北(běi)京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴(bā)菲特和(hé)副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一(yī)边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边回(huí)答了来(lái)自全(quán)球投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度(dù)和投资者分享(xiǎng)了投资(zī)、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市(shì)场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在股东会(huì)上表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃第(dì)二(èr)台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在第(dì)一(yī)时间(jiān)获取(qǔ)本次股东会(huì)最新观点，筛选出(chū)40条核(hé)心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易(yì)，第(dì)一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年(nián)优异的业(yè)绩对(duì)卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克(kè)希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们(men)的(de)所有权提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财务(wù)报(bào)表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们有很(hěn)多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会(huì)把产(chǎn)品的(de)分销渠道多(duō)元化(huà)，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题(tí)不(bù)在于是(shì)否开新(xīn)店。我和(hé)查理为了把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是(shì)在最初觉(jué)得(dé)走对(duì)了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题(tí)比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个(gè)（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电(diàn)影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片供应，也不(bù)能减少(shǎo)其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪(xuě把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁)的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影(yǐng)响到了(le)微软对其的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事(shì)项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微软与英国(guó)有关(guān)部(bù)门积极(jí)地进行了(le)合作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他(tā)们(men)最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结(jié)果会如(rú)何，但(dàn)即使这笔收购最(zuì)终没有成(chéng)功，也(yě)不代表微软或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持(chí)仓(cāng)占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司(sī)在我(wǒ)们(men)仓位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽然我们(men)持有(yǒu)苹果的股份占比不(bù)高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费者的(de)习(xí)惯。如果让(ràng)消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一定的预(yù)测，以及它对(duì)企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可(kě)能会(huì)选择(zé)放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合(hé)的(de)35％表示担(dān)忧，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式更好。消费者花钱(qián)的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么(me)放弃(qì)第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台(tái)积电拥有非(fēi)凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送(sòng)了提(tí)问，想了解(jiě)伯克希尔在一个(gè)季度内快速(sù)买入卖出台积电的(de)原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他(tā)看(kàn)来(lái)台积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国(guó)的(de)芯片产能(néng)，但我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司(sī)参与了(le)亚利(lì)桑(sāng)那(nà)州(zhōu)的(de)部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。何况它们(men)还拥有一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华(huá)。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估就能成(chéng)为(wèi)天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的(de)）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能的目标。我们(men)的不(bù)同之处在(zài)于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想要那么多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不可能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现(xiàn)在(zài)的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢和他(tā)在一起，他(tā)也(yě)不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如(rú)福特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥有整个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车(chē)公(gōng)司(sī)1932年的(de)年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外(wài)，美国(guó)的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的(de)行业，但电动汽车即(jí)将大(dà)获成功。现在它(tā)带来了(le)巨大的成本和(hé)巨大的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大(dà)的(de)资金成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能(néng)持怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者关于人(rén)工(gōng)智能的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动(dòng)化操(cāo)作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代(dài)很多(duō)领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能(néng)虽然(rán)可(kě)以(yǐ)做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾(céng)带(dài)我去看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如(rú)目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事(shì)情(qíng)是不(bù)能(néng)掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思(sī)维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造新(xīn)机(jī)会(huì)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代(dài)表(biǎo)没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的(de)改变，新(xīn)的事物永远在不(bù)断出现(xiàn)，而(ér)且会取代一些原有的(de)技(jì)术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新(xīn)能(néng)源方(fāng)面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我们在(zài)这个方(fāng)面做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的(de)还远远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观(guān)点请关注(zhù)证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正(zhèng)在经历(lì)能(néng)源行业(yè)的变革，全球都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美(měi)国的公共事业公(gōng)司，我们(men)希望能够(gòu)在(zài)全国的(de)每(měi)一个州制定不同的计划，然(rán)后将这(zhè)些计划进行整合(hé)。我(wǒ)们也(yě)将我们的(de)目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希(xī)望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出(chū)的硅(guī)谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的(de)限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的(de)行(xíng)为方式，就(jiù)像他们(men)不会让债务(wù)上限导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开向美国公众解释为什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事(shì)件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一(yī)直(zhí)以来的情(qíng)况(kuàng)都非常(cháng)相(xiāng)似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一(yī)年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了(le)，人们仍(réng)（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证(zhèng)金要求的责(zé)任。他们改(gǎi)变(biàn)了很多次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行(xíng)系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放的天量(liàng)流动性，引发(fā)了(le)严重的(de)通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题(tí)不(bù)在美联储，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政(zhèng)问题，他(tā)们正(zhèng)在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表(biǎo)示(shì)，我们在(zài)第二次世界(jiè)大(dà)战中付(fù)出了代价。