大(dà)家(jiā)好，转眼假期就结(jié)束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国(guó)内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳(shū)理一下(xià)重(zhòng)大消息，以(yǐ)及(jí)券(quàn)商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研(yán)究当前经济(jì)形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中(zhōng)央总(zǒng)书(shū)记(jì)习(xí)近平主持(chí)会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心的(de)党中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下，各地区(qū)各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)发展和安全(quán)，我国(guó)疫情防控取得重(zhòng)大(dà)决定(dìng)性奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒胜利，经(jīng)济社会(huì)全(quán)面(miàn)恢(huī)复常态(tài)化运行，宏观政策靠前(qián)协同发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济(jì)增长好于预(yù)期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升(shēng)向(xiàng)好(hǎo)态(tài)势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济转型升级(jí)面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍(réng)需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步(bù)推进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局(jú)：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业(yè)景(jǐng)气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行(xíng)终究还(hái)是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运(yùn)。美国加州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业危机(jī)中第四家倒(dào)下的银(yín)行，同时也是(shì)美国历史上第(dì)二大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部(bù)数据中(zhōng)心(xīn)测算，全国(guó)国内旅游(yóu)出游合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部队及(jí)时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能(néng)达到袭击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰(lán)无(wú)人机试图发动袭击(jī)时普京不在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留在(zài)合(hé)适的时间和地点(diǎn)采取回应措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报(bào)道，乌(wū)克(kè)兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无(wú)人机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基(jī)位于(yú)基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度博(bó)弈和心态失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资者对(duì)经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束(shù)后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路上建议坚(jiān)持(chí)高切低，关(guān)注(zhù)上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振(zhèn)市场信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期(qī)回归理性，经济内(nèi)生(shēng)动能稳步(bù)修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业(yè)绩(jì)跨年筑(zhù)底(dǐ)特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的(de)结构(gòu)性亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键(jiàn)做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，投资者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季(jì)度(dù)业绩明显改善，且(qiě)在二(èr)季度有(yǒu)望持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密切关(guān)注，如若(ruò)应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响可(kě)能有限(xiàn)。上述因素结合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估(gū)值水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日(rì)虽(suī)受(shòu)节假(jiǎ)期(qī)间的事件性因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造(zào)业(yè)PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国(guó)银行(xíng)风(fēng)险事(shì)件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再(zài)布局机(jī)会(huì)；短期(qī)结构(gòu)上(shàng)关注(zhù)在低(dī)位资产中寻找景气稳定或(huò)好(hǎo)于预期方向(xiàng)，中期线索在于(yú)科(kē)技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一(yī)波上(shàng)涨的结构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正常(cháng)，短期政策和业(yè)绩因素影(yǐng)响下，行业或(huò)更均(jūn)衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续(xù)或依(yī)据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重资产组合(hé)短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在(zài)展现(xiàn)出成为未(wèi)来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后(hòu)市(shì)场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率(lǜ)较节前明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后(hòu)1个(gè)月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背(bèi)后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类(lèi)资(zī)产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场预(yù)期，美(měi)国银行业(yè)危机和两(liǎng)党债务上限博弈(yì)使得(dé)海外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同时也促(cù)使美(měi)联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内经(jīng)济(jì)仍处于复苏早期(qī)。4月政治局(jú)会议强调(diào)“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策(cè)收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球(qiú)产业催化和国内(nèi)政策(cè)驱动的数字经(jīng)济行情(qíng)或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一(yī)次长时间(jiān)回(huí)撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史上(shàng)牛市第(dì)一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(s奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒hì)牛(niú)市第一年中(zhōng)的第一次战术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点，均与高(gāo)频经(jīng)济指标和预(yù)期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是(shì)3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成后还出(chū)现了2个月的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明(míng)资本市场(chǎng)对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降背(bèi)后(hòu)我们认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后(hòu)第(dì)一个季度(dù)经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外(wài)经济担心(xīn)等因素，可(kě)能(néng)会(huì)让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此导致这(zhè)一次市场的(de)战术调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的一季(jì)报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产业(yè)趋(qū)势明确、机构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息(xī)央国企，央国企指数(shù)和ETF后续(xù)将发行、迎来(lái)增量资(zī)金行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利(lì)率下(xià)行环境下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道的第五次(cì)大切换(huàn)（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将(jiāng)极大(dà)地利于(yú)新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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