5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相关部门收到(dào)《关(guān)于调整协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)的通知(zhī)》，四大国(guó)有(yǒu)银行协(xié)定存款和通知(zhī)存款自律上(shàng)限的下(xià)调(diào)幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟下(xià)调(diào)中协定存(cún)款更多是(shì)对公业务，而通知存(cún)款则集中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了(le)招商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学(xué)家(jiā)李湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助(zhù)理兼(jiān)现金管理部(bù)总(zǒng)经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光大保(bǎo)德信基金、德邦基(jī)金等公(gōng)募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于(yú)减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进(jìn)投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难(nán)上行。预计(jì)下半年货币政策不(bù)会出(chū)现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金报(bào)记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是(shì)出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背(bèi)景的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存(cún)款利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续(xù)跟进下(xià)调存款利(lì)率。今(jīn)年4月市场利(lì)率定价(jià)自律机(jī)制发(fā)布《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关(guān)指标中(zhōng)引入(rù)了存款定价(jià)惩罚措施(shī)。而(ér)此前4月(yuè)部分(fēn)中小银(yín)行(xíng)、农商行存(cún)款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均(jūn)是(shì)在利(lì)率(lǜ)市场化改革(gé)推进(jìn)背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端定价(jià)压力较大(dà)且存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有(yǒu)利于(yú)对公客(kè)户留存的活期资金投向实(shí)体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合融资成本(běn)不(bù)断下降，银(yín)行资(zī)产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持(chí)续走(zǒu)低，银行利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三，企(qǐ)业(yè)和居(jū)民(mín)风(fēng)险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较明(míng)显，存款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四(sì)，协广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于(yú)活期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调(diào)也是要(yào)将存款产品线的调整(zhěng)进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经(jīng)营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过(guò)自(zì)律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自(zì)律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规(guī)模存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调(diào)整更(gèng)多是延(yán)续去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由(yóu)原来的激励为(wèi)主引(yǐn)入(rù)惩罚措施(shī)，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年(nián)的经济背景(jǐng)而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需(xū)求有限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息差广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常不(bù)断(duàn)压缩，银行经(jīng)营压(yā)力增大，调整存(cún)款成本(běn)成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在(zài)商(shāng)业银行的(de)活期类存款收(shōu)益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面(miàn)，有利于(yú)引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转化(huà)，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集(jí)中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期(qī)和定期存(cún)款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调(diào)整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存(cún)款利率下(xià)调(diào)的有效(xiào)性。银行一(yī)季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利率下(xià)调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款(kuǎn)也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期(qī)贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅度(dù)较大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成本成为(wèi)当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存(cún)款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较(jiào)好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决(jué)定的，而央(yāng)行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要(yào)合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一方(fāng)面(miàn)也代表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义(yì)的作用。今(jīn)年是真正疫后复(fù)苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍(réng)面临内生动力不强需(xū)求不足的情况，央行(xíng)已经(jīng)通过降准以(yǐ)及结构(gòu)性货(huò)币政策等多项举(jǔ)措给予了实体(tǐ)经济(jì)所需的一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套政(zhèng)策继续激活内生动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资(zī)金合理充(chōng)裕(yù)的(de)环境(jìng)，故从银行资(zī)产(chǎn)端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后续是否进(jìn)一步下(xià)调(diào)要看(kàn)实(shí)体经济(jì)复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端(duān)，存款基(jī)准利(lì)率下调的概率不大，而存款利(lì)率上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍(réng)存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利(lì)率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在存款利(lì)率市(shì)场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率市场化定(dìng)价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业银行净息差(chà)进而(ér)保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低(dī)于(yú)预期，国(guó)内降息预期被进一(yī)步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周期基本(běn)结束，后续(xù)有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我(wǒ)国国有大型(xíng)商业银行和股份(fèn)制商业银行的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大(dà)势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加(jiā)剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增加银行信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民(mín)避险需求仍在(zài)，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望带动中小银(yín)行(xíng)主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中在银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释放了(le)以下信(xìn)号：①减轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本次(cì)下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端(duān)让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银(yín)行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业(yè)及居民的短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下调(diào)对市(shì)场的(de)影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和(hé)通知存(cún)款定价过高(gāo)，会对遵守自(zì)律机制、定价较(jiào)低的银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上(shàng)限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国(guó)有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期(qī)升温(wēn)，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影(yǐng)响对公(gōng)客(kè)户在商业(yè)银行的(de)活(huó)期类存款收益，使得对公客户活(huó)期存款收益向对私客(kè)户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本(běn)，目前上市(shì)银行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预(yù)计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一(yī)方面(miàn)可以限制高息(xī)揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特别是(shì)降低(dī)银(yín)行对公活期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及(jí)经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债端成(chéng)本(běn)的下(xià)降使(shǐ)得(dé)银行盈利能力增强，进(jìn)一步打开(kāi)了资(zī)产端收益率(lǜ)下行(xíng)的(de)空间，或带动(dòng)债(zhài)券(quàn)收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确(què)定性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未来存(cún)款利率是否还(hái)有进一步下降(jiàng)的(de)空(kōng)间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷(dài)款和存(cún)款利率的非(fēi)对称下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压力(lì)倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持实体(tǐ)经(jīng)济，政策导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利率创有统计(jì)以来(lái)新低(dī)，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市(shì)场份额考核(hé)压力使得(dé)各行(xíng)下调(diào)存款利率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银行存(cún)量(liàng)存款平(píng)均成本率基(jī)本持平。贷款和存(cún)款利(lì)率的(de)非对称下(xià)行(xíng)作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低(dī)全社会(huì)无风(fēng)险收益率，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然有下(xià)降的趋势(shì)和(hé)空间。从银(yín)行角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存款定(dìng)期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷(dài)款(kuǎn)收益(yì)率大幅下(xià)行(xíng)，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存(cún)款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促(cù)进存款流向消费和(hé)实际投资(zī)。短期看，存款利率下(xià)调带(dài)动流(liú)动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用债利率(lǜ)仍有下(xià)行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷(dài)款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率(lǜ)整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利(lì)好债(zhài)券，同时(shí)股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流(liú)动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信(xìn)号来(lái)看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季(jì)度货币政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济(jì)提(tí)供更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意(yì)味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行空间，但这一(yī)调降是针对(duì)银行协定存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂(guà)牌(pái)存款利(lì)率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等(děng)下调(diào)，市(shì)场不应(yīng)视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)：当前利(lì)率环(huán)境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么(me)建(jiàn)议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资(zī)工具应该兼顾(gù)考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金在(zài)具一定流动性的同时(shí)，相较活期存(cún)款和相(xiāng)当部分的(de)银行理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的超额收益，是(shì)风险偏好较低和(hé)风(fēng)险偏好适中投资(zī)者的合适(shì)投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率(lǜ)水平(píng)还是从(cóng)信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行(xíng)货(huò)币政策增量政策(cè)，后续(xù)或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博(bó)弈交(jiāo)易下也可能(néng)会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数(shù)据的(de)弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月(yuè)底政治(zhì)局会议从(cóng)疫情后稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力(lì)预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在(zài)当(dāng)前(qián)环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者而言，如果(guǒ)不具备相关专业(yè)知识，可(kě)以选择(zé)把投资理财交(jiāo)给少数(shù)专(zhuān)业的人(rén)来做，让优(yōu)秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人士可通(tōng)过(guò)理财和投资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提(tí)条件是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏(piān)好的(de)方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存(cún)款利率(lǜ)下行，普通投资(zī)者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风险承受能力(lì)后可适当考虑公募(mù)货币基金(jīn)、公(gōng)募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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