随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光(guāng)电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会(huì)继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也(yě)发(fā)布(bù)了(le)一(yī)季(jì)报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银(yín)华(huá)基(jī)金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华(huá)丰享一年(nián)持有、银华心选一(yī)年持有A 在今(jīn)年(nián)一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的(de)是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银华(huá)心(xīn)享一(yī)年持有、银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办(bàn)公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大(dà)。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基(jī)金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)还增持了精测(cè)电(diàn)子，较去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年一季(jì)度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗别(bié)持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了(le)自己对市场的(de)看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网(wǎng)之(zhī)后又一革(gé)命(mìng)性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的(de)算力(lì)产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极(jí)验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度(dù)提速(sù)。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体下(xià)行(xíng)周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性取决于下(xià)游需求(qiú)恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经处于历史偏(piān)低的(de)位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的(de)更(gèng)多地关注(zhù)利好，对于下跌的板(bǎn)块更(gèng)多(duō)地(dì)关注利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认(rèn)为(wèi)现在(zài)市场对(duì)于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激式反应。在(zài)去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源板(bǎn)块的(de)一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在(zài)经(jīng)过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个估(gū)值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业(yè)、信澳科技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不(bù)同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯(féng)明(míng)远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)一季度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持(chí)了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一(yī)季度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的(de)回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又出现了(le)显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们(men)会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗下(xià)多位基金(jīn)经理也发布(bù)了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金权(quán)益(yì)投资部总监王睿在一(yī)季(jì)报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观及货币环(huán)境有利(lì)于权(quán)益市场(chǎng)行(xíng)情的(de)开展，二季度指数仍有(yǒu)可能(néng)会(huì)是震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到(dào)目标价的(de)相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期(qī)的变化调整了一部分(fēn)科(kē)技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例，该基金在(zài)一季度增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表示，对(duì)于人工智(zhì)能这(zhè)一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的(de)精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目(mù)前还无法相对准确的(de)评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰(xī)的(de)定价(jià)，因(yīn)此(cǐ)我们一(yī)季(jì)度暂时还没有明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多(duō)的(de)电动车和(hé)光伏表现不佳，受(shòu)到了(le)一些短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调(diào)，目(mù)前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业(yè)未来的发展方(fāng)向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布(bù)了一季报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市(shì)场(chǎng)是(shì)难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科(kē)技(jì)发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业(yè)链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的(de)受益环(huán)节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到了什(shén)么程度(dù)以及渗透率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随着时(shí)间增(zēng)长，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能(néng)的(de)发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们会(huì)一如既往，不去(qù)猜测和(hé)追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一(yī)季度减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集(jí)团，增(zēng)持了工商银(yín)行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变化(huà)，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的(de)较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资(zī)是(shì)一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的(de)一天(tiān)。

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