周一(yī)的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日(rì)市(shì)场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫的(de)时刻(kè)再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被资金看(kàn)好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资金出现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位，多(duō)家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日(rì)，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨(zhǎng)幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌(diē)期(qī)间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于估值低(dī)位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而(ér)在(zài)近日遭遇(yù)高(gāo)位(wèi)回(huí)调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市(shì)净(jìn行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思g)买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益基金经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出口(kǒu)下(xià)行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出(chū)更多结构性(xìng)机会。不过(guò)，在短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落(luò)，波动率偏高的(de)情况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募(mù)机构分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏为(wèi)代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度(dù)有所回落(luò)。但(dàn)从长期看，资金还(hái)会长期关注(zhù)数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民(mín)行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思生加银基(jī)金表示，伴随(suí)大金(jīn)融(róng)、大(dà)基建(jiàn)等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获利(lì)兑现需(xū)求叠加经济数据(jù)不及预(yù)期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或(huò)有望引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传(chuán)统行(xíng)业国央(yāng)企的严(yán)重低(dī)配和低估。而(ér)在(zài)这种大幅低(dī)估和低配背景下(xià)，部分企业(yè)因为自身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特(tè)征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复(fù)成(chéng)为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈(liè)波(bō)动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当(dāng)前(qián)估(gū)值仍旧处于(yú)中低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤(yóu)其是基行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思本面(miàn)明(míng)显(xiǎn)改善的(de)个股，仍旧有估值修(xiū)复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具(jù)吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资金超(chāo)出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最(zuì)。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出资(zī)金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募(mù)机(jī)构评价(jià)，基建板(bǎn)块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调(diào)整要求(qiú)，可能会受到(dào)获(huò)利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济(jì)复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金(jīn)评价净(jìng)流(liú)出(chū)的证券保险板块称，一季(jì)报(bào)陆续(xù)披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度较一季(jì)度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏(sū)下行业(yè)景气度有望持续修复(fù)。保险板块一季报(bào)净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银(yín)基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望将促(cù)进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季(jì)度电力(lì)消(xiāo)费增速将有望回升。在(zài)电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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