分析人士称，《暂行规(guī)定》施行(xíng)后(hòu)，预计全市(shì)场货币市场基金数(shù)量(liàng)上将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金管理人(rén)的产品体系结构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币(bì)市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统(tǒng)配置、投资(zī)比例、交易(yì)行为、规(guī)模控制、申赎管理等多方面(miàn)对重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基(jī)金的基金管理人提出(chū)了更为严(yán)格审(shěn)慎(shèn)的要求。

　　业(yè)内人士指出(chū)， 《暂行规定(dìng)》将提高(gāo)货币基(jī)金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分(fēn)追求高(gāo)收益的(de)投资(zī)者造成一定影响。此外，预计全(quán)市场货币市场基金数(shù)量(liàng)上(shàng)将有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调(diào)整也(yě)提出了要(yào)求。

　　哪些(xiē)基金被纳(nà)入(rù)

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要(yào)货币市场基金是指因基金(jīn)资产(chǎn)规(guī)模较大(dà)或(huò)者投资者人数较多、与其他金融机构或(huò)者(zhě)金融(róng)产品(pǐn)关联(lián)性较强，如发(fā)生重大风险，可能(néng)对(duì)资本市(shì)场和(hé)金融体系产生(shēng)重大不(bù)利(lì)影响的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基(jī)金会被纳入评(píng)估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足下列任一条件的(de)，基金管理人应(yīng)当在10个(gè)工作日内主动(dòng)向中国证(zhèng)监会报告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持(chí)有人数(shù)量连续(xù)20个交易日超过5000万个；中(zhōng)国证监(jiān)会认定的(de)符合重要(yào)货币市(shì)场基金特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年一季度(dù)末，市场上共(gòng)有天弘余(yú)额宝货币、易方达易理(lǐ)财货(huò)币A、建(jiàn)信嘉薪(xīn)宝货币A三只基金规(guī)模超(chāo)过2000亿(yì)元。其中，天(tiān)弘余额宝货币规(guī)模最(zuì)大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人(rén)户(hù)数来(lái)看(kàn)，截至2022年末，天弘余额(é)宝货币持(chí)有人(rén)达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定》实(shí)施(shī)后，对于规模超过2000亿元或(huò)者投(tóu)资者数量大(dà)于5000万个的货(huò)币市场基金，监管(guǎn)要(yào)求更加严格(gé)，基金(jīn)管(guǎn)理人需要增强抗(kàng)风(fēng)险能力，并明确风险防控与处置机制。这(zhè)将(jiāng)促使基金(jīn)公(gōng)司更加注重风险管理(lǐ)和产品合规性，提高产品的透明度和(hé)稳(wěn)定(dìng)性，从而保护投(tóu)资者的(de)利益。

