本轮新(xīn)股中，有不(bù)少风(fēng)口的企业，但基本面都(dōu)非常垃圾，虽然表面(miàn)看看似乎都有(yǒu)亮点，但仔(zǎi)细(xì)看看就(jiù)发(fā)现大都是垃(lā)圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主(zhǔ)要从事半(bàn)导体晶(jīng)圆生产代(dài)工服(fú)务，为客户提供(gōng)150-55nm不(bù)同制(zhì)程工艺，成立5年就成长为中国大陆收入(rù)第三大、12英寸(cùn)晶(jīng)圆(yuán)代工产(chǎn)能第三(sān)大的纯晶圆代工企业。2015年，合肥(féi)市政府根据(jù)集成电路产(chǎn)业(yè)发展规划及(jí)“芯(xīn)屏器合”的产业发展(zhǎn)战(zhàn)略(lüè)，拟引(yǐn)进国际(jì)知名企业合作设立晶(jīng)圆代工厂，此后，晶合集成正式筹划建设。成立(lì)至今(jīn)，晶合集成(chéng)已成为国内(nèi)面板显(xiǎn)示驱动芯片(piàn)龙头。

　　晶(jīng)圆代工企业，疫(yì)情后(hòu)业(yè)绩爆发(fā)，利润(rùn)此(cǐ)前一直大(dà)幅亏(kuī)损，22年依靠收(shōu)入和产品价(jià)格(gé)上涨利(lì)润来到了(le)31.6亿，但23年开始下游面(miàn)板行业需(xū)求大幅下滑，公司选(xuǎn)择(zé)了业绩最(zuì)好的(de)时候上市，此后走(zǒu)下(xià)坡路是必然的，23Q1公司首(shǒu)付大幅下(xià)滑60％，产能(néng)大幅(fú)闲(xián)置后利润(rùn)重(zhòng)回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神经学(xué)科为龙头，强专(zhuān)科、小综合的发(fā)展模式(shì)，形成覆盖(gài)全国核心区(qū)域的医疗服务网。服务病种涵盖神(shén)经(jīng)学科各(gè)类脑(nǎo)肿瘤、脑血(xuè)管、功能神经外科(kē)、脊髓脊柱、小(xiǎo)儿(ér)颅脑等(děng)疾病，也包括妇(fù)科(kē)、儿科(kē)、内科、外科、疼痛、全科等疾(jí)病。

　　专科医院(yuàn)，业绩一(yī)般般，民营医院里毛利(lì)率算比较(jiào)低的那一(yī)档(dàng)，未来主要看扩张，也要小心(xīn)政策(cè)的影(yǐng)响(xiǎng)，个人感觉比如几个国企医院（不(bù)论是收入(rù)增速还(hái)是(shì)估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是(shì)一家拥有高精(jīng)密狭缝式涂布模头产品的(de)设计、研发和生(shēng)产(chǎn)及涂(tú)布技术产(chǎn)业(yè)化(huà)整体(tǐ)解决方(fāng)案能(néng)力的高新技术(shù)企(qǐ)业。高(gāo)精密狭缝式涂布模头为锂电池生产涂布机(jī)的核(hé)心部件，涂布是继制备正负极浆料(liào)完(wán)成后(hòu)的下一道工序，是锂(lǐ)电池生(shēng)产(chǎn)前段工序的核心环(huán)节，目(mù)的是将(jiāng)正负极浆料均匀地涂覆在(zài)铝铜箔上。目前，曼恩斯特(tè)产(chǎn)品广泛应用于(yú)锂离子电(diàn)池(chí)涂布、半导体先进(jìn)封装涂布、钙钛矿太阳能电池(chí)涂布、氢(qīng)燃(rán)料电(diàn)池电极涂布、液晶(j家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译īng)显示中(zhōng)的(de)薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池产业(yè)链(liàn)公司，业绩(jì)在21年爆发，22年业绩更进(jìn)一步，但行业(yè)基本见顶，下游需求大幅放缓，上(shàng)游锂矿价格大幅下滑，且(qiě)公司只(zhǐ)是生产过程中很小的一块市场，天花板非常低，公(gōng)司未来(lái)业绩压力巨(jù)大。

