北京时间5月7日，备受关注(zhù)的巴菲特股东(dōng)大会在奥马哈(hā)如期(qī)落下帷幕，93岁的(de)巴(bā)菲特和(hé)他的老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的提问环节(jié)中，回答了投资人的47个问题(tí)。

　　现场云集(jí)了来自全球各地的投资者。“来自中国的投资者是(shì)最多的，据(jù)说达(dá)到1万人(rén)。”5月(yuè)6日，前海(hǎi)开源基金首(shǒu)席基金学(xué)家(jiā)杨(yáng)德龙如此分享自(zì)己(jǐ)在股东大(dà)会的(de)现场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会谈到(dào)中国经济，今年也不(bù)例外(wài)。

　　“中美两国都(dōu)具有竞(jìng)争(zhēng)力，都能达成(chéng)繁荣(róng)发展的(de)前景。中(zhōng)国将会成(chéng)为更好的国(guó)家，美(měi)国也可以如此。”巴菲特(tè)说道(dào)。此前，他也曾多次(cì)公开(kāi)表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国(guó)公司进行过投资部署(shǔ)，不过投资对象均为中国公司(sī)的H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲特曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到了10倍(bèi)甚(shèn)至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊(kān)）年度股东(dōng)大会上，作为董(dǒng)事长的芒格也曾(céng)表示，“投资(zī)人去(qù)投(tóu)资中(zhōng)我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊国(guó)是没(méi)有问题的。相(xiāng)较于(yú)投资美(měi)国而言，投资中(zhōng)国可(kě)以让你用便(biàn)宜的价格买到一些(xiē)更好的公司，而(ér)这即便有一些不确定(dìng)因素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪些股票可能会得到(dào)他的(de)青睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特(tè)提出的“净资产收益率不(bù)低于20％而且能稳定增长”的最低(dī)标(biāo)准，加(jiā)上其投(tóu)资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选(xuǎn)出了(le)相对符(fú)合(hé)巴菲(fēi)特投资逻辑的(de)18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费仍占据(jù)三分之一，其(qí)中酒企表(biǎo)现(xiàn)尤为(wèi)出色；而从近3年(nián)的净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率来(lái)看，医疗行业无疑(yí)是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大(dà)赢家”

　　此次(cì)选股，时代财(cái)经首先考虑净资产收益(yì)率指标，且出于对公司的(de)价值(zhí)判断而(ér)不是价(jià)格判断(duàn)，选择的是加权平均（年化）净(jìng)资产收益(yì)率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴(bā)菲特“20％”标准的(de)A股上市公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收(shōu)益率来(lái)看，排名第一(yī)的分(fēn)别为(wèi)博拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生(shēng)物行业(yè)公司(sī)。

　　其(qí)次(cì)，时代财经参考了上市公司最新（截至(zhì)5月(yuè)5日）滚动(dòng)市(shì)盈率（TTM），并通(tōng)过与其所(suǒ)属行业(yè)算术平均值(zhí)进行对比，又从100家(jiā)公司中挑选出了估值相(xiāng)对行业平均值偏低(dī)的67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲(fēi)特一如既往偏爱快(kuài)消领域(yù)，同时也(yě)在重金押(yā)注能源领域，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减仓银行股，包括2006年入手(shǒu)的合众银行和2010年入手的纽(niǔ)约(yuē)梅隆银行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年(nián)的百年老行——富(fù)国银(yín)行。但巴菲特(tè)对金融领(lǐng)域的持仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而，时代(dài)财经又进行了行业筛选，还对(duì)海天味业等这类之前商品信誉受过不良影(yǐng)响的公司进行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家(jiā)相对(duì)符合巴菲特(tè)标准(zhǔn)的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域(yù)，其中饮料行(xíng)业约(yuē)有5家，占比(bǐ)近三分之一(yī)。而在近五年(nián)内，酒(jiǔ)企表现出(chū)色(sè)，净(jìng)利润复合年增(zēng)长率均在(zài)22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净(jìng)利润复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有(yǒu)不少行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资产收益(yì)率为正，达到巴菲特关(guān)注的最低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚(gǔn)动市盈(yíng)率(lǜ)，所以或还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选出(chū)的(de)18家(jiā)公司中，家用(yòng)电器行(xíng)业公(gōng)司上榜不少。其中，有专做厨卫电器(qì)的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起(qǐ)酒企，上述三(sān)家企业(yè)的(de)5年(nián)净利润复(fù)合年(nián)增(zēng)长率表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈率之差来看，差距最(zuì)大的是主营集成电路设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相(xiāng)差(chà)40.1我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊1倍，随(suí)后是专攻数(shù)字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的承德露(lù)露(lù)（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和(hé)15.23倍。而(ér)差距(jù)最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最(zuì)新市盈率为(wèi)27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来看(kàn)，2018年(nián)1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业(yè)股(gǔ)价均(jūn)有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经(jīng)也(yě)曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的(de)22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上(shàng)述(shù)两家公(gōng)司自2018年(nián)以来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢(yíng)上证指数的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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