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钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之一：低估值、高分红

　　低(dī)估值、高分红(hóng)，是包(bāo)括能源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商在内的“中特估”方向最鲜明(míng)的共(gòng)同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历(lì)年初以来的大幅上涨后，当前(qián)这(zhè)些板块估值仍(réng)处于历史平均水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与此同时，能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和(hé)运营(yíng)商(shāng)股息率显著高于市场整体，较高的(de)分(fēn)红也成为(wèi)其进可攻、退可(kě)守(shǒu)的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之二：政策(cè)的(de)持续支(zhī)撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成(chéng)为“中特估”中(zhōng)“一(yī)带一路”和运营(yíng)商板块(kuài)修复的(de)重要驱动。

　　1）“一带(dài)一(yī)路(lù)”：在“一带(dài)一(yī)路”十周年之际，从沙伊和(hé)解、中俄深(shēn)化合作联合声明、中巴联合声明等，以(yǐ)及后续(xù)5月召开(kāi)在即的第三(sān)届(jiè)“一(yī)带一(yī)路”国际合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相(xiāng)关利好不断，板块行情(qíng)得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月(yuè)以来(lái)，数(shù)字(zì)经济上升为国(guó)家战略，相关(guān)政策密(mì)集出台。今年国务(wù)院改(gǎi)组又新设国家数据局。运营商(shāng)作为“数字经济”的(de)基础设施，持续得到催化。

　　三(sān)、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之三：景(jǐng)气修复(fù)预期

　　2023年中国复(fù)苏+人钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思民币(bì)升值的(de)全年宏观(guān)主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材料(liào)高度(dù)依赖(lài)海外供应、同(tóng)时下(xià)游需求基(jī)本集(jí)中在(zài)国(guó)内市场的方向(xiàng)之一，将充分受益于人(rén)民币升(shēng)值的宏(hóng)观趋势。2）中国经济复苏，下游(yóu)领域需求预(yù)期回暖，能源产业(yè)链尤其是(shì)行业龙头盈利(lì)已在修(xiū)复。

　　四(sì)、沿着三条(tiáo)投资范(fàn)式，“中特估”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除了能源链、“一带一路”和(hé)运营商等之(zhī)外，当前(qián)我(wǒ)们建议(yì)关注机械(xiè)（造船）、交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船(chuán)舶制造业作为国家重点支持的战略性产业之一，近(jìn)年来经历了行(xíng)业调整和产能(néng)过剩的困境，但(dàn)近期(qī)板块景(jǐng)气已钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思在改善：一方面(miàn)，随着全球航运市场需求正在增长(zhǎng)，带来包括化学品船与成品油轮(lún)船的订(dìng)单(dān)大幅提(tí)升。另一方面，国企改革(gé)推(tuī)动造船企业重组整合和产能优化之(zhī)下，国内船舶制(zhì)造业已在逐步实(shí)现结构调整和(hé)产能优(yōu)化。

　　2）交运（公(gōng)路(lù)、铁路、港口）：五一期(qī)间各项(xiàng)数据恢(huī)复良好。业绩确定性(xìng)强，承(chéng)诺高分(fēn)红，类债属(shǔ)性突出。经济增速钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思下行，高(gāo)速(sù)公路、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成(chéng)长及确定性较高。同时近几年，高速公路及铁路板(bǎn)块上市公司(sī)更加(jiā)注重投资人回报，多家公司发布(bù)股(gǔ)东回(huí)报计划，大幅提高分红(hóng)比例以及承诺未来几年高分红水(shuǐ)平，给(gěi)投资(zī)人带(dài)来确定性(xìng)的高股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求(qiú)回暖(nuǎn)，基本面有(yǒu)支(zhī)撑，板(bǎn)块估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续(xù)三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长和(hé)扩投资的(de)政策基调下(xià)，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此外，作(zuò)为业绩稳(wěn)定且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复(fù)空间较大。