　　四、中芯(xīn)集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于2018年3月(yuè)，总(zǒng)部位于浙江绍兴，是一家专注(zhù)于功率(lǜ)、传感和传输(shū)应用(yòng)领(lǐng)域，提供模拟芯片及模块封装的代工服务的制(zhì)造商。中芯集成(chéng)以晶圆代工(gōng)为起点，向下延伸到模组(zǔ)封装，为国内外客户(hù)提供一站(zhàn)式代工解(jiě)决(jué)方案，为(wèi)功(gōng)率、传感和传输(shū)等领(lǐng)域的半导(dǎo)体产品公司提供(gōng)完整生产制造平(píng)台，支持客户研发以及大(dà)规模量产(chǎn)。

　　晶圆代工企(qǐ)业(yè)，中芯(xīn)国际关联企业，处于规模(mó)扩张阶段，但由(yóu)于规模扩大太(tài)快(kuài)，折旧研发投入初期非常高(gāo)，因此利润大(dà)幅亏损，好不容易(yì)快熬(áo)出头(tóu)了（资本支出高(gāo)峰在22年结(jié)束(shù)），公(gōng)司也预(yù)期23年底会转(zhuǎn)为盈利，但下游需求在23家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译年(nián)大(dà)幅放缓(huǎn)，公司(sī)面对的压力显(xiǎn)然是要比那(nà)些已经规模化完(wán)成(chéng)有利润的(de)公司大得多，且(qiě)公司(sī)过于依赖中芯(xīn)国际(jì)，未(wèi)来还有可(kě)能(néng)面临同业竞(jìng)争而收回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常(cháng)大(dà)的(de)IPO了，不太(tài)乐观未来的走势。

　　五、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰股份主要(yào)从事分(fēn)散染料及(jí)其(qí)滤饼的(de)研发(fā)、生产(chǎn)及销(xiāo)售，产(chǎn)品以(yǐ)中高端分散(sàn)染料为主，主要用(yòng)于涤(dí)纶及其混(hùn)纺织物的染色和印花，经分散(sàn)染料印染加工的化(huà)纤纺织品，色泽(zé)艳(yàn)丽，耐洗(xǐ)牢度优良，用途广(guǎng)泛。其中部分终(zhōng)端应用品牌包括(kuò)：安踏、李宁、阿(ā)迪达斯(sī)、耐克、优衣库(kù)、迪卡侬等。

　　传(chuán)统染料公(gōng)司(sī)，毫无亮点(diǎn)，业绩在19年后一路下(xià)滑，22年利润只有19年的一半都不到，下游服装(zhuāng)行业景气度也(yě)一般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽(qì)车(chē)成立于2003年，自设(shè)立以来(lái)，公司主营业务一直(zhí)聚焦于汽车(chē)行(xíng)业营销与后市场服务(wù)领域，为客(kè)户提(tí)供(gōng)相关软件产品及服务。2010年被用友网络(luò)收购(gòu)后，公司(sī)继续独立(lì)经营上述业务(wù)。用友汽车主要(yào)面向汽车行业的整车厂、经销商、服务站等(děng)客户，提供营销(xiāo)与后(hòu)市(shì)场服务领域的数(shù)智(zhì)化解决方案、云(yún)服务、软件(jiàn)及专(zhuān)业服务。

　　用友集团旗(qí)下子公司(sī)分拆(chāi)上市(shì)，汽车(chē)软(ruǎn)件(jiàn)服务，汽车数字化是趋势，且随着人均保有量的(de)增长，公司(sī)行业(yè)前(qián)景不(bù)算很差，但公司自身(shēn)技术含(hán)量(liàng)较低，产品以(yǐ)车(chē)企营销系(xì)统为(wèi)主，基(jī)本没(méi)什么研发，都(dōu)靠销售(shòu)，且汽车行业有明显周期(qī)性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立(lì)于(yú)2003年3月的经纬股份主要从事电力工程技(jì)术服务及地理信息技术服务。电力工程技术服务占主营业(yè)务收入比(bǐ)重超过80％，是公司主(zhǔ)要收入(rù)和利润来源。电力工(gōng)程技术服务主要系为(wèi)电网企(qǐ)业、工商业企业电力相关工程提(tí)供(gōng)规划咨询、设计、工程建设等服务。