我们每个(gè)人，包(bāo)括学(xué)校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们(men)购买了(le)最初(chū)所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可(kě)以有各种各样的(de)新发明(míng)，但(dàn)它(tā)需要(yào)有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不(bù)知道会(huì)发生什么，因(yīn)为(wèi)在目前的情况下，可能(néng)会发生(shēng)很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的(de)人(rén)。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的(de)一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万(wàn)美(měi)元投资了一家银(yín)行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能(néng)会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会(huì)是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其(qí)他货币能够取代(dài)它。我觉得没(méi)人(rén)能理解现(xiàn)在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可(kě)能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是他也(yě)不(bù)能完全控(kòng)制(zhì)我(wǒ)们的财政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的时候，并没有人(rén)知道需要(yào)印多少数额(é)的(de)货币(bì)才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他(tā)们的(de)行为方(fāng)式可能会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没(méi)有一家是(shì)自(zì)己愿意去投的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖(gài)可保险已经是一(yī)家技术公司(sī)，但(dàn)在我们看来，其依(yī)然是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解释，盖可在(zài)技(jì)术方面需要做的工作(zuò)要比想象的(de)多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季度业绩表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先是(shì)减少了(le)前一年(nián)的(de)保险准备金，其次一季(jì)度还是汽(qì)车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也(yě)取得了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的(de)商(shāng)业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔(ěr)是否会(huì)在(zài)商业(yè)地(dì)产领域更活跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域(yù)从(cóng)来不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多地(dì)方市中心的空(kōng)洞(dòng)化却是非常严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团队的(de)运(yùn)营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了(le)一段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其他一些问题。我们(men)的(de)团队优先考虑的是(shì)恢(huī)复铁路的长期运营(yíng)，而不(bù)是(shì)短期专注(zhù)于在(zài)20年内达(dá)到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的(de)历史上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情(qíng)的人(rén)，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时成为一(yī)个(gè)没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加(jiā)，而投(tóu)资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益和超过300亿美(měi)元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要(yào)派发现金？我们(men)感兴趣的(de)、真正想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的(de)公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况下，没有人(rén)能像我们一(yī)样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再(zài)次发生。但(dàn)问题(tí)是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的(de)，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉(diào)的时(shí)候(hòu)，我(wǒ)们(men)需要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们(men)的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于(yú)公司如(rú)何在(zài)短期利润和长期(qī)防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们(men)不(bù)关心季(jì)度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的(de)事(shì)业。好的企业不多，但我们(men)确实找到了(le)一些，例(lì)如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务(wù)时，我们学(xué)到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一直在(zài)试图(tú)洞悉的(de)是消费(fèi)者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业(yè)的(de)技术趋势(shì)，如(rú)果能做(zuò)到这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或(huò)者(zhě)去管理更多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给他一些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是(shì)做出最(zuì)终决定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多的(de)优秀(xiù)人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不(bù)会让他们(men)接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔(ěr)有很多(duō)很优秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十大(dà)最(zuì)佳(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特(tè)从不会去尝(cháng)试(shì)改变(biàn)一个(gè)体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们(men)每天都会(huì)聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对(duì)是世界(jiè)上(shàng)独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访(fǎng)日(rì)本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本(běn)，并(bìng)参观五大商(shāng)社。“我去那(nà)里的(de)部(bù)分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给(gěi)那些生意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它(tā)们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置(zhì)信(xìn)的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和(hé)历史。我们对五大(dà)商社(shè)的两(liǎng)天走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写下的(de)书(shū)时至今日依然畅销且屹(yì)立不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会(huì)比大部(bù)分公司都要(yào)多，也(yě)仍然可以在(zài)国家的(de)经济中(zhōng)投入(rù)非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿(yán)用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将同时对股东(dōng)和(hé)公司自身的运营产(chǎn)生益处(chù)，如果资本(běn)足(zú)够且(qiě)股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时(shí)机(jī)来临，我们会成为(wèi)活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这(zhè)并(bìng)不适(shì)合所有(yǒu)人(rén)。如果你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这样把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁的(de)价值观，并和(hé)他们谈论这个价值观(guān)，从他们(men)出(chū)生起，他(tā)们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它们(men)在(zài)财(cái)产(chǎn)规划分(fēn)配上都(dōu)存在(zài)各自的问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可(kě)我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的(de)理解(jiě)以及他们的建议(yì)。这(zhè)件事情对(duì)于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架(jià)他们(men)的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全不向他们(men)的孩子(zi)透露(lù)任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段(duàn)，让他(tā)们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身边(biān)有能(néng)量的人和活动；要(yào)活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会(huì)成(chéng)功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务(wù)中没有(yǒu)困难，我们(men)都非(fēi)常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每(měi)天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上(shàng)班通勤也(yě)只需(xū)要约(yuē)5分(fēn)钟的(de)路(lù)程(chéng)，这是非常(cháng)理想的工作环境，没(méi)有(yǒu)什么能比这(zhè)更美妙的(de)事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的(de)排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度(dù)提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产(chǎn)生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书(shū)中写下一(yī)些非常有说(shuō)服(fú)力的话，告(gào)诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都(dōu)非(fēi)常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的(de)位置。试想下，到哪里再(zài)找一(yī)本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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