昨夜(yè)，美(měi)国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约目前(qián)反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联(lián)邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储(chǔ)在(zài)5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份有可能进一步(bù)加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明(míng)称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须(xū)在没有(yǒu)任何(hé)要求和(hé)条件的(de)情况下打消(xiāo)违约的(de)可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由此产生的(de)债务违约将在美国(guó)引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一(yī)项“基(jī)本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看成本(běn)。如果不提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业(yè)将面临(lín)信贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一(yī)代人(rén)都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本(běn)自(zì)由挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们(men)，让(ràng)我们(men)完成这项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的(de)年(nián)龄可能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党(dǎng)人(rén)将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工(gōng)作(zuò)安(ān)排(pái)

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期(qī)货交易(yì)所公布(bù)劳动节期间有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，上述品种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各(gè)期(qī)货(huò)持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)相关(guān)品种持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约(yuē)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)调整系数(shù)根据相应股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要(yào)原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调(diào)运(yùn)不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今(jīn)年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅(fú)逐(zhú)月增(zēng)加(jiā)，至(zhì)少对(duì)应到今(jīn)年7月(yuè)生(shēng)猪出(chū)栏供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的(de)正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存(cún)来看(kàn)，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库(kù)存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持(chí)续(xù)出库，目(mù)前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等(děng)利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的(de)需求大概(gài)率将回(huí)归到正常(cháng)年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基(jī)本面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市(shì)场预期二季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三(sān)个交易日下滑，并触及(jí)约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘(pán)面(miàn)带来了(le)压(yā)力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低(dī)国内需(xū)求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波及(jí)范围预计(jì)很大概率将小于第(dì)一(yī)波(bō)，短期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到强(qiáng)化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产地(dì)已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油(yóu)供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和出口前(qián)景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压(yā)回(huí)调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国(guó)内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下(xià)破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最(zuì)为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节(jié)奏将(jiāng)被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能(néng)加速去化。长期市(shì)场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库(kù)预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观(guān)经(jīng)济(jì)环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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