随着(zhe)公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及(jí)对(duì)后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一(yī)季报中表示，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一(yī)季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也(yě)发布了一(yī)季报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密(mì)切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示(shì)，从银(yín)华基(jī)金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华丰享一(yī)年持(chí)有、银华心选一(yī)年持(chí)有A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期(qī)、银(yín)华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银(yín)华心兴(xīng)三年持(chí)有干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华心佳两(liǎng)年持有干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持(chí)有市(shì)值约(yuē)2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对(duì)市(shì)场的(de)看法，基金(jīn)君(jūn)为大家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，对于今年国内的(de)宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由(yóu)于(yú)国家自(zì)身(shēn)实力的(de)不断增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益(yì)共(gòng)同点变(biàn)多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后(hòu)，国内(nèi)外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集(jí)中在(zài)半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将(jiāng)再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了(le)过去几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有望在(zài)今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢(huī)复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度(dù)被(bèi)市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌(diē)的板块(kuài)更多地(dì)关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在市(shì)场(chǎng)对于新能源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是(shì)对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在(zài)去年(nián)的中报中，我们曾经提到了(le)新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价(jià)位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报(bào)数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则(zé)不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是(shì)天齐(qí)锂业，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著的回调，从而总(zǒn干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招g)体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下多位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入(rù)尾声后，社(shè)会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币(bì)环(huán)境(jìng)有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到(dào)目(mù)标(biāo)价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预期的变化调(diào)整了一部(bù)分科(kē)技(jì)持(chí)仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其(qí)代(dài)表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命题(tí)，他(tā)目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先(xiān)我们相(xiāng)信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的(de)生产和生活方(fāng)式(shì)带(dài)来重大变(biàn)化的技术变(biàn)革，值得我们投(tóu)入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准确(què)的评估(gū)这项技术革命给具体公(gōng)司和(hé)行业(yè)格局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出(chū)大(dà)部分公(gōng)司一(yī)个(gè)相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加相关的(de)持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季(jì)度我们持仓(cāng)较多的电(diàn)动车(chē)和光伏表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的(de)信心出(chū)现了波动(dòng)。投资(zī)者预期变(biàn)化导致部(bù)分个股出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的(de)发展(zhǎn)方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发(fā)布了一(yī)季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一(yī)季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)，AI或许(xǔ)是科(kē)技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关(guān)注(zhù)长期(qī)因素(sù)，淡(dàn)化短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好的(de)公司(sī)治理加持下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在(zài)一季(jì)度减持了中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建发股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的(de)组合没(méi)有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合(hé)当(dāng)前市场提供的较低估值水平(píng)，让(ràng)我们可以在热点不(bù)断切换的市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的(de)观点，需要保持学(xué)习，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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