在华尔街经济(jì)学家和(hé)央行官员争论美国经(jīng)济是(shì)否以及(jí)何(hé)时(shí)会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解到(dào)，越(yuè)来越多的专(zhuā希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思n)业(yè)选(xuǎn)股(gǔ)人士将资(zī)金从(cóng)银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资(zī)公用事业和(hé)基本消费品等(děng)在经济低(dī)迷时(shí)期(qī)被(bèi)视为(wèi)具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思(xíng)汇编(biān)的(de)数(shù)据显示，同时做多(duō)和做空的(de)对冲(chōng)基金已将其周期性股票与防御性(xìng)股票(piào)的比例降至至少2012年以来的(de)最低水平。对于只(zhǐ)做多的(de)基金(jīn)经理(lǐ)来说，他们对(duì)周期性公司(sī)(这(zhè)些公司的命运取决于(yú)商业周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域的悲观(guān)情绪(xù)仍在加(jiā)剧(jù)，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示(shì)，主动选股者“为(wèi)2009年式(shì)的衰退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御股(gǔ)的比例降至近10年(nián)低(dī)点

　　最近对防御股的(de)偏(piān)好与去(qù)年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓(màn)延，主动型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期(qī)股。这(zhè)一立场(chǎng)表明(míng)，人们相信(xìn)美联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实现软着陆(lù)。现在(zài)，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专业人(rén)士持续(xù)看空股市。在美(měi)国银行4月份对基金(jīn)经理(lǐ)的最新(xīn)调查(chá)中，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时(shí)候都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多的基(jī)金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思zhù)意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策(cè)略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几个(gè)月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最(zuì)能(néng)说明(míng)这种(zhǒng)分歧立(lì)场。德意志银(yín)行称，量化(huà)基金继(jì)续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降(jiàng)至一(yī)年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很大一部(bù)分归因于那些对(duì)价(jià)格不敏(mǐn)感的(de)量化投资者，他们别无选择，只能在(zài)股价(jià)上(shàng)涨时(shí)买入股票。看空者还(hái)警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺(quē)乏动能可能会限(xiàn)制量化基金的(de)需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会(huì)促使量化(huà)基金(jīn)改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本财报季(jì)的(de)业绩超出预期，但目前来(lái)看(kàn)，这还不(bù)足以让美(měi)国企业重回增长轨道(dào)。就连美联(lián)储官员也预测今年(nián)晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早(zǎo)地为经济(jì)衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最终(zhōng)可(kě)能会付(fù)出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性(xìng)的行业(yè)往往在衰退前(qián)的(de)6个月内表(biǎo)现优异。直到(dào)真正的经济衰退到来，防御(yù)性股票(piào)才开始大放异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通(tōng)常会在(zài)下(xià)行周(zhōu)期结束前(qián)逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国(guó)经济衰退将从第三季度开始。

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