金融界4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作相关业务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互(hù)换(huàn)市(shì)场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来(lái)中国人民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合(hé)各方(fāng)面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的(de)境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于(yú)境外央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主权财(cái)富基金运用人民币(bì)投资银(yín)行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者(zhě)投资(zī)银(yín)行间债券市场有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文(wén)件要求、完成银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外投资者等，可根(gēn)据《内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者可以签署(shǔ)的协(xié)议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对(duì)手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协议(yì)或其他协(xié)议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向(xiàng)中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心备(bèi)案(àn)。目前，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易(yì)商协(xié)会正在研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其正式发(fā)布(bù)后(hòu)也可(kě)供(gōng)境内外投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境外(wài)投(tóu)资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段(duàn)可(kě)在银(yín)行间市场开(kāi)展符(fú)合集中清(qīng)算要(yào)求(qiú)的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子(zi)交易平台、境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需(xū)求加入其他(tā)受(shòu)认可的(de)电子交易平台，受认可的(de)境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话台为中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)名单(dān)可在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在(zài)境内电子交(jiāo)易(yì)平台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达(dá)成即视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可通(tōng)过(guò)中国人民银行认可的境外(wài)电子交易平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电(diàn)子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算机构和(hé)香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构为(wèi)银行(xíng)间市(shì)场清(qīng)算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港交易(yì)所旗(qí)下(xià)香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得(dé)场(chǎng)外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协(xié)议(yì)。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外(wài)清算机构(gòu)对(duì)交易(yì)进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时(shí)纳(nà)入集中清算。境外(wài)机构通过场(chǎng)外结算公司或其综(zōng)合清算会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算(suàn)机构作(zuò)为中央(yāng)对手方针对已成交的交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的(de)初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达(d河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话á)成的交易(yì)在(zài)经(jīng)过上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)的集中清算(suàn)审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易(yì)进行合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个独立的新(xīn)合约(yuē)，分别为(wèi)境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内参与者(zhě)之间(jiān)的合约(yuē)。境外与境(jìng)内参与者之(zhī)间将不再存在合同(tóng)关(guān)系。对于(yú)未纳入(rù)集中清算的(de)交易，依照成交双方(fāng)约定的处(chù)置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景下的(de)跨境(jìng)资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时(shí)，场外结(jié)算公司可(kě)在境内(nèi)银行开(kāi)立人民币基本存款账户和(hé)人(rén)民币“互换通”结(jié)算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交易结算需(xū)要在应急情况下(xià)所融入资金的本息(xī)和费用(yòng)以及符合中(zhōng)国人民银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互(hù)换通(tōng)”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于(yú)每一中央对手方从各(gè)自清算参与(yǔ)者收取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员(yuán)机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算(suàn)公(gōng)司名义于(yú)境外(wài)开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上(shàng)海清算(suàn)所名(míng)义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外(wài)结算公司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的(de)风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池(chí)要(yào)求，并通过(guò)境内外存管(guǎn)银(yín)行办理(lǐ)人(rén)民(mín)币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资源池(chí)存管(guǎn)银行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境收(shōu)付信(xìn)息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结(jié)算补偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信(xìn)息报(bào)送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按(àn)照规定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资(zī)源(yuán)池业(yè)务由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所清算的(de)交易或资(zī)金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投(tóu)资(zī)银(yín)行间债券市(shì)场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全(quán)部(bù)境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名义(yì)本金(jīn)净额(é)每日不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间(jiān)净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规(guī)定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务(wù)的(de)相关(guān)文(wén)件主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题(tí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于拓宽人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务范围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎(shèn)河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民(mín)币购售业务境外参加(jiā)行和境外(wài)清算行进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境外清算行(xíng)和(hé)境(jìng)外(wài)参(cān)加行的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安(ān)排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的(de)，原则上(shàng)应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的境外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算(suàn)行由(yóu)此所产生(shēng)的头寸可到境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关(guān)工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换(huàn)通”投(tóu)资(zī)用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告(gào)库(kù)报告“北向互换通”交易(yì)相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无(wú)需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和相关监(jiān)管部门可以根据(jù)需要向基础(chǔ)设施调取与境外(wài)投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发布相关配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配(pèi)套的业务规则等(děng)文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地(dì)监管当局(jú)将结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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