随着一季报披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基(jī)金是全市场公募(mù)FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基金，相比去(qù)年四季(jì)度，易(yì)方达供给改革取(qǔ)代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益(yì)资产，并偏向成长风格(gé)基金，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率定价(jià)资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配(pèi)置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益(yì)基(jī)金(jīn)，这也(yě)是华商(shāng)新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末是与融通(tōng)健康产业并列(liè)首位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有等基金在一季度(dù)均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基金将华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)作为前(qián)三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末(mò)增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选基(jī)金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季(jì)度(dù)末，成立(lì)以来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固(gù)或出现(xiàn)好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革(gé)在一季度(dù)新进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达供给改革(gé)，合(hé)计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士，有过(guò)多(duō)年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机(jī)会(huì)，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三则被(bèi)易(yì)方(fāng)达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增(zēng)长主题(tí)、华(huá)夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是交银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混(hùn)合基(jī)金增持前三(sān)依次为易方(fāng)达安(ān)盈回报(bào)、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面fú)过(guò)高行业(yè)配置比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于(yú)数字经(jīng)济政(zhèng)策的(de)提振(zhèn)与人工(gōng)智能(néng)主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新能源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度披露(lù)的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度末(mò)对(duì)涨幅过(guò)高行业(yè)基金进行(xíng)了(le)减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中(zhōng)表示，本季(jì)度基金主要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维持权(quán)益(yì)资产的仓(cāng)位略高于(yú)权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的(de)配(pèi)置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种，增(zēng)加其他确(què)定性较高(gāo)的绝对(duì)收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的(de)策(cè)略参(cān)与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前(qián)权益部分依然(rán)保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖(wā)掘(jué)市(shì)场(chǎng)上相对收益和绝(jué)对收益的投资(zī)机(jī)会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多资产、多策(cè)略(lüè)”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上(shàng)看，富(fù)国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十大(dà)重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基(jī)金经理对全(quán)年(nián)市(shì)场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市(shì)值成长风格有(yǒu)一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近(jìn)期政策(cè)方向的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今(jīn)年全年(nián)股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了(le)较(jiào)明(míng)确的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本(běn)基金在(zài) 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了(le)低估值(zhí)价值风格(gé)基金和股票，以及(jí)与(yǔ)数字经济相关(guān)的基金和股票，未来计划(huà)视(shì)相(xiāng)关板块的估值(zhí)水平变化做动(dòng)态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的(de)主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚持(chí)长期(qī)资产配(pèi)置策略，但继续对部(bù)分主动权(quán)益(yì)基金进行了(le)分(fēn)散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基(jī)于对长期基(jī)本面(miàn)、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对行业风格的(de)持仓结构进行(xíng)了小幅(fú)调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分(fēn)短期表现较(jiào)差的(de)行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内部(bù)结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权(quán)益(yì)方面，基(jī)于(yú)不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分(fēn)收益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于(yú)稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低(dī)了深度(dù)价(jià)值(zhí)和价值质(zhì)量等偏(piān)价(jià)值(zhí)策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业方面，T1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面MT等(děng)科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期(qī)低(dī)位(wèi)、低估(gū)值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了(le)偏科技(jì)成长策略基金(jīn)的配置比例。不(bù)过仍(réng)然(rán)选择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少(shǎo)去(qù)追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科技基金。在(zài)不(bù)同地域的(de)投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度(dù)目(mù)标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一(yī)季(jì)度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合(hé)主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩(jì)预(yù)期增速(sù)较高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的(de)观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合(hé)权益(yì)资产维(wéi)持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产业(yè)周(zhōu)期见底及国产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和(hé)未(wèi)来发展方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如(rú)何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在(zài)一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的度(dù)过(guò)，国内大(dà)类资(zī)产复(fù)苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战(zh1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面àn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复。从确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的(de)潜在超(chāo)预期机会。投(tóu)资端(duān)关(guān)注地产(chǎn)链以及一带一(yī)路带动下的部分细分领(lǐng)域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成长养老目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产(chǎn)的估值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力的(de)水平(píng)，为(wèi)长(zhǎng)期投资(zī)提供(gōng)一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的(de)空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政(zhèng)策(cè)加码的领域(yù)，包括地(dì)产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴可(kě)能(néng)增(zēng)加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对交(jiāo)易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后(hòu)续会持续关(guān)注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费(fèi)服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三(sān)年持有基金(jīn)经(jīng)理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益市场来(lái)看(kàn)，当前中国经(jīng)济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上(shàng)的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活(huó)市场的生(shēng)态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的(de)诸多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计市场会(huì)围绕(rào)各行(xíng)业受益改善幅(fú)度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超预期(qī)、全(quán)年(nián)指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三(sān)个(gè)方向：一是(shì)顺周期低估值板块具(jù)备长期投资(zī)价值，此外，关注央国(guó)企改革能否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场(chǎng)景复(fù)苏(sū)逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替(tì)代(dài)的(de)关键(jiàn)环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算(suàn)机行业的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破(pò)，有可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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