　　电网和地理信息(xī)设计(jì)咨询公司，主(zhǔ)要是电力工(gōng)程技术服(fú)务收入为主，比较依赖内(nèi)蒙和(hé)浙江地区(qū)的国家(jiā)电网，本质上是工(gōng)程类(lèi)企业(yè)，设(shè)备(bèi)施工业务，所以应收款高，坏账多，现(xiàn)金流差，不关注了(le)。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智微是(shì)一家为智能手机、物联网等领域(yù)提供(gōng)射频(pín)前端的芯(xīn)片设计公司(sī)，主营业务(wù)为射频(pín)前端芯片及模组的研发、设(shè)计和销(xiāo)售。慧智(zhì)微具备(bèi)全套射(shè)频前端芯片设计能力和集成化模组研发能(néng)力，技术体系以功率放大器(qì)（PA）的(de)设计(jì)能(néng)力为(wèi)核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集成无源器件滤(lǜ)波(bō)器（IPDFilter）等(děng)射频器件(jiàn)的设计能力，产(chǎn)品系列覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等，可(kě)为客户(hù)提供无(wú)线通信(xìn)射频前端发射(shè)模组、接收模组等。

　　射频(pín)前端芯片模组公司，下游主要是消费电子，22年业绩大(dà)幅放缓，下(xià)游砍单存(cún)货(huò)大幅增长，亏损不断扩大，主(zhǔ)要是大(dà)量研发投入，但高(gāo)研发(fā)下，公司毛利率极低，远低(dī)于(yú)同行(xíng)业公(gōng)司，但即便这样(yàng)，估值却一路上(shàng)升到150亿，在IPO之前大(dà)量机构（近40家）参股（未来解禁后都会(huì)成为抛(pāo)售(shòu)的主力）。搞不懂这公司的价值在哪里，但现(xiàn)在风(fēng)口，很可能被炒(chǎo)作。

　　九(jiǔ)、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一(yī)家主要(yào)从事防空预警(jǐng)雷达研发、生产、销售和服务的(de)国家(jiā)级高新(xīn)技术和专(zhuān)精特(tè)新(xīn)“小巨人(rén)”企业。公(gōng)司产品主要包括雷达及配套装备，重点供应国内军方客户(hù)和军工(gōng)集团。成(chéng)立至(zhì)今，航天南湖已(yǐ)成为我国防(fáng)空预(yù)警雷达主(zhǔ)要生产单位之一。

　　军工(gōng)雷达企业，21年后业绩大幅(fú)下滑，22年虽然收(shōu)入增长较快，但利润远没有回到20年，且关(guān)联交易(yì)占(zhàn)比越来越高，对于这种客户不透明(míng)度极高的军工企业，实在无法判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互(hù)联网(wǎng)数字化虚拟商品综合服(fú)务(wù)提供商，主要为移动互联网相(xiāng)关场(chǎng)景客户提供(gōng)移动互联网数字化虚(xū)拟商品聚(jù)合运营、融(róng)合运营、分发运(yùn)营等综合运营服务，为(wèi)物(wù)联网相关(guān)场景提供(gōng)物联网(wǎng)流量接入、硬件方案(àn)、场景应用等综合解决(jué)方案及云终端解决(jué)方案，并(bìng)根据客户(hù)需求提(tí)供定制化的运(yùn)营支撑服(fú)务及(jí)技术服务。一家售卖移(yí)动流量(liàng)、话费(fèi)、爱(ài)优芒(máng)会员卡等数字化虚拟商品(pǐn)的综合(hé)型中间商，其主要盈利模式是获得购销差价或服务佣金，占公司总收入超过9成。

　　流量中间(jiān)商，互联网卖(mài)流量的公司，主要是卖(mài)视频会员(yuán)和其他(tā)通用流量，业绩过去几年看(kàn)起来不(bù)错，但公司(sī)现金流越来越差，且互联网(wǎng)流(liú)量已(yǐ)经见顶，大互联(lián)网(wǎng)公司越来越不依(yī)赖买量来(lái)拓(tuò)广业务(wù)，感(gǎn)觉上(shàng)市就是业绩顶(dǐng)峰。

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