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铅笔芯真的含铅且有毒吗铅笔芯导电吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红(hóng)，是包(bāo)括(kuò)能源链、“一带一路(lù)”和运营商在(zài)内的“中特估”方(fāng)向最鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年(nián)底，能源(yuán)链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商(shāng)PB估值(zhí)分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而(ér)即便经(jīng)历年初(chū)以来的大幅上涨后(hòu)，当前这些板块估值仍处于(yú)历史平均水平附近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商股息率显著高于(yú)市(shì)场整体，较高的分红(hóng)也(yě)成为其进可攻、退(tuì)可守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的(de)持续支(zhī)撑(chēng)和催化

　　政策持续(xù)支撑和催化，成为“中特估”中“一带一(yī)路”和运(yùn)营商(shāng)板块修复的重(zhòng)要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路”十周年之际，从沙伊(yī)和解、中俄深(shēn)化合作联合(hé)声明、中巴(bā)联合声明等，以及后续5月(yuè)召开在即的(de)第三(sān)届(jiè)“一带(dài)一路(lù)”国际合(hé)作高峰论坛(tán)，“一带一路”相(xiāng)关利好不断，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字经济上升为国家战略，相(xiāng)关政策密集出台(tái)。今年国务院改组又新设国(guó)家数据局。运营商作为“数(shù)字经济”的基础设(shè)施(shī)，持(chí)续得(dé)到催化(huà)。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之(zhī)三：景气修复(fù)预期(qī)

　　2023年中国复(fù)苏(sū)+人(rén)民币升值的全(quán)年宏观主线驱动盈利能力修复，带动(dòng)能源链整(zhěng)体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材料(liào)高(gāo)度(dù)依(yī)赖海外供(gōng)应、同时下游需(xū)求基本(běn)集中在(zài)国(guó)内市场的(de)方向之一，将充分受益于人民(mín)币升(shēng)值的宏(hóng)观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下(xià)游(yóu)领域(yù)需求预(yù)期(qī)回暖(nuǎn)，能源产业链尤其是行业龙(lóng)头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范(fàn)式，“中特估”重(zhòng)点关(guān)注哪些方向？

　　除了(le)能源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商等(děng)之外，当(dāng)前我们建(jiàn)议关注机械(xiè)（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大(dà)型银行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业作为国家重点支(zhī)持的战略性产业之一(yī)，近年来经历了行业调整(zhěng)和产能过剩(shèng)的困境，但(dàn)近期板块景(jǐng)气已在改(gǎi)善：一(yī)方面，随着全球航(háng)运市场(chǎng)需求正(zhèng)在增长，带来(lái)包括化(huà)学(xué)品船与成品油(yóu)轮船的订单大幅(fú)提升。另一方面，国企改革推动(dòng)造船企业(yè)重(zhòng)组整合和产(chǎn)能(néng)优化之下，国(guó)内(nèi)船舶(bó)制造(zào)业已在逐步实现结构调(diào)整(zhěng)和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公(gōng)路、铁(tiě)路、港口）：五一期(qī)间各(gè)项数据恢复良好。业绩确定(dìng)性强，承诺高分红(hóng)，类(lèi)债属性(xìng)突出。经济增(zēng)速下(xià)行，高速公路、铁路、港(gǎng)口资产稳健性凸显，业绩成长及确定性(xìng)较高。同(tóng)时(shí)近几年(nián)，高速(sù)公路(lù)及铁路板块上市公司更加注重投资人回报，多家公司(sī)发布股(gǔ)东回报计划，大幅提高分红比例以及承诺未(wèi)来几年高(gāo)分红水(shuǐ)平，给投资人带来确定性的高(gāo)股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复苏大(dà)背景下融资需求回暖，基(jī)本(běn)面有(yǒu)支撑，板块估值也具备修(xi铅笔芯真的含铅且有毒吗铅笔芯导电吗ū)复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在(zài)稳增长和(hé)扩投资的政策基调下，后续信(xìn)贷、社融仍(réng)有望平稳增(zēng)长。此外，作(zuò)为业(yè)绩稳定且高(gāo)分红的板块，当(dā铅笔芯真的含铅且有毒吗铅笔芯导电吗ng)前银行(xíng)PB估值处于(yú)2016年以(yǐ)来(lái)11.6％的较(jiào)低(dī)位(wèi)置(zhì)，修复空(kōng)间较大。