金融界4月28日(rì)消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作相关业务(wù)，保护(hù)境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩(zhì)序(xù)，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人(rén)民银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的(de)境外投资者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运(yùn)用人(rén)民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外机构投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外投(tóu)资(zī)者等，可(kě)根据《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外投资(zī)者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易(yì)对手方签署经中国人民银(yín)行认可的衍生(shēng)品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议(yì)、签署协议(yì)类型(xíng)等事项向中国(guó)外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在研究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可(kě)供境内外(wài)投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外(wài)投资(zī)者现阶(jiē)段可在银行间市场开(kāi)展符合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求的人(rén)民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)包(bāo)括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易平(píng)台(tái)为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资(zī)者（即(jí)“互换通”报价商）与境(jìng)外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交(jiāo)易平台达两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法成(chéng)，交易一经达成即视为交易(yì)已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台(tái)的连(lián)接，向(xiàng)境内电子交易平(píng)台发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)境(jìng)内清算机构和香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构包(bāo)括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的(de)境内清算机构为银行间(jiān)市场(chǎng)清(qīng)算所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为(wèi)香港交易(yì)所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结(jié)算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要(yào)申请获得场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司清算会员资格(gé)或作(zuò)为清算客户(hù)委托场外(wài)结算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清(qīng)算协议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)对交易(yì)进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清(qīng)算要求的交(jiāo)易及(jí)时纳入集(jí)中清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外结(jié)算(两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法suàn)公(gōng)司或其(qí)综合清算会(huì)员完成(chéng)保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是(shì)指清算机构作为中央对手方(fāng)针对已成交的交(jiāo)易充(chōng)当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与买方和(hé)卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合约(yuē)，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方(fāng)之(zhī)间(jiān)的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的交易在经过上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司的集中清算(suàn)审核后(hòu)，上海清算所与场外结(jié)算公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立(lì)的新合(hé)约，分别(bié)为(wèi)境外参与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所(suǒ)与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者之间(jiān)将不再(zài)存在合同关系。对(duì)于(yú)未纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清算的(de)交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式(shì)进行(xíng)处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业(yè)务场景下(xià)的跨境资金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司之间的跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨(kuà)境支付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结(jié)算公司可在境内银行开立(lì)人民币基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易(yì)结算需(xū)要在应急情(qíng)况下所融入(rù)资金的本息和费用以(yǐ)及符合(hé)中国人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)将针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于(yú)每一中央对手方从各自清(qīng)算参与(yǔ)者(zhě)收(shōu)取(qǔ)和(hé)追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用(yòng)于(yú)任(rèn)何会员机构的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金存放(fàng)在以(yǐ)上海(hǎi)清算所(suǒ)名(míng)义于(yú)境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清算所每日(rì)基(jī)于(yú)双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及(jí)时(shí)履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银(yín)行应当向人民币跨境收(shōu)付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境(jìng)内结算银行(xíng)应(yīng)当(dāng)进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支信(xìn)息(xī)报送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内(nèi)投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按(àn)照规定履行国际收支统计申报(bào)义务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源池业务由上海清(qīng)算所集(jí)中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所(suǒ)清算的交(jiāo)易(yì)或资金收付，由(yóu)境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体(tǐ)进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券(quàn)市场(chǎng)的(de)情况，初期全(quán)市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即全(quán)部境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互(hù)换通”开展利率互换交易(yì)在(zài)轧差后的(de)名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币）。未来(lái)，可(kě)根(gēn)据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并(bìng)对(duì)外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人(rén)民(mín)币购售业务相关(guān)规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的(de)相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明(míng)确跨境(jìng)人民币(bì)业务相关(g两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法uān)问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于拓(tuò)宽人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于完(wán)善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务境(jìng)外参加行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有关事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外(wài)参加行(xíng)的(de)业务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和(hé)信息报送等相关安(ān)排。根据(jù)《办法》和(hé)人民币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确(què)保与(yǔ)其(qí)相关的境外投资(zī)者在(zài)本机构的(de)资金兑换是(shì)基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的(de)，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则(zé)上(shàng)应当通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场，使(shǐ)用外(wài)汇(huì)的境外投(tóu)资者可在(zài)香港结算行(xíng)办理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所产(chǎn)生的(de)头寸可(kě)到境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)办(bàn)理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换的资(zī)金用(yòng)于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期所(suǒ)得的人民(mín)币资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于非“北向互换通(tōng)”投资(zī)用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者(zhě)和相关金融市场基(jī)础设施(shī)应(yīng)当向(xiàng)中国人(rén)民银行认可的交易报告(gào)库报告(gào)“北(běi)向互换通(tōng)”交易相关数据(jù)。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人民银(yín)行认可的“北向互换(huàn)通”数(shù)据的交易(yì)报告库，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部(bù)门可(kě)以(yǐ)根据需要向基础设施(shī)调(diào)取与境外(wài)投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后，还会发(fā)布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制(zhì)订配套(tào)的业务(wù)规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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