guì)金(jīn)告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗属(shǔ)进入调整期？

　　“4月(yuè)非农就业新增人(rén)数(shù)超预期将引(yǐn)导贵金属步(bù)入调整。对于(yú)贵金属(shǔ)而言，3—4月的大幅冲(chōng)高主要受(shòu)益于其金融属性，尤(yóu)其(qí)是市场预计5月是美(měi)联储最后一次(cì)加(jiā)息，且预计9月之后(hòu)可能降息，这导致美元(yuán)名义利率回落，在通胀(zhàng)温(wēn)和回落(luò)的情况(kuàng)下，美(měi)元(yuán)实际利率(lǜ)有了(le)明(míng)显的下(xià)行。”广州金控(kòng)期货研究所副总经(jīng)理程(chéng)小勇说。

　　记(jì)者注意到，5月(yuè)3日，美(měi)联储(chǔ)议息会议如期加息25个基点，将政策利率联邦基金利率的(de)目标区(qū)间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在(zài)记(jì)者发布会上的(de)讲话暗示加息临近尾(wěi)声，因此美元指数和美债收益率大幅回落(luò)。

　　然而，美联储会后声明表示，委(wěi)员(yuán)会将密切关注未来发布的信息，并评估其对货(huò)币政(zhèng)策的影响(xiǎng)，且鲍威尔在新闻发布(bù)会上表示(shì)，美联储焦点仍在(zài)双重(zhòng)使命(mìng)上。这意(yì)味着美联储(chǔ)是否结束加(jiā)息需要看(kàn)到通(tōng)胀(zhàng)明(míng)显(xiǎn)回落。至于是(shì)否要开始降息，需要(yào)看到就业市场出现明显恶(è)化(huà)。从历史(shǐ)经验来看告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗，美(měi)联储加息看通胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽商(shāng)期货贵金属分析师从姗姗告诉记(jì)者，美国(guó)银(yín)行(xíng)业(yè)风波(bō)持(chí)续(xù)发酵、经济走弱预期(qī)升温叠加(jiā)市场(chǎng)预期美联(lián)储(chǔ)年内或将降息，贵金属振荡偏强运行。美国就业(yè)数据超(chāo)预期，美债(zhài)收益率、美元指数走高(gāo)告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗，贵(guì)金属短线大幅下挫。这份超(chāo)预(yù)期的非农报(bào)告，这让美(měi)联储(chǔ)陷入困境(jìng)，美联储希望暂停(tíng)加息，甚至可(kě)能很快就需要降(jiàng)息，但就(jiù)业市(shì)场并不(bù)配合，美国就业(yè)市场依然强劲，美联储可能在长时间内维(wéi)持高利率(lǜ)。

　　光大期货贵(guì)金属分析(xī)师展大鹏告(gào)诉记者，4月美国(guó)非农就业数据和(hé)时(shí)薪增速全面(miàn)超预期，表(biǎo)明(míng)美国当前劳动力市(shì)场仍十分强劲，美联储控通胀压力加大，这也就(jiù)意(yì)味着美(měi)联(lián)储(chǔ)可能会在(zài)较长(zhǎng)时间(jiān)内维持高利率环境，且(qiě)6月再次加息的预期(qī)开始回升。

　　“美国非农数据(jù)强于预期或在短期提振美元(yuán)指数和美(měi)债收益率(lǜ)，从而(ér)打压贵金属的涨势，但中(zhōng)期看，美联储5月会(huì)议(yì)加息(xī)25BP后暗示停止(zhǐ)加息，货币政策进入新(xīn)阶段，市场将加大对下半年降息的博(bó)弈(yì)，贵金属将获(huò)得提振而走强(qiáng)，使均值(zhí)平台(tái)不断(duàn)上移(yí)。”广发期(qī)货贵金(jīn)属研(yán)究(jiū)员叶倩宁表示。

　　记者发现(xiàn)，从(cóng)2006年和2018年两轮美(měi)联(lián)储停止(zhǐ)降息后的表(biǎo)现来看(kàn)，尽(jǐn)管此后美国经济仍(réng)市场(chǎng)偏强运(yùn)行(xíng)一段时间，失业率继续走低，但美联储并未再次加(jiā)息，而(ér)贵金属(shǔ)则在美债收益率持续下行的情况下，呈现振荡走强的趋势。但(dàn)当前情况(kuàng)不(bù)同(tóng)的是(shì)，通胀率(lǜ)相(xiāng)对(duì)更(gèng)高(gāo)，而(ér)黄金价格对降息(xī)并未提前预期更(gèng)多。

