今年A股(gǔ)市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预(yù)期(qī)，多位(wèi)业内人(rén)士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在他们(men)看(kàn)来(lái)，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情主线，预计(jì)发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了(le)发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量(liàng)考(kǎo)核，也不会(huì)过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企主题系列指数有(yǒu)助于(yú)资本(běn)市(shì)场从科技(jì)领域(yù)、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企(qǐ)、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利用(yòng)资(zī)本三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛(běn)市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号召力(lì)，切实促进央企上(shàng)市(shì)公(gōng)司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方(fāng)面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方(fāng)则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举办(bàn)“发现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色(sè)估(gū)值体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次(cì)会议或(huò)为产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不(bù)少行(xíng)业(yè)人(rén)士也看好(hǎo)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市场的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一(yī)只央企股东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期(qī)已(yǐ)将考核侧(cè)重点放在(zài)产品保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基金首发的(de)考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大(dà)战不(bù)会在此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不(bù)会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前(qián)市场上非常(cháng)关(guān)注(zhù)‘中特估’板块，预(yù)计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门(mén)，基金(jīn)公(gōng)司(sī)也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有(yǒu)参(cān)与，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报(bào)了中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行，意(yì)味着(zhe)，个人和机构投(tóu)资(zī)者拥(yōng)有配置(zhì)央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早在去(qù)年11月，证监会(huì)主席易(yì)会满提出“探(tàn)索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配(pèi)置功能(néng)更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的(de)估值(zhí)体系对于资本市(shì)场的价值发现(xiàn)以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持实体经济(jì)发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特(tè)色估值(zhí)体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积(jī)极(jí)布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是(shì)看准这类(lèi)企业的(de)投资价值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司人(rén)士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国有上市(shì)企(qǐ)业的(de)关注度，对企业估值(zhí)层面(miàn)的(de)各(gè)类因素做进一(yī)步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域(yù)在(zài)新(xīn)环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的(de)：一是央企是实现国(guó)家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升(shēng)；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值(zhí)洼地。未来在(zài)不(bù)断完善(shàn)中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较(jiào)强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央(yāng)国企上市公(gōng)司质量的提升或将成(chéng)为(wèi)央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值，或(huò)更(gèng)符合机构(gòu)投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需(xū)求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回(huí)报指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪(zōng)的央企股东(dōng)回(huí)报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报指数，指数由(yóu)国(guó)新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资(zī)委下(xià)属现 金分红或回购(gòu)总额(é)占总市值比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作(zuò)为(wèi)指数(shù)样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题(tí)上市公(gōng)司证(zhèng)券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东回(huí)报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更(gèng)低(dī)的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集(jí)日基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取(qǔ)比例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做(zuò)市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金指数(shù)投资部副总(zǒng)经理，而汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社(shè)会责(zé)任，是国家战略发(fā)展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值(zhí)仍(réng)处于较低分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政策支(zhī)持下有望迎(yíng)来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿(chuān)全年(nián)的主线。从券商机构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家券商明(míng)确表示今年的投资(zī)主线之(zhī)一就是央国企价(jià)值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企(qǐ)价值(zhí)重估这(zhè)一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系推动(dòng)下，当前国(guó)企价(jià)值重估行(xíng)情有望持(chí)续并形(xíng)成(chéng)主线行情。

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