昨夜，美(měi)国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三(sān)大指数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美国国(guó)债价格(gé)飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联(lián)储(chǔ)在5月(yuè)份加(jiā)息(xī)几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份(fèn)有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息(xī)的(de)押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们(men)预计(jì)到年底(dǐ)联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的(de)债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政府的(de)债务(wù)上限，由此产生的债务(wù)违(wéi)约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货(huò)交易所公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市(shì)的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在各期货持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值(zhí)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石(shí)油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的(de)保(bǎo)证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应股指期货的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走(zǒu)势背(bèi)离(lí)，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期(qī)二次(cì)育肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自(zì)政策(cè)面的支撑；三(均码一般是什么码，均码一般是什么码数sān)是近(jìn)期降(jiàng)雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相(xiāng)对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有量(liàng)的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一(yī)季度(dù)去产能不及(jí)预(yù)期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠(tú)宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测(cè)数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全(quán)国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)。从(cóng)出(chū)栏体重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细(xì)化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前(qián)“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随(suí)着二季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再(zài)次回归至低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增(zēng)加(jiā)，市(shì)场整体(tǐ)处(chù)于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效(xiào)应(yīng)过(guò)后，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需(xū)基(jī)本面(miàn)。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预期二季度二(èr)次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)处于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份(fèn)正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价(jià)格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价(jià)上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第(dì)二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从(cóng)而(ér)降低国内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第(dì)二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概(gài)率(lǜ)将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后(hòu)市(shì)场延续了产地(dì)未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨均码一般是什么码，均码一般是什么码数(jù)大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减量。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区(qū)未(wèi)来整体(tǐ)产(chǎn)量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工(gōng)作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着(zhe)复产(chǎn)利(lì)多增强和(hé)出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回(huí)升，国(guó)内棕榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东(dōng)南(nán)亚天气值得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随(suí)着天(tiān)气升(shēng)温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能(néng)有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可(kě)能加速去化。长期(qī)市场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基本(běn)一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期(qī)，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因(yīn)素(sù)对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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