　　国信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规定》与资管新规一脉(mài)相承，都是为了提(tí)升资(zī)管(guǎn)机构的风险管(guǎn)理能力，实现(xiàn)风险分散(sàn)化，防止风(fēng)险过(guò)度(dù)集中(zhōng)、对金融(róng)安(ān)全(quán)产(chǎn)生不利影响。在提(tí)升风控水平(píng)的前提(tí)下，引导高收益产品打破(pò)刚兑，高安全(quán)产(chǎn)品(pǐn)收益率(lǜ)回(huí)落至与其风(fēng)险(xiǎn)相匹配的(de)合(hé)理水平。随着资管新规(guī)的(de)逐步落地，回归本源的主动(dòng)类(lèi)资管产品迎(yíng)来发展(zhǎn)良机，财富管理行业百(bǎi)花齐(qí)放(fàng)。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了(le)重要货币市场基金的(de)附加监管(guǎn)要求，指出基(jī)金管理(lǐ)人(rén)应当遵循长期稳健(jiàn)的经营(yíng)和投资理念，确(què)保自身投资(zī)研究、人员配备、系统运(yùn)营、客户服(fú)务(wù)、风险管理(lǐ)与危(wēi)机应对等方面的能(néng)力水平与重要货币市场基(jī)金管理(lǐ)规模相匹配(pèi)，不得盲目(mù)扩张基金规模(mó)。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，重要货(huò)币市场基金的基金(jīn)经理不(bù)得少(shǎo)于2人。在(zài)薪(xīn)酬考核方面，基(jī)金管理人(rén)的高级管理人(rén)员、基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)等相关人员的(de)考核(hé)评价、薪酬激励等不(bù)得(dé)直(zhí)接或(huò)者(zhě)间(jiān)接与重要货币市场基金的规(guī)模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市(shì)场基金(jīn)的投(tóu)资运作(zuò)指标(biāo)方面，也需(xū)要(yào)满足多项要求。例如，持有一家公司(sī)发(fā)行(xíng)的证券市(shì)值不得超(chāo)过(guò)基金资产净值的5％；投资于具有基金托管(guǎn)人(rén)资格的同(tóng)一商业(yè)银行(xíng)发行的(de)金融工(gōng)具(jù)占基金(jīn)资产净值的比例不(bù)得(dé)超过15％；主(zhǔ)动投资(zī)于流动性受限资产的规(guī)模(mó)合(hé)计不得超过基金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)的 5％；投(tóu)资组合(hé)的(de)平(píng)均剩余期限不(bù)得超过(guò)90天(tiān)坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法；投(tóu)资组合的杠(gāng)杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行为(wèi)管(guǎn)理(lǐ)方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎(shèn)确认大(dà)额(é)申(shēn)购申请，避免出现接(jiē)受单一投资者申(shēn)购申请后导致其持有(yǒu)份额超(chāo)过基金总份额5％的情况。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金(jīn)融防风险的(de)重要举措。部分货币市场基金(jīn)规模较大(dà)、投资者数量较多，具有“牵一发而动(dòng)全(quán)身”的重(zhòng)要影响，当(dāng)出现(xiàn)风(fēng)险事(shì)件时，可能(néng)会(huì)对金(jīn)融市场的流动性安全产生冲击。《暂行(xíng)规定》无论是从考核(hé)机(jī)制，还是从(cóng)投(tóu)资比(bǐ)例、久期、可变现资产的限制(zhì)，都是为了更高流动性考(kǎo)虑，重要货币市场基金(jīn)防范流动性风险的能力将(jiāng)进一(yī)步提升，将有效(x坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法iào)防止出(chū)现2016年(nián)部分货币市场(chǎng)基金类似的(de)流动性风险事件。

　　制(zhì)定风险应对预案(àn)

　　在重要货币(bì)市场基金(jīn)的风险防控和监督管理机(jī)制方面，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》也做出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评估重要货币(bì)市场基金各类风险的成(chéng)因(yīn)、表(biǎo)现及影响，会同(tóng)相(xiāng)关市场主(zhǔ)体共同(tóng)制(zhì)定合(hé)理有效的风险应对(duì)预案。风险应对预(yù)案应当报中国证监会备(bèi)案，中国(guó)证(zhèng)监会(huì)对风(fēng)险(xiǎn)应对预案的有效(xiào)性、合理(lǐ)性、可行(xíng)性等(děng)进(jìn)行评估(gū)。

　　重(zhòng)要(yào)货币市场基金发生(shēng)重大(dà)风险的，由中国证监会牵头相关(guān)部门成立风险处置小组，督促基金管(guǎn)理人及(jí)相(xiāng)关(guān)市场主体依据风险应对预案等对重(zhòng)要货(huò)币市场基金实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实(shí)施对于投资者有什么(me)影响？

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风险管理(lǐ)能力(lì)和透明(míng)度(dù)，降(jiàng)低投资风险。但是，可(kě)能会对部分投资者造成一定影响(xiǎng)，例如可能会对一些追求高(gāo)收益的投资者造成一定冲击。此外，新规可(kě)能会(huì)导致一(yī)些货币基金规(guī)模较(jiào)小的产品(pǐn)退出市场，投资者(zhě)需要注意(yì)选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低风险偏(piān)好的(de)投资者。相对于(yú)其他资管产品(pǐn)，货币市场基金具有着投资者(zhě)数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低(dī)的特点。部(bù)分规模较大的(de)货币规模(mó)基金如出现风险事(shì)件，或将对社会稳定(dìng)产生(shēng)不利影响。《暂行规定》提升了重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金的资产安(ān)全要求，有(yǒu)利于保护投资者(zhě)利益。”国信证券表示(shì)。

　　财信证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市场(chǎng)基(jī)金的规(guī)范化、标准化(huà)、投资分散化、安(ān)全化程度将有提(tí)升(shēng)，未(wèi)来是否在(zài)公(gōng)布的重点货(huò)币基金名(míng)录内，可能是(shì)投资者选(xuǎn)择考量的潜(qián)在背书因素之一。预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构(gòu)布(bù)局、调整也提(tí)出了要求。

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