关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示(shì)，决(jué)策(cè)者可能不得不进一步提高利率以给通(tōng)胀降温(wēn)，但他补(bǔ)充(chōng)称，自己将观望一定(dìng)时间，看看(kàn)经济(jì)数(shù)据表(biǎo)现再决定6月应该采(cǎi)取(qǔ)何种行动。

　　“我们(men)过(guò)去15个月采取的激(jī)进政策遏制了通胀(zhàng)的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看(kàn)到“通(tōng)胀实质(zhì)性下降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在(zài)不触(chù)发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不(bù)是基线情(qíng)景。我(wǒ)认为基(jī)线(xiàn)情(qíng)境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通(tōng)胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者(zhě)中鹰派官员的代表人物(wù)，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公开市(shì)场委员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内地利率互换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作(zuò)进(jìn)展顺利(lì)，初(chū)期(qī)先行开(kāi)通(tōng)“北向互换通”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是香(xiāng)港及其他国家(jiā)和地区(qū)的境外投资者(zhě)经由(yóu)香港与内(nèi)地基础设施机构之间在(zài)交易、清算(suàn)、结算(suàn)等方面互联互通的机制(zhì)安排(pái)，参与内地银行间金融衍生品市场。初(chū)期(qī)可交易品种为利率互换产品，报(bào)价、交(jiāo)易及结(jié)算币(bì)种为(wèi)人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者需与外(wài)汇交易(yì)中心签署报价商协议，并为(wèi)上海清(qīng)算所利率互换(huàn)集中清算业(yè)务的清(qīng)算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)为符合人(rén)民(mín)银行要(yào)求并完成内地银(yín)行间债券市场准入备案的境外(wài)机(jī)构(gòu)投(tóu)资者，并经外汇交易中(zhōng)心开通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟申请开通(tōng)“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)的境外(wài)投资者需同时申请(qǐng)成为场外(wài)结算(suàn)公司的清算会(huì)员或该(gāi)类会员的(de)清(qīng)算(suàn)客户。

