一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资(zī)者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，在基(jī)金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资(zī)者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产品募资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而(ér)来(lái)，这些个人投资(zī)者(z乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020hě)也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股(gǔ)票，胜(shèng)率大(dà)概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道(dào)，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的(de)ETF，而机(jī)构(gòu)投资者(zhě)对于时间成本的把控较(jiào)严格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均(jūn)分别为(wèi)36乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高(gāo)点，超过(guò)了(le)机(jī)构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资(zī)者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人(rén)投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对(duì)份(fèn)额(é)也是在增长的，这一(yī)数据更代表了(le)机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在(zài)下(xià)沉调研的(de)过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的(de)投资(zī)机会，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在(zài)市场上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又(yòu)多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多(duō)种行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其(qí)是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的(de)跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资(zī)领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获(huò)得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来(lái)越(yuè)深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散风险，提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能(néng)够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交易频(pín)率更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来(lái)更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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