　　虽然目前距离降(jiàng)息(xī)仍有时间，美联储表示美国银行系统仍(réng)健康并有弹性，但高利率环境下(xià)美国(guó)银(yín)行系统风险(xiǎn)并未解除，在第一(yī)共和银行宣(xuān)布被(bèi)接(jiē)管(guǎn)收购后，因银行业(yè)长(zhǎng)期存在的弱点，又(yòu)有多(duō)家区域性银行出现股价暴(bào)跌。存(cún)款仍在持续流出使银行融资成本(běn)正在攀升，信贷收紧将不断向实体经济蔓延，美国2023年一(yī)季度(dù)实际GDP年化环比(bǐ)增(zēng)长1.1％，不仅比去(qù)年(nián)四季度2.6％的增速大幅放(fàng)缓，而且远不及预(yù)期的1.9％，具体(tǐ)看企业(yè)投(tóu)资和库(kù)存(cún)对GDP拉动转负，但消费的(de)拉动(dòng)上升反(fǎn)映出一定的韧性(xìng)。未来随(suí)着经济下行(xíng)压力不(bù)断上(shàng)升，市场(chǎng)预(yù)期下半年美(měi)国GDP将出(chū)现负增长。“总体上在风险和衰退(tuì)的共同影(yǐng)响下，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)和美元指数(shù)将持续承压(yā)，避(bì)险需求提振下，贵金(jīn)属(shǔ)价格有(yǒu)望再创历(lì)史新高，长线可(kě)维持(chí)逢低买(mǎi)入配置思路，短线则可买入黄金和白银虚(xū)值看(kàn)涨期权把握(wò)突(tū)破行情。”叶(yè)倩(qiàn)宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供(gōng)需数据来看(kàn)，黄金的需求实际上是明(míng)显下降的。世界黄金协会公布的数据显示，今年第一季度剔除场外交易的(de)全(quán)球黄金需求下降13％至1081吨，虽(suī)然各(gè)国央行和中国(guó)消费者需(xū)求较(jiào)高(gāo)，但其余投资者购买量的减少抵消了这一增长。其中对黄金价格其关键作用(yòng)的黄金投资需(xū)在一季度(dù)同比下(xià)降(jiàng)50％左右，较去年四(sì)季度有(yǒu)所增长(zhǎng)，大约为273.74吨，去(qù)年同期高达(dá)558.41吨。其中，实(shí)物金(jīn)条和硬币方面的黄金需求为(wèi)302.41吨，高于(yú)去年同期的287.74吨，但(dàn)低于去年四季(jì)度的340.25吨(dūn)；黄金(jīn)ETF及(jí)类(lèi)似产品需求下降(jiàng)28.67吨，去年同(tóng)期高达270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐(nài)用品订单等指标走弱，商品属性更强(qiáng)的白银因需(xū)求受经济下(xià)行拖(tuō)累而涨幅受限。因(yīn)此，金银比价大概率继续攀升(shēng)。世界白银协会预(yù)计2023年白银实物消费较2022年下(xià)降16％。

　　之前(qián)美联储加(jiā)息25个基点在(zài)议息(xī)前已(yǐ)经被充分(fēn)计提，议息前的谨(jǐn)慎转(zhuǎn)变(biàn)为议息(xī)后的(de)乐观，因(yīn)此黄金市(shì)场一度表现为极为乐观，伦敦现(xiàn)货(huò)黄金甚(shèn)至创出了(le)历史(shǐ)新高。

　　“目前欧美央行加(jiā)息(xī)靴子落地，且银行业风险仍在蔓延，避险情(qíng)绪提振贵金(jīn)属(shǔ)价(jià)格。此(cǐ)外，随着经济走(zǒu)弱预期升温，预计(jì)美联储下半年大概(gài)率暂(zàn)停(tíng)加息并将进入降息周期(qī)，实际利率或将继续下行，贵金属中(zhōng)长期仍具(jù)有较(jiào)高配置价(jià)值。”从(cóng)姗姗说。

　　展大鹏(péng)则认为(wèi)，对(duì)于黄(huáng)金而言(yán)，市(shì)场寄希(xī)望于(yú)美联(lián)储(chǔ)最(zuì)后一次加息(xī)落地然后转(zhuǎn)降(jiàng)息(xī)预期，从而刺(cì)激价格继续高走，从这(zhè)个角度考虑黄(huáng)金(jīn)确(què)实存在恢复上行趋势的(de)可能(néng)性。但(dàn)当前美通胀(zhàng)仍(réng)在高(gāo)位(wèi)，美联(lián)储货币紧缩动(dòng)作并没有(yǒu)结束，官员们的讲话仍(réng)偏鹰(yīng)派，5％的利率可能会维系较长(zhǎng)一段时间，且(qiě)高利率(lǜ)环境到底会对(duì)经济和金融(róng)市(shì)场产生(shēng)怎样的影(yǐng)响也未可知，因(yīn)此在当前看(kàn)多观点出奇一致，且海外看多头寸(cùn)比较拥挤的(de)情(qíng)况下，对待金价节节攀高的观(guān)点谨(jǐn)慎(shèn)为上(shàng)。

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