　　初期全(quán)市(shì)场每日交易净限额(é)为200亿(yì)元人民币(bì)，清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根据(jù)市场情(qíng)况适(shì)时调整(zhěng)额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日(rì)早盘却仍能(néng)正常交易，盘(pán)中一度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实(shí)施(shī)停牌，并发布公告(gào)，就相(xiāng)关(guān)原因进行(xíng)排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停牌及相关(guān)交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称公司(sī)）在上(shàng)交(jiāo)所网站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后续(xù)分别(bié)于4月27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日(rì)发(fā)布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技(jì)术原(yuán)因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发(fā)现后(hòu)，于当(dāng)日(rì)上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共成交(jiāo)8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券(quàn)交易所债券交(jiāo)易规(guī)则》第一(yī)百三(sān)十(shí)条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交(jiāo)取(qǔ)消(xiāo)，交易无(wú)效，不进(jìn)行(xíng)清(qīng)算交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事(shì)件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继续加息预(yù)期以及欧美(měi)银行业危(wēi)机的继(jì)续发酵，国际(jì)原(yuán)油价格大幅下挫，外围市场环(huán)境整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加(jiā)息(xī)25个基(jī)点，这是(shì)本(běn)轮加(jiā)息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周四决定放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价(jià)格(gé)在假期(qī)开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料分析师巩力(lì)赫表示(shì)，在此轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在(zài)光(guāng)大期货研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹是由基本(běn)面的改善推动的。她表示，一(yī)方面源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关上市企业(yè)一季度业绩大增(zēng)，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部(bù)数(shù)据(jù)显示，假期前三天(tiān)日均发送人数(shù)和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需(xū)求。未来很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间，餐饮端(duān)将持续成(chéng)为支撑油脂需求的(de)重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上(shàng)旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程(chéng)度的停机计划，市场现货供(gōng)应仍(réng)有偏紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油累(lèi)库(kù)速(sù)度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产(chǎn)地库(kù)存出(chū)现超预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量(liàng)425万(wàn)吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国(guó)内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构预期马来(lái)西(xī)亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场(chǎng)方(fāng)面，受到马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且(qiě)产量降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持(chí)续下(xià)跌后(hòu)，利空落地(dì)效应以(yǐ)及(jí)机构(昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名gòu)对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期下降的乐(lè)观(guān)情绪(xù)，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来(lái)西亚国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货(huò)油脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖表示(shì)，外盘(pán)带动内盘(pán)油脂价格上行(xíng)，而(ér)豆油及菜油自身基本面供应增(zēng)加的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据(jù)外媒(méi)报道，周五(wǔ)公布的一项(xiàng)调(diào)查(chá)显示，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最低水平(píng)，因产量持平(píng)且(qiě)马来西亚国(guó)内使用量增加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水平。中(zhōng)国(guó)粮油商务网监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈油库存都在(zài)下降，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存下(xià)降的主要原(yuán)因(yīn)来(lái)自于产量的季(jì)节(jié)性减产(chǎn)以及(jí)印(yìn)尼国内(nèi)出口政策限(xiàn)制导致的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油库(kù)存大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到(dào)年(nián)初国内疫情防控措(c昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名uò)施优化调整带来的餐饮消费的(de)增加，同(tóng)时豆棕(zōng)现(xiàn)货价差高位(wèi)运行导致(zhì)棕榈油(yóu)替代性能大大增强(qiáng)，也进一(yī)步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及(jí)中国棕榈油(yóu)库存下(xià)降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出现调整(zhěng)，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油5月出(chū)口数(shù)据保持(chí)谨慎(shèn)态(tài)度。中国和(hé)印(yìn)度(dù)作(zuò)为(wèi)全球(qiú)主要的棕榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽然库(kù)存都不同程(chéng)度下降(jiàng)，但都仍处于历史较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈油(yóu)价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每(měi)年的(de)1—4月属于去库周(zhōu)期，因产(chǎn)量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需(xū)求。今年(nián)4月(yuè)国(guó)际豆(dòu)棕(zōng)倒挂(guà)以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然(rán)没(méi)有扭(niǔ)转去库趋势(shì)。可以说，产量(liàng)绝(jué)对水平低(dī)是去(qù)库的主要原因。后期随着产(chǎn)量季节(jié)性增(zēng)加，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库(kù)也是必然趋(qū)势。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去(qù)库更多是供需双重(zhòng)推动(dòng)的结果(guǒ)。随着产地(dì)挺(tǐng)价，进(jìn)口利润差，棕(zōng)榈油到(dào)港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着(zhe)气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费(fèi)同(tóng)比几(jǐ)乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重(zhòng)新(xīn)累库，需要(yào)进口增(zēng)加，也就是说(shuō)进(jìn)口利润打(dǎ)开(kāi)，产地(dì)让(ràng)利，这至(zhì)少需要(yào)产(chǎn)地库存压(yā)力(lì)明显恢复才有可能(néng)。因此，未来产地的累库必将早于(yú)国(guó)内，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前的市场情况来(lái)看，短(duǎn)期(qī)内缺乏(fá)明(míng)显利多因素(sù)驱动(dòng)，因(yīn)此棕(zōng)榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不(bù)过，从(cóng)更长的(de)年(nián)度时间周期来看，在厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油(yóu)有望逐(zhú)步(bù)进入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关(guān)注厄尔尼诺气(qì)候的(de)发生(shēng)和(hé)持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看(kàn)来，今(jīn)年仍是(shì)“宏观(guān)大年(nián)”，宏观层面对于(yú)大宗(zōng)商品的(de)影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会(huì)议的(de)结束(shù)，市场(chǎng)焦(jiāo)点(diǎn)仍(réng)将集中在美国银行(xíng)业(yè)的任何可能的(de)风险蔓延，对此仍(réng)需保持(chí)谨慎(shèn)态(tài)度。对(duì)于油脂(zhī)来说(shuō)，目前(qián)基(jī)本面仍(réng)然多空(kōng)交(jiāo)织。当前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰(fēng)产对国内(nèi)市场的压(yā)力持(chí)续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港(gǎng)的预期对(duì)豆系(xì)品种带来压(yā)力，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体库(kù)存偏(piān)高(gāo)也使得油脂(zhī)整(zhěng)体的行情难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估(gū)值在偏低的(de)油粕比和(hé)当前年度南美大豆的减产预(yù)期(qī)的(de)逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油(yóu)脂似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出独立走势，单(dān)边行情(qíng)仍(réng)将比较多地(dì)被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储加息(xī)已经在市(shì)场预期当中，因此对(duì)大宗商品(pǐn)市场的利空影响有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生(shēng)物(wù)柴油消费(fèi)占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业(yè)消费和食用消费(fèi)各(gè)占(zhàn)一半，但(dàn)各国生物柴(chái)油政策比例(lì)一段(duàn)时期(qī)内是(shì)固定的，不(bù)会因为(wèi)原油及(jí)宏(hóng)观市场(chǎng)的波动，而出(chū)现生物柴油产量的大(dà)幅波(bō)动(dòng)，加上(shàng)油脂(zhī)食用作(zuò)为(wèi)消(xiāo)费必需(xū)品，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂自身基本面对价(jià)格波动(dòng)仍然将(jiāng)起(qǐ)到主导作用。

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